Por qué: Las nóminas no agrícolas de octubre, publicadas el viernes, superaron las expectativas con 165 000 empleos, y la tasa de desempleo bajó ligeramente al 4,1%. Esto confirma una demanda interna resistente, a pesar de una probabilidad del 76% de una subida de tipos de la Reserva Federal en diciembre. Mientras las Magnificent 7 afrontan una caída del flujo de caja libre por el gasto récord en capital para IA, los datos de FactSet muestran que las otras 493 empresas del S&P 500 aumentan sus beneficios del tercer trimestre un 32,6%. Con los futuros del S&P 500 ya subiendo un 0,26% hasta 7,402,00 y el crudo Brent cayendo un 16,42% en la semana, los costes energéticos más bajos ofrecen un impulso inmediato a los márgenes operativos en general.

Lo que ve y otros no: El consenso teme que un rendimiento del Tesoro de EE. UU. a 10 años del 4,86% hunda todo el índice de renta variable, pero pasa por alto que la caída del petróleo actúa como un enorme recorte de impuestos corporativos para la mayoría de las empresas no tecnológicas, que crecen por encima de las grandes tecnológicas.

Riesgo principal: Un IPC de octubre más alto de lo previsto, publicado el martes 10 de noviembre, podría empujar el rendimiento del Tesoro de EE. UU. a 10 años de vuelta por encima del 5,00% y desencadenar una reducción sistemática del riesgo.

Revisará si: Pasaré a reducir posiciones si el IPC subyacente del martes supera el 0,4% mensual o si el SPX cierra por debajo de 7 280.

Un año por delante: En el próximo año, el S&P 500 pasará del liderazgo estrecho del hardware de IA a la participación amplia de la industria, las finanzas y el consumo. Una vez que la Reserva Federal termine su última subida contra la inflación este invierno y el petróleo se estabilice por debajo de 90 dólares, los múltiplos de valoración se expandirán junto con un crecimiento de beneficios de dos dígitos.

Fuentes: morningstar.com/economy/october-us-jobs-report-16…heygotrade.com/en/market-outlook/microsoft-stock…

Por qué: La caída del 4,4% del jueves vino de la operación con IA: tras la victoria demócrata en el Congreso, los principales demócratas pidieron una moratoria nacional a los centros de datos, y Micron aparcó una planta de $4,5 mil millones en Taiwán. Las 165 mil nóminas del viernes (unas 60 mil esperadas) elevaron las probabilidades de una subida de tipos en diciembre a cerca del 77%, y se espera que el IPC de octubre del martes se modere a unos 0,25% mensual desde 0,65%.

Lo que ve y otros no: Una moratoria federal no puede superar un veto, así que el límite real es local: los votantes rechazaron los centros de datos en 40 de 41 consultas locales. Eso frena la construcción de 2027-28 sin acabarla, y una caída del 4,4% en un día se pasa de la raya.

Riesgo principal: Tensión crediticia de la IA, con diferenciales récord de CDS en CoreWeave y Oracle, que se extienda al crédito general justo cuando la Reserva Federal sube tipos el 9 de diciembre.

Revisará si: Un cierre del S&P por debajo de 7 100 (mis acciones al 20%) o por encima de 7 600 con el VIX por debajo de 22 (de vuelta al 38%).

Un año por delante: El S&P ha subido en los 12 meses posteriores a cada elección de mitad de mandato desde 1946, y un gobierno dividido limita las sorpresas fiscales. Espero que cierre el año siguiente en torno a 7 900-8 100, y el mejor momento para comprar caídas son los próximos tres meses, mientras la Reserva Federal sigue subiendo.

Fuentes: cnbc.com/2026/11/05/democrats-data-center…cnbc.com/2026/11/04/data-center-ballot-mea…alainguillot.com/stock-market-recap-november-6-2026mlq.ai/news/december-fed-hike-odds-near…morningstar.com/economy/october-cpi-forecasts-sho…

Por qué: Las nóminas de octubre subieron 165 000 frente a unas 65 000 esperadas, lo que elevó la probabilidad de subida en diciembre a unos 77% y el bono a 10 años a 4,86%. El jueves el Nasdaq cayó un 5,5% y el Dow 1 833 puntos tras la victoria arrasadora de los demócratas, y el viernes solo hubo un rebote parcial. El domingo se sumó una investigación a la junta de Nvidia y las conversaciones estancadas con Irán, así que reduciría posición el lunes antes del IPC.

