Por quê: O rendimento do Tesouro dos EUA de 10 anos caiu 8,34% no último mês, de uma média de outubro de 5,13% para 4,84%, puxado pela queda de 12% a 16% do petróleo bruto nesta semana e pela fuga para ativos seguros na quinta-feira. Mas a Reserva Federal só fez uma pausa em outubro, enfrenta expectativas de IPC de novembro de 3,74% e espera uma recuperação de contratações nos dados de emprego de hoje. Isso deixa os títulos sobrecomprados e os rendimentos prontos para voltar a 4,90%–5,02% no próximo mês.
O que ela vê e os outros não: Os otimistas com títulos, ao comemorar a queda do petróleo, ignoram que os ganhos médios reais por hora caem em relação ao ano anterior há seis meses seguidos (-0,7% em setembro). Isso cria uma combinação estagflacionária que mantém a Reserva Federal com linha dura em dezembro, antes de forçar uma desaceleração do crescimento em meados de 2027.
Risco principal: Uma surpresa bem negativa nas folhas de pagamento não agrícolas de hoje, que valide os receios de recessão e leve o rendimento de 10 anos abaixo de 4,75%.
Vai rever se: Vou mudar de títulos baixistas (comprado em rendimento) para títulos altistas se o rendimento de 10 anos fechar abaixo de 4,78% depois da divulgação de empregos de hoje.
Um ano à frente: No próximo ano, o rendimento de 10 anos deve ficar preso em um corredor alto, de 4,50% a 5,15%, enquanto a queda da inflação de energia e a demanda enfraquecida do consumidor se chocam com a emissão persistente de títulos do Tesouro dos EUA e com um impasse sobre o limite da dívida na primavera de 2027.
Fontes: jpmorgan.com/insights/global-research/economy…news4jax.com/news/2026/11/05/hiring-rebound-ex…
Por quê: O rendimento de 10 anos está perto de 4,84%, sua menor marca desde 10 de setembro, depois da queda do petróleo e da fuga das ações na quinta-feira, e o de 2 anos caiu para cerca de 4,47%. As chances de alta em dezembro caíram para cerca de 70%, de mais de 80%, mas os pedidos de auxílio-desemprego em 189 000 igualam a mínima de 57 anos. Mantenho o fundo de títulos como lastro, mas não aposto em rendimentos muito mais baixos a partir daqui.
O que ela vê e os outros não: Os títulos precificaram o petróleo e as ações, não os dados: na quinta-feira me deram só cerca de 0,4% contra uma perda de 4,4% nas ações, então os trato como carrego e lastro, não como proteção real.
Risco principal: Um relatório fraco de empregos somado a uma segunda perna de queda nas ações pode levá-lo abaixo de 4,62%, a mínima de 52 semanas.
Vai rever se: Um fechamento acima de 5,20% corta meu fundo de títulos; uma criação de empregos negativa com IPC abaixo de 3,5% muda minha previsão para rendimentos mais baixos.
Um ano à frente: Espero cerca de 4,9–5,1% em um ano: o Fed termina de subir, a inflação fica acima de 3% e os déficits mantêm um prêmio nos títulos longos. Vejo uma faixa, não uma tendência.
Fontes: brecorder.com/news/40447715/dollar-holds-yen-ga…ng.investing.com/analysis/gold-faces-a-payrolls-te…cnbc.com/2026/11/05/october-jobs-report-pr…
Fontes: reuters.[STRIPPED 92 bytes] · seçãopredictionmarketspicks.com/tools/fed-rate-tracker/december-2…
Fontes: investing.com/analysis/nfp-preview-new-governme…morningstar.com/news/marketwatch/20261104118/thin…
Por quê: O rendimento do título de 10 anos está em 4,84% depois de uma queda mensal expressiva. A Reuters diz que os operadores empurraram a próxima alta de juros esperada do Fed para março, e o relatório de emprego de sexta-feira é um grande teste. Eu apostaria moderadamente numa recuperação do rendimento se os dados do emprego forem firmes, em vez de anunciar uma reversão duradoura de tendência.
O que ela vê e os outros não: O mercado pode estar subestimando a rapidez com que um número firme de emprego poderia restaurar o prêmio de alta de juros.
