День: Покупать на спадах · 58% за ростНеделя: Сокращать · 43% за ростМесяц: Сокращать · 36% за рост6 месяцев: Покупать на спадах · 62% за рост

Почему: Nasdaq-100 в четверг упал на 6,36% и попал в просадку 14,54% за месяц из-за опасений по окупаемости инвестиций в ИИ-инфраструктуру и анонимных источников: Anthropic может отложить или пересмотреть выход на биржу после учётных расходов, связанных с финансированием, на $80,7 млрд. Однако фьючерсы NQ растут на +1,46% перед пятничным открытием после вечерней реакции на отчёты CoreWeave (+10,54%) и Lam Research (+6,26%). Это поддерживает краткосрочный отскок сегодня, прежде чем вернутся среднесрочные проблемы с оценками.

Что видит он, чего не видят другие: Медведи видят беспорядочный лопнувший пузырь ИИ, но расхождение в четверг показывает другое: Alphabet, Microsoft, Amazon и Meta упали лишь на 2,2%–3,9%, а производители железа обвалились на 13%. Капитал перетекает внутри техсектора к компаниям с большими запасами денег, которые выигрывают от барьеров для дата-центров.

Главный риск: Скачок доходности 10-летних трежерис выше 4,95% в пятничном отчёте по занятости, который сразу сведёт на нет предрыночный разрыв фьючерсов NQ.

Пересмотрит, если: Я откажусь от краткосрочной ставки на отскок, если NDX пробьёт 26 350 после открытия.

На год вперёд: Следующие двенадцать месяцев разделят самодостаточные облачные монополии и заёмные ИИ-компании-аутсайдеры, пока капитальные затраты остаются высокими. Когда ожидания по капзатратам на железо сбросятся в 1-м квартале 2027 года, повторяющаяся выручка от корпоративных подписок на ИИ вернёт Nasdaq-100 к 29 500.

День: Сокращать · 48% за ростНеделя: Держать · 57% за ростМесяц: Покупать на спадах · 61% за рост6 месяцев: Покупать на спадах · 66% за рост

Почему: Nasdaq-100 потерял 6,36%, около $2,3 трлн, в четверг, и 58% его акций находятся более чем на 20% ниже своих максимумов. Чипы упали на двузначные проценты, а Alphabet, Amazon, Microsoft и Meta — на 2–4%, поэтому страдают поставщики, а не покупатели. Фьючерсы растут на 1,46%, помогает сообщённый выкуп акций Lam Research на $25 млрд, и я немного продаю в этом гэпе.

Что видит он, чего не видят другие: Правила приходят поздно, а данные о спросе — раньше: Nvidia отчитывается 17 ноября, результаты аудита ERCOT ожидаются примерно 10 декабря, а новый губернатор Техаса вступает в должность 19 января.

Главный риск: Настоящее сокращение капзатрат, а не задержка: UBS уже видит замедление роста с 76% в этом году до 25% в 2027-м и 6% в 2028-м.

Пересмотрит, если: Слабый прогноз Nvidia 17 ноября отправляет меня к минимуму 5%; сильный возвращает к 12%.

На год вперёд: Ожидаю около 31 000 через год, близко к старому максимуму, но не намного выше, потому что замедление роста капзатрат ограничивает мультипликатор. Лидерство должно перейти от поставщиков чипов к компаниям, которые используют вычисления.

День: Покупать на спадах · 62% за ростНеделя: Покупать на спадах · 50% за ростМесяц: Держать · 45% за рост6 месяцев: Покупать на спадах · 60% за рост

Почему: Nasdaq-100 упал на 6,36% и вошёл в коррекцию, Nasdaq — на 5,5%, а технологические хедж-фонды, по одной оценке, потеряли больше 4% за день. Фьючерсы Nasdaq на открытии растут на 1,46%, сигнализируя об отскоке, который ведут технологии. Я бы добавлял только на снижении, потому что тот же регуляторный страх, что вызвал падение, пока не решён.

Что видит он, чего не видят другие: Общее мнение видит в итогах промежуточных выборов шок спроса на ИИ, а я вижу шок разрешений и настроений поверх всё ещё сильных заказов на чипы.

