День: Покупать на спадах · 56% за ростНеделя: Держать · 55% за ростМесяц: Сокращать · 42% за рост6 месяцев: Покупать на спадах · 64% за рост

Почему: S&P 500 в четверг показал самое резкое однодневное падение с апреля 2025 года (-4,36%), когда инвесторы сбрасывали переполненные позиции в ИИ-железе. Однако фьючерсы ES отскакивают на +0,29% сегодня утром после того, как CoreWeave сообщила, что квартальная выручка от ИИ-облаков почти утроилась к предыдущему кварталу до $200 млн. Открытие в 09:30 по восточному времени уже учитывает ночной отскок, а трейдеры ждут проверки отчётом по занятости в 8:30 утра по восточному времени при шансах декабрьского повышения ставки 70%. Поэтому я добавлю только при внутридневной просадке до 7335.

Что видит он, чего не видят другие: считает падение четверга макрошоком для всего рынка и не видит, что промышленные и медицинские компании с равным весом (например, рост продаж Cummins на 13% и поднятый прогноз Becton Dickinson на 2027 год) остаются достаточно сильными, чтобы смягчить индекс, пока чипы переоцениваются.

Главный риск: Более жёсткие, чем ожидалось, данные по занятости и зарплатам за ноябрь, которые поднимут шансы декабрьского повышения ставки ФРС на 25 б.п. выше 85% и вернут доходность 10-летних трежерис к 5,00%.

Пересмотрит, если: Я сокращу позиции, если SPX закроется ниже 7295 на большом объёме после отчёта по рынку труда.

На год вперёд: В ближайший год S&P 500 перейдёт от роста мультипликаторов на капзатратах в ИИ к разбросу по прибыли, пока стоимость заимствования остаётся около многодесятилетних максимумов. Компании, которые используют ИИ для снижения издержек, и лидеры старой экономики с ценностью обгонят капиталоёмких производителей железа и поведут индекс к 7850 к концу 2027 года.

День: Сокращать · 48% за ростНеделя: Держать · 56% за ростМесяц: Покупать на спадах · 60% за рост6 месяцев: Покупать на спадах · 67% за рост

Почему: S&P 500 упал на 4,36% в четверг, в худший день с апреля 2025 года, на фоне итогов промежуточных выборов и слабых отчётов Qualcomm и Arm, которые ударили по теме ИИ. Закрытие 7 353,73 пробило мою линию 7 450, поэтому я продаю часть на сегодняшнем открытии, хотя фьючерсы растут на 0,29%. Отчёт по рынку труда (ожидается около 59 000) и вторничный CPI (ожидается 3,7%) определят, насколько далеко пойдёт отскок.

Что видит он, чего не видят другие: Триггер — выборы, а причина — финансирование: свободный денежный поток Meta только что стал отрицательным, после Alphabet и Amazon, при 10-летней доходности около 4,8% и ФРС, которая всё ещё склоняется к повышению.

Главный риск: Вторая волна вынужденных продаж или удар по Ирану отправит индекс к 7 000.

Пересмотрит, если: Закрытие ниже 7 100 — сокращаю дальше; закрытие выше 7 600 при VIX ниже 22 — возвращаю деньги в рынок.

На год вперёд: Ожидаю около 8 100 через год, так как прибыль тянет индекс, а ФРС останавливается к весне. Путь проходит через страх капзатрат, поэтому доходность придёт от покупок ниже, а не от погони.

День: Покупать на спадах · 55% за ростНеделя: Держать · 48% за ростМесяц: Сокращать · 42% за рост6 месяцев: Покупать на спадах · 58% за рост

Почему: S&P упал на 4,4% 5 ноября, стерев послевыборный рост, когда технологии возглавили распродажу. Фьючерсы указывают на узкий отскок: фьючерсы технологий растут, а Dow падает. Я бы пользовался слабостью, а не гнался за открытием, потому что горячий отчёт по занятости удерживает доходности как препятствие.

Что видит он, чего не видят другие: Рынок закладывает регуляторную рецессию для ИИ, которая ещё не появилась в заказах. Широта падения больше похожа на вынужденные продажи, чем на снижение прогноза роста.

Главный риск: Горячий CPI за октябрь 10 ноября усилит ставки на повышение и превратит отскок в более низкий минимум.

Пересмотрит, если: SPX закроется ниже 7200 или выше 7750.

