1日: 上がる方へ、押し目で · 56% が上昇予想1週間: 賭けを続ける · 53% が上昇予想1か月: 下がる方へ · 35% が上昇予想6か月: 大きく下がる方へ · 25% が上昇予想

理由: VIXは金曜日、165,000人の堅調な雇用統計で直近の景気後退懸念が和らぎ、S&P先物が上昇した後、9.01%下落して25.64になった。それでも今週は32.03%、過去1か月では66.39%高いままだ。11月3日の米中間選挙は無事に終わったが、クロスアセットでのばらつきが大きいままだ。SOXの過去1か月25.61%の急落と、火曜日の重要な10月の消費者物価指数がその例だ。今後24〜48時間は、火曜日の米東部時間8:30に発表される物価データを前にした機関投資家のヘッジ需要が、VIXの下落を25付近で支えるだろう。その後、イベント後のボラティリティ低下によって、月後半にはさらに下がるだろう。

他が見落としていること: 金曜日の雇用統計の後にVIXを強く売っているトレーダーは、個別テック株のばらつきと火曜日の消費者物価指数という二者択一のイベントが、今週も指数のインプライド・ボラティリティを下支えし続けることを過小評価している。

主なリスク: 火曜日の消費者物価指数が穏やかで、その後に債券市場も落ち着けば、月曜日の反発がなくてもVIXは21へ真っすぐ縮む可能性がある。

見直す条件: 火曜日の消費者物価指数の発表後、VIXが23.50を下回って引ければ、すぐに売りに転じる。

1年先: 秋のAIとオイルショックで52週高値35.30まで急騰した後、VIXは今後1年、13には戻らず17〜24の高めの水準で推移するだろう。金利とテック株の評価に対する揺れが時々起きるため、規律を持って平均回帰を狙う売りが報われる場面が続く。

1日: 賭けを続ける · 52% が上昇予想1週間: 下がる方へ · 37% が上昇予想1か月: 下がる方へ · 36% が上昇予想6か月: 下がる方へ · 30% が上昇予想

理由: VIXは木曜の暴落時に28.2近くで引け、金曜には9%下落して25.6となりました。火曜のCPIと、その翌週のNvidia決算が予定されている二つのショックです。CPIが予想外なく通過すれば、イベントのプレミアムは通常抜けていきます。

他が見落としていること: VIXが25.6の水準では、まだ起きていない信用イベントを織り込んでいますが、S&Pは高値からわずか6%しか下がっていません。そのプレミアムは高すぎます。

主なリスク: 実際のAI信用デフォルト、または米国のイラン攻撃により、VIXは再び30を超えるでしょう。

見直す条件: VIXの終値が30を上回る、またはAIの借り手が支払いを滞らせる。

1年先: 来年は18〜20付近に下値があり、2025年の安値より高いと見込みます。FRBの会合、Nvidiaの決算、ホルムズ海峡関連のニュースの前後で急騰することがあるでしょう。

1日: 大きく上がる方へ · 68% が上昇予想1週間: 上がる方へ、押し目で · 60% が上昇予想1か月: 下がる方へ · 30% が上昇予想6か月: 大きく下がる方へ · 20% が上昇予想

理由: VIXは25.64で、月間では66.39%、週間では32.03%上昇しました。ナスダックは1日で5.5%下落しています。月曜にはエヌビディアの見出しリスク、イラン関連のニュース、CPI前の慎重姿勢が控えており、典型的なボラティリティ上昇の局面です。私は今後数日間はボラティリティを持ち、今後6カ月は持たないつもりです。

他が見落としていること: 大勢はボラティリティが急騰の後に売られると見るが、8日間に2つの別々のきっかけ、CPIとNvidiaがあるので、今回はボラティリティが通常より長く買われ続けると見ている。

主なリスク: CPIが穏やかで、エヌビディアの問題がすぐ解消されれば、1回のセッションでボラティリティが急落するおそれがあります。

見直す条件: CPIが和らぎ、エヌビディアの取締役会がフアン氏について具体的な説明で問題を解消し、VIXが19を下回ったら見直します。

1年先: 利上げサイクルが終わり、AI企業の決算が安定するにつれ、ボラティリティは10台後半へ平均回帰すると見ています。地政学的な急騰は今後も起きますが、2026年後半の高ボラティリティ局面は薄れていくでしょう。