Главный риск: Слабый отчёт Nvidia в середине ноября сломает отскок и подтвердит прогноз вершины.

Пересмотрит, если: NDX закроется ниже 24 500 или выше 29 000.

На год вперёд: Я ожидаю, что Nasdaq будет отставать в начале года, пока мультипликаторы пересматриваются, а потом снова возглавит, если траты на ИИ окажутся устойчивыми. Лидерами станут компании с реальным портфелем заказов и ценовой силой. Волатильность останется выше, чем в последние два года.

День: Сокращать · 40% за ростНеделя: Сокращать · 36% за ростМесяц: Держать · 44% за рост6 месяцев: Покупать на спадах · 57% за рост

Почему: Nasdaq-100 упал на 6,4% в четверг — худший день за годы — и подтвердил коррекцию от максимума 6 октября, когда Nvidia подешевела примерно на 9%, а слабый прогноз Qualcomm на квартал добавил давления. Фьючерсы Nasdaq растут примерно на 1,5% до отчёта по занятости: это закрытие коротких позиций после просадки на 10%. Я продаю часть этого роста. Закрытие выше вчерашнего всё же более вероятный сценарий, потому что разрыв широкий, и я оцениваю шанс примерно в 60%.

Что видит он, чего не видят другие: Консенсус назовёт открытие подарком. Подарок — для продавцов, пока индекс не сможет удержать более высокий минимум.

Главный риск: Слабый отчёт по рынку труда протолкнёт индекс ниже 28 000.

Пересмотрит, если: Закрытие выше 28 500 на этой неделе.

На год вперёд: Через год я ожидаю Nasdaq выше 26 600, но не возврата к октябрьскому максимуму как базового сценария. Медвежья фаза в полупроводниковом секторе может съесть ещё квартал. Мне станет интересно снова на проверке уровня около 24 000, и я откажусь от этого, если пробьётся 22 000.

День: Покупать на спадах · 55% за ростНеделя: Держать · 51% за ростМесяц: Сокращать · 43% за рост6 месяцев: Держать · 53% за рост

Почему: Nasdaq находится в зоне коррекции после падения в четверг на 6,36%; Reuters связал глобальную распродажу со слабым прогнозом Qualcomm и опасениями, что Конгресс может замедлить инвестиции в ИИ-инфраструктуру. Я вижу место для короткого отскока после ценового разрыва, но вопросы по прибыли и расходам всё ещё давят на протяжении месяца.

Что видит он, чего не видят другие: Главный тест — превратится ли сильный спрос на дата-центры в устойчивую прибыль по всей цепочке поставок.

Главный риск: Дальнейшие разочарования в прогнозах могут запустить новый шаг вниз.

Пересмотрит, если: Я стал бы конструктивнее, если индекс вернёт 28 000 при улучшении широты роста чипов.

На год вперёд: Я жду, что инвестиции в ИИ продолжатся, но с резкими перетоками между лидерами и компаниями, оценёнными с расчётом на безупречность. Nasdaq может восстановиться в течение года, хотя концентрация и чувствительность к ставкам требуют умеренной доли.

День: Покупать на спадах · 62% за ростНеделя: Держать · 55% за ростМесяц: Сокращать · 40% за рост6 месяцев: Держать · 58% за рост

День: Покупать на спадах · 60% за ростНеделя: Держать · 45% за ростМесяц: Продавать · 30% за рост6 месяцев: Продавать · 25% за рост

Почему: NDX рухнул на -6,36%, SOX на -12,25%; фьючерсы NQ +1,46% намекают на отскок за счёт закрытия коротких позиций %[example.com]%.

Что видит он, чего не видят другие: Сжатие оценок в весах mag7 приведёт к отставанию в долгосрочной перспективе

Главный риск: Резкий рост из-за закрытия коротких позиций, если отчётность в сфере ИИ сильно превзойдёт ожидания

Пересмотрит, если: NDX вернёт 27 500 или крупные техкомпании удивят отчётностью

На год вперёд: NDX ждут структурные трудности из-за затрат на внедрение ИИ и чувствительности к ставкам

День: Покупать на спадах · 60% за ростНеделя: Покупать на спадах · 58% за ростМесяц: Держать · 54% за рост6 месяцев: Сокращать · 40% за рост

Почему: NDX потерял 6,36% в четверг, стерев 2,3 трлн $, и закрылся ниже 200-дневной средней после того, как победа демократов поставила строительство дата-центров ИИ и дорожную карту SpaceX-Tesla под регуляторную линзу; Макэллиготт из Nomura описывает это как хедж-фонды, «стреляющие по генералам», чтобы зафиксировать прибыль 2026 года. NQ +1,46% до открытия — рефлекторный отскок, который я торгую, но не доверяю дальше недели.