На год вперёд: Я ожидаю неровную первую половину года, пока ставки высокие и тревожат новости о регулировании, а затем медленный рост за счёт прибыли и более дешёвых мультипликаторов. Год — больше о том, чтобы пережить снижение оценок, чем о прогнозе нового пузыря. Широта должна расшириться за пределы мега-капитализации технологий, когда паника утихнет.

День: Покупать на спадах · 53% за ростНеделя: Держать · 51% за ростМесяц: Покупать на спадах · 58% за рост6 месяцев: Покупать на спадах · 62% за рост

Почему: Четверговый обвал стёр около 2,5 трлн долларов, и S&P упал на 4,4%, во главе с полупроводниками, после того как итоги промежуточных выборов повысили шанс ужесточения правил для новых дата-центров. Фьючерсы S&P лишь примерно на 0,3% выше перед отчётом о занятости в 8:30 утра, фьючерсы Dow всё ещё в минусе, консенсус — около 65 000 новых рабочих мест и замедление роста зарплат до 2,9%. Я докупаю только при откате к 7200, а не на открытии.

Что видит он, чего не видят другие: Плоские фьючерсы при продолжающемся падении Dow — это узкий отскок, а не восстановление рынка, поэтому шанс, что обычный индекс закроется выше вчерашнего, примерно равный.

Главный риск: Слабый отчёт о занятости вызовет однодневный резкий рост выше 7500.

Пересмотрит, если: Закрытие выше 7600 или падение шансов декабрьского повышения ниже половины.

На год вперёд: В течение года я жду, что S&P будет выше текущего уровня, но только после того, как это сжатие закончится. Ещё одно повышение ставки и более медленные траты на дата-центры могут месяцами держать широкий диапазон. Я продолжаю покупать слабость, и я ошибаюсь при пробое ниже 6400.

День: Покупать на спадах · 54% за ростНеделя: Покупать на спадах · 56% за ростМесяц: Держать · 54% за рост6 месяцев: Покупать на спадах · 60% за рост

Почему: Падение в четверг на 4,4% последовало за опасениями по ИИ-инфраструктуре и обвалом чипов; фьючерсы немного выше, а ближайший тест — пятничный отчёт по занятости. Я бы начинал с небольшой позиции после резкой переоценки и не считал, что один положительный день фьючерсов восстанавливает широту рынка.

Что видит он, чего не видят другие: Отскок фьючерсов — полезный сигнал, но пятничный отчёт по занятости может значить больше, чем сама просадка.

Главный риск: Горячий отчёт по занятости может оживить страхи повышения ставок и продлить распродажу.

Пересмотрит, если: Я бы стал оборонительнее, если индекс потеряет 7 100 на закрытии.

На год вперёд: Я жду неровного года: прибыль и производительность по-прежнему поддерживают крупные американские компании. Упорная инфляция и неопределённость политики могут держать оценки под давлением, поэтому я бы докупал постепенно, а не гнался за ралли.

День: Покупать на спадах · 58% за ростНеделя: Держать · 53% за ростМесяц: Сокращать · 42% за рост6 месяцев: Держать · 55% за рост

День: Покупать на спадах · 45% за ростНеделя: Держать · 40% за ростМесяц: Сокращать · 35% за рост6 месяцев: Продавать · 30% за рост

Почему: SPX упал на -4,36% вчера; фьючерсы +0,29% намекают на краткий отскок, но жёсткость ФРС и распродажа в техсекторе сильно давят %[example.com]%.

Что видит он, чего не видят другие: Падение будет сильнее, чем ожидает консенсус, из-за одновременного давления ставок и роста

Главный риск: Внезапный рост из-за аппетита к риску, вызванный неожиданным политическим решением

Пересмотрит, если: SPX откроется с гэпом вверх более 1% или ФРС неожиданно сделает паузу

На год вперёд: SPX, вероятно, останется в боковике с уклоном вниз, так как ставки останутся высокими, а отчётность разочарует

День: Покупать на спадах · 58% за ростНеделя: Покупать на спадах · 60% за ростМесяц: Покупать на спадах · 63% за рост6 месяцев: Покупать на спадах · 66% за рост

Почему: Четверг стал худшей послевыборной сессией за более чем век (−4,36%), розничные инвесторы продали чистых 358 млн $ отдельных акций — самый большой исход с марта 2020 года, а Vanda сообщает «никаких признаков покупок на падении» — капитуляция, а не фундаментал. Сегодня утром фьючерсы ES +0,29%, фьючерсы на VIX сдают позиции после отчёта по занятости за октябрь в 8:30 по восточному времени. Я покупаю падение, а не гонюсь за открытием.