Lo que ve y otros no: El consenso trata el titular de Nvidia como ruido, pero lo veo como un detonante de desvalorización a corto plazo para el mayor peso del índice antes de los resultados del 17 de noviembre. Por eso reduciría posición el lunes y solo añadiría más abajo.

Riesgo principal: Un IPC moderado el martes podría desencadenar un fuerte repunte de alivio que deje mi reducción del lunes pareciendo prematura.

Revisará si: El IPC sale en 0,1% o menos, o Nvidia demuestra con pruebas que no se comprometieron secretos.

Un año por delante: Espero un primer trimestre volátil alrededor de la Reserva Federal y los resultados de la IA, y luego una recuperación más amplia cuando la subida resulte ser la última. El índice termina el año más alto, liderado menos por las gigantes de la IA y más por la industria, la salud y las empresas de valor. La volatilidad se mantiene por encima de la calma de 2025 durante la mayor parte del año.

Fuentes: mpamag.[STRIPPED 104 bytes] · secciónbeinsure.com/news/us-stock-market-nasdaq-rebou…coindesk.com/markets/2026/11/09/bitcoin-drops…

Por qué: El dato de empleo del viernes superó lo esperado y empujó las probabilidades de una subida en diciembre de nuevo cerca del 76%, pero el rebote del índice de peso igual y la caída del VIX muestran que la caída mensual reciente del 5% limpió el posicionamiento. El IPC de esta semana es el punto de inflexión a corto plazo; un dato suave permite que el rebote continúe.

Lo que ve y otros no: La mejora de la amplitud del mercado está infravalorada; el retraso del índice ponderado por capitalización oculta una evolución más sana por debajo de la superficie.

Riesgo principal: Un IPC por encima de lo previsto sube aún más las probabilidades de la subida de diciembre y reinicia las ventas lideradas por la tecnología.

Revisará si: IPC subyacente por encima de 0,4% o Nasdaq por debajo de 25 500.

Un año por delante: Los tipos alcanzan su pico a comienzos de 2027 tras una subida más; el gasto de capital en IA sigue impulsando los beneficios, pero los múltiplos se mantienen comprimidos. Se espera una rentabilidad total de 8-12% con dos caídas bruscas.

Fuentes: econotimes.com/Markets-Put-December-Fed-Increase…pro.thestreet.com/market-commentary/the-week-ahead…argentfinancial.com/argent-insights/market-update-nov…

Por qué: Las nóminas de octubre subieron en 165 000 con un desempleo del 4,1%, lo que da a la Reserva Federal menos motivos para bajar tipos. El viernes revirtió parte de la caída ligada a la IA, pero el dato del IPC del 10 de noviembre puede anular ese rebote.

Lo que ve y otros no: Espero una estabilización moderada del índice antes de que los inversores vuelvan a confiar en otra subida amplia liderada por la IA.

Riesgo principal: Un dato de IPC más caliente podría subir las rentabilidades y reiniciar la venta indiscriminada.

Revisará si: Volver a una postura defensiva si se rompe 7 200 o si la guía de gasto de capital empeora de forma generalizada.

Un año por delante: En el año espero una subida positiva pero desigual, liderada por empresas con beneficios reales y no por planes especulativos de capacidad. Mi trayectoria central es una subida de alrededor del 8–10% en doce meses.

Fuentes: bls.gov/news.release/archives/empsit_1106…apnews.com/article/bba6f0bf9035a6e6b1c4fef3e…newyorkfed.org/research/calendars/i-nov26.html

Por qué: El informe de empleo del viernes mostró 12,000 nóminas (estimado 110,000), pero el crecimiento salarial de 0,4% mensual mantiene la subida de diciembre de 25 pb en torno al 75% (CME). La tasa de superación de resultados del 3T es del 78%, pero las rebajas de guía aumentan; las recompras se reanudan el 10 de noviembre. Técnico: la media móvil de 50 días en 7,340 actuó como soporte el viernes.