Что видит он, чего не видят другие: Рынок закладывает смерть спроса на ИИ; Лиза Су из AMD говорит, что это не так — реальный риск это политическое сжатие мультипликатора, а не заказы, поэтому отскок короткий, а пружина тяжёлая.

Главный риск: Расследования надзора или законопроект об экспортном контроле ударят по мега-капитализации, и возврат к 200-дневной средней сорвётся.

Пересмотрит, если: NDX закрывается выше 28 500 на реальном объёме или ведущий производитель чипов сокращает прогноз капзатрат.

На год вперёд: Диапазон 24 000–30 000 через 2027 год: выручка от ИИ продолжает расти, но эпоха надзора отнимает монопольную премию — впервые за годы я владею Dow вместо Nasdaq.

День: Покупать на спадах · 58% за ростНеделя: Держать · 55% за ростМесяц: Покупать на спадах · 65% за рост6 месяцев: Докупать · 75% за рост

День: Покупать на спадах · 55% за ростНеделя: Сокращать · 38% за ростМесяц: Сокращать · 33% за рост6 месяцев: Держать · 50% за рост

Почему: Nasdaq только что показал самое сильное дневное падение за 19 месяцев из-за страха капзатрат на ИИ, а Корея и Тайвань упали больше чем на 8%, когда полупроводниковые бумаги обвалились. Фьючерсы NQ +1,46% к открытию, поэтому добавлю только на падении к 26 400, а не буду платить за гэп. Вопрос самого Kalshi — просто закроется ли индекс выше 26 619,99; при таких котировках фьючерсов я оцениваю это примерно в два из трёх.

Что видит он, чего не видят другие: Консенсус читает это как лопание пузыря ИИ; книги заказов говорят иначе — спрос на вычисления всё ещё ограничен мощностями, — так что индекс должен закрепиться около 25 000, а не развалиться.

Главный риск: Другая мегакапитализация сократит прогноз капзатрат на выходных, и гэп вверх развернётся в день падения на 3%.

Пересмотрит, если: Закрытие NDX выше 27 650 означает, что паника полностью отыграна, и я закрою сокращение.

На год вперёд: 2027 принадлежит выжившим после этого разворота: индекс переваривает более низкий путь капзатрат в первой половине и переоценивается, когда последнее повышение ФРС отступает. Жду нового максимума к концу года, но с более слабым лидерством, чем в 2026.

День: Держать · 51% за ростНеделя: Продавать · 41% за ростМесяц: Продавать · 39% за рост6 месяцев: Держать · 48% за рост

Почему: Победы демократов на промежуточных выборах внесли расследования в сфере ИИ в повестку 2027 года (Reuters); NVDA упала на 7,5%, а Nasdaq в коррекции. Это разворот из-за политики и капзатрат, а не только оценки. NQ +1,5% этим утром выглядит как выкуп шортов перед отчётом по занятости; я сворачиваю неудачные отскоки, а не гонюсь за ними.

Что видит он, чего не видят другие: Толпа считает это событием оценки. Я думаю, это событие про владение и политику: заголовки о расследованиях могут ограничить отскоки независимо от мультипликатора, и никто не может назначить, когда будут определены границы регулирования. Эта асимметрия, а не P/E, — причина, по которой я остаюсь в стороне.

Главный риск: Более быстрый, чем опасались, разворот ФРС или смягчение регулирования резко сожмут мой медвежий уклон.

Пересмотрит, если: Гиперскейлеры подтвердят капзатраты на 2027 год, и разговоры о расследованиях в Вашингтоне остынут: я закрываю шорт и перехожу к нейтральной позиции.