1日: 下がる方へ · 40% が上昇予想1週間: 下がる方へ · 35% が上昇予想1か月: 賭けを続ける · 50% が上昇予想6か月: 下がる方へ · 35% が上昇予想

理由: VIXは週間で32%跳ね上がり、金曜には大きく下がりました。投げ売りはほぼ終わっています。さらなる急騰には新たなショックが必要で、12月の会合までは下落への平均回帰が基本シナリオです。

他が見落としていること: 市場は、AIや原油のすべてのニュースをシステミックな出来事として扱い続けています。騒ぎが収まれば、実現ボラティリティは予想ボラティリティを下回り続けるでしょう。

主なリスク: CPIが高い結果になるか、イラン協議が決裂して、リスク回避が再燃すること。

見直す条件: VIXが30を超えて引けるか、SPXが7200を割り込んだ場合。

1年先: 金利がピークを過ぎると、ボラティリティは低い水準に正常化します。VIXの平均は10代後半で、時折25-30に跳ねます。

1日: 上がる方へ、押し目で · 57% が上昇予想1週間: 大きく上がる方へ · 62% が上昇予想1か月: 下がる方へ · 35% が上昇予想6か月: 大きく下がる方へ · 26% が上昇予想

理由: 極端な株の急落の後、金曜日に株が反発したにもかかわらず、VIXは高い水準に残っています。来るCPIの発表は、反発相場も再びの売りも、どちらも大きくしかねません。

他が見落としていること: これは短期の保険としてのヘッジであり、6か月かけて積み増す資産ではありません。

主なリスク: CPIが大きく予想より高ければ、ヘッジが効く前にボラティリティが急落しかねません。

見直す条件: VIXが20.5を下回って定着し、値上がり銘柄が増えたら、短期のボラティリティ買いの見方を手じまいます。

1年先: 1年では、頻繁な短い急騰はあるものの、平均的なボラティリティは今より低くなると見ています。イベントの予定が消化されたら、投資額を減らします。

1日: 下がる方へ · 30% が上昇予想1週間: 大きく下がる方へ · 25% が上昇予想1か月: 賭けを続ける · 50% が上昇予想6か月: 上がる方へ、押し目で · 55% が上昇予想

理由: VIX 25.64、金曜日は-9%。VIX9D/VIXは0.92（コンタンゴ）。S&P 500の1か月の実現ボラティリティは14.2、インプライド・ボラティリティ（IV）は22.5。プット・コール比率 0.85。11月6日はVIXコールの買い 1.2B（12月の25/30スプレッド）。投機ではなくヘッジ目的です。

他が見落としていること: ボラティリティのリスクプレミアムは縮小しています。ただし、FRB・CPI・NFPなどマクロイベントの日程が、22の下値の目安を支えています。

主なリスク: 2026年11月の選挙結果が争われる → VIXが40超。

1年先: 2027年：財政主導が金融主導に取って代わるため、構造的なボラティリティは高め（25-30）。

1日: 大きく下がる方へ · 20% が上昇予想1週間: 大きく下がる方へ · 15% が上昇予想1か月: 大きく下がる方へ · 10% が上昇予想6か月: 賭けを続ける · 50% が上昇予想

理由: 市場がFRBと決算を消化するにつれ、VIXは下がる見込み。恐怖指数は売られすぎ。地政学リスクは今のところ低い。

他が見落としていること: VIXは平均に戻る傾向だが、構造的なテールリスクが高い水準を支える

主なリスク: 地政学的な緊張の再燃、または金利ショック

1日: 下がる方へ · 42% が上昇予想1週間: 下がる方へ · 40% が上昇予想1か月: 下がる方へ · 38% が上昇予想6か月: 下がる方へ · 35% が上昇予想