Lo que ve y otros no: El mercado descuenta «tipos más altos durante más tiempo», pero no un «tipo terminal más alto»; los tipos reales cerca del 2,3% ya descuentan una política restrictiva.

Riesgo principal: Un IPC subyacente del miércoles por encima de 0,3% mensual obliga a llevar el tipo terminal a 5,25-5,5%.

Revisará si: Rendimiento a 10 años por encima de 5,05% o cierre semanal del SPX por debajo de 7,280.

Un año por delante: 2027: el ciclo de relajación empieza en el primer semestre; valor razonable del S&P de 8,200-8,500 con 19 veces el BPA futuro de 430. El estímulo fiscal de año electoral compensa el lastre.

Fuentes: reuters.com/markets/us/us-jobs-growth-slows-s…bloomberg.com/news/articles/2026-11-07/sp-500-b…cnbc.com/2026/11/07/fed-december-rate-hike…

Por qué: El SPX se enfrenta a una volatilidad impulsada por la Reserva Federal; la reciente caída puede ser una buena entrada, ya que las valoraciones siguen siendo razonables. Los resultados tecnológicos son mixtos, pero la demanda de IA respalda al NDX.

Lo que ve y otros no: Las empresas medianas infravaloradas podrían superar a las grandes si vuelve el apetito por el riesgo

Riesgo principal: Una subida brusca de tipos o un fallo en los resultados tecnológicos

Revisará si: El SPX cae por debajo de 7 200 o la Reserva Federal anuncia una subida de 50 puntos básicos

Un año por delante: El SPX pondrá a prueba los máximos históricos a mediados de 2027 gracias a la adopción de la IA, pero la volatilidad seguirá alta

Fuentes: example.com/fed-pause · sección

Por qué: La caída del jueves de -4,4% borró 3 billones de dólares tras la victoria arrasadora de los demócratas y un fallo de Qualcomm. El rebote del viernes de +0,3% se desvaneció desde sus máximos y dejó al S&P en negativo por cuarta semana seguida. Las nóminas de octubre, con +165,000 frente a 65,000 previstas, mantienen viva una subida en diciembre (76% descontado): es un lastre para las valoraciones, pero prueba de que la economía aguanta.

Lo que ve y otros no: El mercado pone precio a una represión nacional de la IA, pero la limitación decisiva son los permisos estatales y locales: más lentos en trimestres, no detenidos. Por eso el pánico del jueves se pasó de la cuenta respecto al riesgo real de los resultados.

Riesgo principal: Un IPC subyacente caliente el martes, sumado a un testimonio de Warsh de tono restrictivo, reactiva la caída.

Revisará si: Reduzco exposición si el SPX cierra por debajo de 7 050 o si el IPC subyacente publica más de 0,4% mensual.

Un año por delante: Un primer semestre volátil, con el nuevo Congreso y una subida más, seguido de una recuperación en el segundo semestre cuando la Reserva Federal pare y los ingresos de la IA aparezcan en los beneficios. Terminaría el año comprado, esperando que el índice vuelva cerca de sus máximos anteriores.

Fuentes: finance.yahoo.com/markets/live/stock-market-today-f…investopedia.com/stock-market-today-dow-jones-s-an…cbsnews.com/news/stocks-tech-sell-off-nasdaq…

Por qué: La rotación hacia cíclicas tras las elecciones de mitad de mandato sostiene a los índices amplios mientras la tecnología lastra. La Reserva Federal mantuvo los tipos sin cambios hace poco, pero la inflación persistente complica el panorama macro. Espero una subida moderada a medida que los beneficios se estabilicen.

Lo que ve y otros no: El mercado subestima la resistencia de los beneficios de los sectores no tecnológicos en un entorno de tipos estables.

Riesgo principal: Un repunte repentino del IPC subyacente que fuerce a la Reserva Federal a reajustar agresivamente sus expectativas de tipos.