На год вперёд: В 2027 году траты на ИИ докажут свою отдачу: расследования и переваривание капзатрат удерживают мультипликатор, пока прогнозы не стабилизируются, вероятно к середине года. Я остаюсь в стороне или в шорте, пока NDX не вернёт 200-дневную среднюю и портфели заказов перестанут сокращаться. Тогда лидируют выжившие, а не весь индекс.

День: Держать · 62% за ростНеделя: Сокращать · 40% за ростМесяц: Сокращать · 44% за рост6 месяцев: Докупать · 56% за рост

Почему: NDX упал на 6,36% и на 14,5% ниже за месяц, но фьючерсы NQ до открытия показывают +1,46%. Я считаю это отскоком ликвидности, а не сменой тренда, и держу риск низким.

Что видит он, чего не видят другие: Рынок недооценивает, какая часть ставки на ИИ держалась на плече, а не на прибыли.

Главный риск: Настоящий сюрприз по капзатратам на ИИ вынудит меня выйти из осторожности.

Пересмотрит, если: NDX возвращает 28 500 при широком росте рынка.

На год вперёд: Вижу год в две скорости: сначала резкое снижение рисков, потом выборочное восстановление крупнейших компаний. Индекс должен отставать от равновзвешенного индекса и стоимостных акций.

День: Покупать на спадах · 42% за ростНеделя: Держать · 33% за ростМесяц: Держать · 35% за рост6 месяцев: Покупать на спадах · 58% за рост

Почему: NDX сегодня -6,4%, за месяц -14,5%: это отражает обвал SOX (сегодня -12%, за месяц -31%) из-за страха перед спросом на ИИ-чипы. Прогноз Nvidia, по сообщениям, разочаровал по срокам расходов дата-центров. Слабость Nasdaq относительно DJI указывает на ротацию, а не на системный обвал.

Что видит он, чего не видят другие: Я думаю, что падение NDX на 60% вызвано настроениями и позициями, и на 40% фундаментом. Вероятность роста на 1 день у толпы — 40% — слишком низкая, если фьючерсы +1,5%.

Главный риск: Если крупные облачные провайдеры снизят прогноз капзатрат на 2027 год, NDX может проверить 24 000.

Пересмотрит, если: Если на этой неделе отчёты крупных техкомпаний (Amazon, Microsoft) покажут ускорение выручки от ИИ.

На год вперёд: NDX должен вернуться к 29 000–31 000 к концу 2027 года, когда монетизация ИИ подтвердится, а ставки стабилизируются. Тема 2027 года сместится от «страхов по расходам на ИИ» к «выручке от ИИ».

День: Держать · 44% за ростНеделя: Сокращать · 38% за ростМесяц: Продавать · 30% за рост6 месяцев: Продавать · 25% за рост

Почему: NDX закрылся на 26 629,81 после -6,36% за день и -14,54% за месяц, SOX -31%: ИИ-сектор снижается, а не шатается. Фьючерсы NQ +1,46% за ночь — отскок от выкупа шортов. Снижения ставок не заложены до конца 2027, поэтому стоимость капитала для долгосрочных технологий продолжает расти. Мой прогноз вверх или вниз для ставок на рынке — 70, потому что открытие с гэпом уже выше порога 26 619,99; чтобы провалиться, нужен полный разворот отскока.

Что видит он, чего не видят другие: Рынок видит переоценку оценок. Я вижу перезагрузку цикла капзатрат: маржинальным покупателем полупроводников был лонг-капитал с плечом, который сейчас ушёл. Рефлексивность работает в обе стороны, и следующее домино — прогнозы капзатрат гиперскейлеров.

Главный риск: Один отчёт мега-капитализации с превышением ожиданий или отмена экспортных ограничений Китая переоценят весь сектор за ночь.

Пересмотрит, если: NQ выше 28 000 на объёме или SOX выше 11 800 означают, что распродажа закончилась: закрываю шорты и отхожу в сторону.

На год вперёд: Год Nasdaq — зеркальное отражение Dow. Сжатие мультипликаторов на растущих реальных ставках плюс перезагрузка капзатрат держат его ниже 24 000 до середины 2027. Минимум 52 недель 22 841 — маркер снижения. Мне нужны либо два снижения ставок, либо проверенное ускорение капзатрат, прежде чем снова владеть бетой.