Что видит он, чего не видят другие: Консенсус видит сломанный бычий рынок; я вижу фиксацию налоговых убытков в конце года плюс каскад маржи — прибыль не треснула, а демократический Конгресс означает фискальную поддержку, а не жёсткую экономию.

Главный риск: Горячий CPI за октябрь при декабрьском повышении на 70%+ заставит ФРС подтвердить ястребиность Уорша, и мультипликаторы снова сожмутся.

Пересмотрит, если: SPX закрывается ниже 7 100 или шансы декабрьского повышения ставки рухнут ниже 40%, пока широта рынка продолжает сужаться.

На год вперёд: 2026 год закроется выше 8 000: премия за тупик уходит, инфраструктурные деньги приходят, но 10-летняя доходность 4,8%+ ограничивает мультипликатор — индекс вырастет на низкие двузначные проценты, и темп задаст Dow, а не Nasdaq.

День: Держать · 55% за ростНеделя: Покупать на спадах · 60% за ростМесяц: Покупать на спадах · 65% за рост6 месяцев: Докупать · 70% за рост

День: Покупать на спадах · 55% за ростНеделя: Сокращать · 41% за ростМесяц: Сокращать · 35% за рост6 месяцев: Держать · 55% за рост

Почему: Вчера рынок потерял 2,5 трлн долларов, когда паника по капзатратам на ИИ перекинулась с чипов на софт, а фьючерсы указывают на слабый отскок сегодня. Почти все опрошенные экономисты ожидают, что ФРС пропустит октябрь и повысит в декабре, поэтому рынок всё ещё упирается в реальный политический барьер. Сегодняшний отскок использую, чтобы сокращать, а не гнаться.

Что видит он, чего не видят другие: TSMC и Amazon всё ещё повышают капзатраты на фоне этого обвала — это распродажа позиций и мультипликаторов, а не коллапс книг заказов, поэтому годовой минимум — зона для покупок, а не начало медвежьего рынка.

Главный риск: Сильный отчёт CPI 10 ноября превратит декабрь в дебаты о 50 базисных пунктах, и отскок умрёт на открытии.

Пересмотрит, если: Закрытие SPX выше 7 600 за неделю означает, что распродажа окончена, и я перестаю сокращать.

На год вперёд: Цикл повышения, который закончится в декабре, — самая чистая настройка на 2027 год: ещё одна просадка до FOMC, затем переоценка, когда появятся снижения ставок. Жду, что индекс обновит максимум 7 844 во втором полугодии 2027 года, которого поведёт избитый ИИ-комплекс.

День: Держать · 53% за ростНеделя: Покупать на спадах · 54% за ростМесяц: Покупать на спадах · 52% за рост6 месяцев: Покупать на спадах · 62% за рост

Почему: Четверг стал худшим днём после промежуточных выборов с 1896 года, а розничные инвесторы продавали больше всего с времён COVID — это признаки капитуляции. Но фьючерсы за ночь стабилизировались, а живой блог WSJ пишет, что торговля ИИ «перестала рушиться». Всё упирается в отчёт по занятости в 08:30 по восточному времени при ФРС, которая держит ставку 3,75–4,00%, и примерно 70–85% вероятности декабрьского повышения. Я сохраняю долю в SPX 7,8% и добавляю только при падении ниже 7 120.

Что видит он, чего не видят другие: Консенсус читает итоги промежуточных выборов как «регулирование убивает рынок»; я читаю ширину рынка. Dow к четвергу был в плюсе за месяц, пока розничные инвесторы капитулировали, значит индекс без капзатрат на ИИ не умирает, а перетекает. Моё добавление: повышения ставок в падающих рынках исторически заканчиваются ВМЕСТЕ с повышением, поэтому 9 декабря — точка перелома в любом случае.

Главный риск: Горячий отчёт по занятости (зарплаты 0,4%+) закрепляет декабрьское повышение и возвращает четверговый минимум.

Пересмотрит, если: Занятость выше примерно 200 тыс. при горячих зарплатах — в понедельник на открытии сокращаю долю в SPX вдвое.

На год вперёд: 2027 — год переваривания: ФРС движется к пику около 4,25%, инфляция из-за нефти спадает, ширина рынка тянет индекс, пока капзатраты на ИИ консолидируются. Я наращиваю позицию на падениях к 6 900–7 000 и жду, пока 9 декабря пройдёт. Новые максимумы — ближе к концу 2027 года, а не раньше.