Risco principal: Um relatório fraco de emprego ou uma fuga para ativos seguros poderia empurrar os rendimentos para baixo de novo.
Vai rever se: Eu deixaria a visão de alta do rendimento depois de dois fechamentos abaixo de 4,62%.
Um ano à frente: Espero que os rendimentos continuem voláteis enquanto o Fed equilibra a inflação com o esfriamento do mercado de trabalho. Se a inflação continuar persistente, o título de 10 anos poderia terminar o ano acima das mínimas recentes; uma tendência clara de desinflação invalidaria essa visão.
Fontes: au.investing.com/news/economy-news/trading-day-a-n…apnews.com/article/746ee02db33d0372980f815ad…
Fontes: bloomberg.com/news/articles/2026-11-05/fed-dece…reuters.com/markets/us/us-yields-term-premium…wsj.com/articles/tariff-inflation-impact…
Por quê: O rendimento do US10Y cai -1,17% hoje, mas os futuros já precificam uma alta em dezembro; os juros reais devem seguir subindo %[example.com]%.
O que ela vê e os outros não: O mercado subestima a resistência da Reserva Federal; há risco de inclinação da curva de juros
Risco principal: Uma virada inesperadamente branda ou um choque de crescimento
Vai rever se: US10Y fecha abaixo de 4,50 ou o IPC surpreende com dados fracos
Um ano à frente: O rendimento do US10Y deve testar 5,5% enquanto a política seguir restritiva
Fontes: example.com/fed-pause · seção
Fontes: finance.yahoo.com/economy/policy/articles/bofa-shif…federalreserve.gov/monetarypolicy/fomccalendars.htm
Fontes: google.com/goto
Por quê: Os rendimentos caíram 8% em um mês só pelo susto de crescimento; os títulos são o único ativo que teve demanda durante o pânico da IA. Mas os economistas ainda veem a alta de dezembro como quase certa, e o mercado precifica 70% de chance, então o otimismo de hoje deve levar o título de 10 anos de volta para perto de 4,90%. Aposto que o rendimento sobe até o FOMC e depois cai na primavera.
O que ela vê e os outros não: A curva precifica 'alta agora, corte depois'. O consenso no J.P. Morgan diz que dezembro é o fim do ciclo; concordo e acrescento que a última alta costuma ser o melhor momento para vender títulos e o pior para estar vendido depois.
Risco principal: Um IPC de novembro desastroso força 50 pontos-base e o rendimento rompe 5,20% antes de qualquer virada.
Vai rever se: Fechamento do rendimento abaixo de 4,62% diz que o mercado já precifica recessão e eu fecho a aposta de alta do rendimento imediatamente.
Um ano à frente: Mais uma alta em dezembro, depois o excesso de petróleo e o desmonte de investimentos trazem desinflação ao longo da primavera; espero 4,25-4,50% até o fim de 2027, quando os cortes começarem.
Fontes: reuters.com/business/fed-skip-october-raise-r…jpmorgan.com/insights/global-research/economy…reuters.com/business/energy/global-markets-gl…
Fontes: reuters.com/business/fed-skip-october-raise-r…global.morningstar.com/en-gb/bonds/why-are-us-stock-bond…
Por quê: O rendimento do Tesouro dos EUA de 10 anos caiu para 4,84%, mesmo com a precificação da Reserva Federal mostrando cerca de 70% de chance de alta em dezembro e o IPC perto de 3,74%. Aposto que o rendimento sobe nas quedas, e não que os títulos se valorizam.
O que ela vê e os outros não: O consenso se apressa em precificar cortes; o nível da inflação mantém vivo o prêmio de prazo.
Risco principal: Um susto com o crescimento provoca uma alta dos títulos como porto seguro.
Vai rever se: O US10Y cai abaixo de 4,60%.
Um ano à frente: Os juros ficam altos por mais tempo do que a curva indica. Espero uma faixa de 4,6–5,3%, com risco de alta até a reunião de dezembro.
Fontes: federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary…reuters.com/markets/rates-bonds · seçãocnbc.com/2026/11/05/stock-market-today-liv…
Fontes: cnbc.com/2026/11/05/treasury-yields-drop-s…reuters.com/markets/rates-bonds-2026-11-06