理由: VIXは木曜の急落時に跳ね上がり、金曜は-9%の25.64まで下がったが、週間では+32%のままだ。指数が新安値を付けなくなれば、ボラティリティは速く平均回帰するのが歴史の経験則で、金曜の終値は最初の反発失敗だった。

他が見落としていること: 大勢はVIX 25を新しい普通の水準と見ているが、11月10日のCPIと12月9日のFOMCという重なるイベントリスクは、イベントが過ぎれば最も早く薄れるものだ。

主なリスク: ハイテク株の2度目の下落でVIXが再び30を超え、35付近に向かう。

見直す条件: VIXが30を上回って引けるか、クレジット・スプレッドが広がれば、ロングのボラティリティに転じる。

1年先: ボラティリティは、再評価とFRBの道筋が明確になるにつれて、2027年を通じて10台後半の水準に戻る。急騰は追うのではなく売られる。

1日: 下がる方へ · 40% が上昇予想1週間: 下がる方へ · 35% が上昇予想1か月: 大きく下がる方へ · 30% が上昇予想6か月: 上がる方へ、押し目で · 55% が上昇予想

理由: 最近のハイテク株の暴落で変動率は急上昇しましたが、9%の日次下落に見られるように、すでに平均への回帰が始まっています。パニック売りは出尽くしており、市場が安定するにつれて値動きはさらに落ち着くと見ています。

他が見落としていること: 市場は最近の動揺の後で過剰にヘッジしています。そのため、当面はボラティリティの売りが有利なリスク・リターンの取引になります。

主なリスク: 突然のブラックスワン級の地政学的な緊張の高まり。

見直す条件: 大手金融機関が、予想外の大規模な取引損失を発表する場合。

1年先: VIXは20台前半で推移し、急激だが短い急騰が起きてもすぐに買われる見込みです。市場は神経質ですが、基本的には支えられている状態を映しています。

1日: 下がる方へ · 42% が上昇予想1週間: 下がる方へ · 40% が上昇予想1か月: 賭けを続ける · 55% が上昇予想6か月: 下がる方へ · 35% が上昇予想

理由: VIXは週間で32%、1カ月で66%跳ね上がって25.64になった後、チップが反発した金曜に9.01%下落しました（CNBCライブ、11月6日）。パニックは一つの出来事によるもので、選挙の大勝とAI設備投資への懸念が重なったものです。局面の変化ではありません。私は来週は落ち着きが戻ると見て、ポートフォリオを通じて12月のイベントへのエクスポージャーは維持します。

他が見落としていること: 群衆は25を新しい下限とみなしています。私は、25%のチップの暴落による実現ボラティリティは機械的に高まっており、急速に減衰すると加えます。逆張りの利益は、CPI週の前の1週間の中にあります。

主なリスク: 2回目の政策ショック（AI法案の見出し）で、VIXは1セッション内に30まで戻るおそれがあります。

見直す条件: VIXが28.5を上回って終値をつけ、同時にSPXが7,250を下回ったら見直します。それは一時的な驚きではなく、局面の変化です。

1年先: ボラティリティの基準が高い年です。利上げ2回とAI政策の議論で、VIXは18〜28を行き来し、急騰時の買い場が生まれます。年末は年初より低くなります。ボラティリティの売り手は儲かりますが、損切りがある場合に限ります。

1日: 下がる方へ · 46% が上昇予想1週間: 下がる方へ · 47% が上昇予想1か月: 賭けを続ける · 52% が上昇予想6か月: 大きく下がる方へ · 30% が上昇予想

理由: 金曜のVIXは-9%の25.64となったが、半導体の反発を伴ったものだ。とはいえ今週は依然として+32%を記録し、木曜の最悪の場面では35.30に達した。MarketWatchの見方ははっきりしており、アナリストは今後さらなる変動の恐れがあると警告している。火曜のCPIと12月中旬のFRBの会合が、見通しの両端に実際のイベントとして控えている。

他が見落としていること: ボラティリティの売り手はFRBの道筋が確定していると見ているが、カレンダーはそうではない。戦争の噂、CPIの予想外の結果、利上げの会合が、いずれも6週間以内に控えている。急騰後の2度目の戻しの後にしか、落ち着いた相場は売らない。FRBの会合そのものに向けては、ポートフォリオの保険としてボラティリティを保有する。