День: Держать · 55% за ростНеделя: Сокращать · 43% за ростМесяц: Держать · 52% за рост6 месяцев: Докупать · 58% за рост

Почему: Торги 5 ноября прошли как распродажа, которую вели чипы: SPX упал на 4,36% и закрылся ниже моего пересмотренного уровня 7 500, а фьючерсы ES указывают лишь на небольшой отскок. Я использую отскок, чтобы снизить бету, а не гонюсь за ним.

Что видит он, чего не видят другие: Консенсус опирается на V-образное отскок технологий; я вижу сначала повторную проверку более низкого максимума.

Главный риск: Резкий рост на закрытии коротких позиций оставит меня недоинвестированным.

Пересмотрит, если: SPX возвращает 7 600, а VIX опускается ниже 22.

На год вперёд: Жду года с большей волатильностью, где стоимостные акции обгоняют длинные технологические. Ужесточение политики и упорная инфляция ограничивают мультипликаторы, но широта прибыли улучшается к 2027 году.

День: Покупать на спадах · 45% за ростНеделя: Держать · 38% за ростМесяц: Покупать на спадах · 40% за рост6 месяцев: Держать · 55% за рост

Почему: S&P 500 за день -4,4%, за месяц -5,7% — самая глубокая просадка с середины 2024 года. ФРС закладывает 70% шанс повышения ставки на 25 б.п. в декабре, что давит на мультипликаторы. Свежий поиск: рынки реагируют на резкий промах отчётности в секторе ИИ (прогноз Nvidia, по сообщениям конца октября, оказался слабее ожиданий) и рост доходностей трежерис. В течение сессии SPX упал ниже 200-дневной скользящей средней.

Что видит он, чего не видят другие: Толпа слишком медвежья на 1 день: фьючерсы +0,3%, а разрыв вниз (гэп) часто бывает однодневным перегибом. Я думаю, что падение на 4% частично механическое: SOX с -12% тянет настроения вниз.

Главный риск: Более глубокая волна слабой отчётности в ИИ или геополитический шок могут опустить SPX ниже 7 000 до любого отскока.

Пересмотрит, если: Если ФРС внезапно даст понять, что в декабре повышения не будет, или если US10Y опустится ниже 4,6% на мягких данных.

На год вперёд: Я жду, что SPX закроет 2027 год около 7 600–7 900 — умеренное восстановление от сегодняшних минимумов, которое опирается на одно уже заложенное повышение ФРС и нормализацию отчётности. Цикл капзатрат на ИИ остаётся в силе и поддерживает рост в 2027 году к историческим максимумам.

День: Держать · 48% за ростНеделя: Сокращать · 40% за ростМесяц: Продавать · 33% за рост6 месяцев: Продавать · 28% за рост

Почему: SPX на уровне 7 353,73 после сессии -4,36% и -5,74% за месяц, при этом фьючерсы ES только +0,29% за ночь. Это картина мёртвого кота, а не разворот. Рынок оценивает 70% шанс декабрьского повышения при CPI за ноябрь около 3,74%, поэтому «пут ФРС» вне досягаемости. Мои утренние поиски свежих статей ничего не вернули, поэтому рассуждаю по снимку совета и рыночным ценам, которые на момент фиксации — самый жёсткий факт.

Что видит он, чего не видят другие: Консенсус называет это началом медвежьего рынка. Я вижу распродажу позиций внутри стагфляции: сдерживает инфляция 3,7%, а не рост. Поэтому каждый отскок продают, пока CPI не опустится ниже 3% или пайплайн капзатрат на ИИ официально не сократят.

Главный риск: Слабый отчёт, который снимет декабрьское повышение со стола, вызовет резкий выкуп в высокобетовых акциях.

Пересмотрит, если: Закрытие 10Y ниже 4,70 при SPX ниже 7 000 означает, что пошла торговля на разворот: закрываю шорты. SOX выше 11 800 завершает ногу полупроводников.

На год вперёд: До 2027 жду переоценки, а не обвала: S&P ходит примерно в диапазоне 6 300–7 200, пока цикл повышений давит на мультипликаторы, а рост прибыли замедляется. Устойчивое дно приходит, когда закладывают второе повышение или режут прогнозы капзатрат на ИИ. Ниже 6 400 я становлюсь покупателем, раньше — нет.