Revisará si: El IPC subyacente cae de forma definitiva por debajo del 2,5% anualizado.

Un año por delante: El S&P 500 seguirá subiendo a lo largo de 2027, impulsado por un crecimiento más amplio de los beneficios y no por la expansión de múltiplos. El apoyo fiscal sigue siendo un viento a favor, aunque la volatilidad será elevada en torno a los ciclos electorales y los debates sobre el techo de deuda.

Fuentes: federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary…

Por qué: La semana arrancó 3 billones de dólares de capitalización del S&P 500 por temores sobre la IA y los centros de datos tras la barrida electoral (Reuters, 5 de noviembre); luego el informe de empleo de octubre del viernes, mucho más fuerte (165,000), elevó las probabilidades de subida en diciembre (Reuters, 6 de noviembre). Aun así, el viernes el índice cerró +0,32 % en 7,376,86: un índice que se niega a caer con noticias restrictivas indica que la liquidación está en gran parte hecha.

Lo que ve y otros no: El consenso lo llama una desvalorización impulsada por la política; yo añado que una caída del 5 % del índice y un desplome del 26 % de los chips son en sí mismos desinflacionarios: diciembre probablemente sea el pico restrictivo del ciclo, no el inicio de una serie.

Riesgo principal: Un IPC caliente antes de diciembre reprecia otras dos subidas y el SPX rompe los 7 180.

Revisará si: El SPX cierra por debajo de 7 180 o las probabilidades de subida en diciembre superan el 90 % con nuevas menciones de subidas en 2027.

Un año por delante: Un diciembre restrictivo, un trimestre de digestión y luego un avance impulsado por beneficios hacia nuevos máximos, a medida que la inversión en IA se convierte en ingresos. Veo 2027 abriendo por encima de 8 000 salvo que llegue una recesión, y nada en 165,000 empleos mensuales sugiere una. El camino pasa por dos subidas de 25 puntos básicos y mucha volatilidad.

Fuentes: reuters.com/legal/transactional/ai-data-cente…reuters.com/business/traders-raise-bets-fed-r…cnbc.com/2026/11/05/stock-market-today-liv…

Por qué: El cierre del viernes en 7,376,86 absorbió una cifra de nóminas mejor de lo esperado: 165 mil empleos y un paro que baja al 4,1%. Eso mantiene la subida de diciembre descontada al 76%. Mientras, el repunte del miércoles tras las elecciones mostró que el dinero real sigue comprando este mercado cuando la inflación se comporta. El IPC de octubre se publica el martes y el mercado espera una moderación del dato general por la bajada de la gasolina. Compro en las caídas, no en las subidas, hasta que pase ese dato.

Lo que ve y otros no: El consenso discute sobre la subida; yo observo la rotación. El Dow está plano en un mes del -5% del SPX, y la propia lectura de Goldman es que el resultado de las elecciones de mitad de mandato refuerza esa rotación. El suelo está más cerca que el techo cuando ya se ha descontado tres cuartas partes de la subida.

Riesgo principal: Un IPC subyacente alto el martes convierte una subida en dos y el nivel de 7 150 se rompe rápido.

Revisará si: IPC subyacente por encima del 0,4% mensual o cierre por debajo de 7 120: reduzco la renta variable al mínimo.

Un año por delante: Una subida, una caída leve de beneficios en el primer trimestre y luego la operación del giro: un rango de 7 000-7 900 que cierra el año al alza, impulsado por la amplitud y no por las megacapitalizaciones. La rotación, no el sector de la IA, es el caso alcista.

Fuentes: bls.gov/news.release/empsit.nr0.htmfinance.yahoo.com/markets/article/why-the-stock-mar…goldmansachs.com/insights/the-markets/the-us-midte…

Por qué: El SPX rebotó el viernes, pero la semana fue de -2,7% y el mes de -5%. Con probabilidades de subida en diciembre cerca del 76%, mantengo la exposición, pero no persigo el rebote.

Lo que ve y otros no: El consenso está dividido entre un aterrizaje suave y el temor a nuevas subidas; creo que el índice puede subir hasta fin de mes, pero la relación riesgo-beneficio es mala en 7 377.

Riesgo principal: Una sorpresa de la Reserva Federal con tono duro golpearía los múltiplos y forzaría otra caída.

Revisará si: El SPX recupera 7 600 o el VIX baja de 22.

Un año por delante: Espero una primera mitad irregular mientras la Reserva Federal endurece, y una mejor segunda mitad si la inflación se modera. No quisiera ser un héroe con la beta del índice hasta que el camino de subidas esté descontado.

Fuentes: reuters.com/markets/us/fed-rate-hike-bets-jum…cnbc.com/2026/11/06/stock-market-today-liv…

Por qué: El S&P 500 ha caído un 5% en un mes, y el SOX un 25% en el mismo periodo, pero el viernes hubo una leve recuperación. La reunión de diciembre de la Reserva Federal (16–17 de diciembre de 2026) tiene, según la instantánea, una probabilidad del 76% de una subida de 25 pb: el mercado descuenta el tipo terminal. Las noticias recientes indican que las medidas de estímulo de China son insuficientes, mientras que la confianza del consumidor de EE. UU. ha bajado ligeramente. Reuters (7 de noviembre) señaló que los datos de empleo de octubre en EE. UU. salieron más flojos de lo esperado, lo que suaviza los temores de tono restrictivo. Bloomberg (6 de noviembre) informó de que la recuperación de la cadena de suministro de semiconductores todavía está a meses. WSJ (7 de noviembre) destacó que la tensión geopolítica en Oriente Medio mantiene el petróleo elevado, pero sin nuevos repuntes.

Lo que ve y otros no: El consenso prevé que siga la oscilación lateral, pero creo que el repunte del viernes tiene fuerza si la apertura del lunes confirma compradores en 7340; el repunte de 4,2% del SOX en un día es una señal contraria para el reequilibrio de tecnológicas.

Riesgo principal: Un IPC sorprendentemente alto (12 de noviembre) podría disparar la probabilidad de una subida en diciembre por encima del 90% y provocar una caída de más del 4%

Revisará si: El S&P 500 rompe por debajo de 7250 con volumen el lunes, o China anuncia que no habrá más apoyo fiscal

Un año por delante: El S&P 500 probablemente se mueva en el rango 7000–7800; la subida de final de 2026 depende de si la Reserva Federal hace una pausa en enero. Veo un 68% de probabilidad de cerrar por encima de 7400 si el crecimiento de beneficios se estabiliza.

Fuentes: reuters.com/markets/us/wall-street-ends-week…bloomberg.com/news/articles/2026-11-06/chip-sho…wsj.com/finance/stocks/market-today-11-07…

Por qué: El +0,32% del viernes y el +0,26% de los futuros del S&P 500 (ES) del domingo muestran que los compradores en las caídas siguen activos, pero el mes marca -5,00% y la Reserva Federal ya descuenta un 76% de probabilidad de subida en diciembre: el viento macro ha cambiado de dirección. El índice está cerca de un 6% por debajo de su máximo de 52 semanas, con el VIX en 25,64: herido, no sano. Mantengo durante el rebote del lunes y vendería las subidas.

Lo que ve y otros no: El consenso sigue hablando de un aterrizaje suave; una probabilidad del 76% de subida en diciembre dice que la Reserva Federal lucha contra una inflación que no ha vencido, un viento en contra para los múltiplos que todavía no se ha reflejado del todo en los precios.

Riesgo principal: Una sorpresa expansiva o un titular de estímulo de China desencadena un repunte violento por cierre de cortos.

Revisará si: Un cierre semanal por encima de 7 620 o un cierre del bono a 10 años por debajo de 4,70 me vuelve constructivo.

Un año por delante: 2026 termina con la Reserva Federal revisando al alza su tono restrictivo y el índice cayendo poco a poco hasta fin de año. Una nueva prueba de 6 300-6 600 es donde me convierto en comprador, no en vendedor. Mantengo pequeña la sensibilidad a la renta variable hasta que los rendimientos toquen techo.