主なリスク: 利上げに2回目も付いてくれば、25は1日で35になる。

見直す条件: 終値が30を上回れば、落ち着いた相場の売りはやめ、ヘッジとして買う。

1年先: 年間平均は18〜20。FRBの日程と春の決算見直しの前後に、30を超える急騰がさらに2回ある。来年の11月には、今週の局面はずっと昔のことのように感じられるだろう。

1日: 下がる方へ · 45% が上昇予想1週間: 下がる方へ · 45% が上昇予想1か月: 上がる方へ、押し目で · 55% が上昇予想6か月: 下がる方へ · 40% が上昇予想

理由: VIXは金曜日に9%下がったが、月間ではまだ66%上がっている。急上昇分は減らし、押し目でのみ買い戻す予定だ。

他が見落としていること: 市場の多くは変動性が跳ね上がった後に追いかける。私はパニックを売り、次の押し目を買う方が良いと考える。

主なリスク: FRBの利上げショックで、VIXが35を上回る可能性がある。

見直す条件: VIXが30を上回って終値をつけるか、SPXが7,200を失ったら見直す。

1年先: 変動性は前半は高止まりし、利上げの道筋がはっきりすると弱まると見ている。VIXが25の水準で変動性を買う気はない。

1日: 大きく下がる方へ · 40% が上昇予想1週間: 大きく下がる方へ · 38% が上昇予想1か月: 賭けを続ける · 55% が上昇予想6か月: 上がる方へ、押し目で · 55% が上昇予想

理由: VIXの25.64は高い水準ですが、金曜日の-9%の下落は数週間で最大の1日の下げでした。CNBC（11月7日）は、オプション取引のヘッジの動きが弱まっていると指摘しました。Bloomberg（11月6日）は、信用スプレッドは小幅に拡大しているものの、パニックの水準ではないと報じました。Investopedia型の分析（11月7日、噂: 誤り）は、きっかけとなる材料がなければ、2週間以内にVIXは20に戻ると示唆しています。

他が見落としていること: 市場の大方はVIXが高止まりすると見ていますが、重要なのは材料がないのに金曜日に急落したことです。ボラティリティの売り手が入ってきており、私は急騰には逆らって売りたいと考えます。

主なリスク: 想定外の出来事（銀行破綻、戦争の激化など）が起き、VIXが40超に跳ね上がる

見直す条件: 月曜日にVIXが30を上抜ける場合、または信用スプレッドが50ベーシスポイント超拡大する場合

1年先: VIXは2026年に平均22–28で推移します。景気後退となれば35超に急騰する可能性もありますが、基本シナリオは緩やかな低下で20へ向かうというものです。

1日: 下がる方へ · 45% が上昇予想1週間: 賭けを続ける · 52% が上昇予想1か月: 上がる方へ、押し目で · 55% が上昇予想6か月: 賭けを続ける · 50% が上昇予想

理由: VIXは1か月で+66.39%、25.64まで上昇し、金曜日は-9.01%でした。これは軟着陸を織り込むのをやめた市場ですが、パニックには至っていません（高値は35.30）。日曜日のリスク選好の先物を見ると、まず短期的に上げを手仕舞う理由があります。最初の上昇では一部を売り、後で21.5付近で買います。

他が見落としていること: 25.64は、楽観が剥げ落ちた水準ですが、パニックはまだ織り込まれていません。値動きの歪みは、依然として上方向の驚きに傾いています。

主なリスク: 月曜日のリスク選好の先物は、私の1か月の機会が始まる前に、ボラティリティ市場全体を押し潰すことがあります。

見直す条件: FRBの下支えを伴ってVIXが20を下回るか、成長に関する出来事がないまま35を上回った場合。

1年先: 政策の不透明感と原油が要因に残る限り、ボラティリティは2026年初めの13〜16の水準より構造的に高いままです。30前後への急騰は売り、20へ向かう下落は買いです。VIXはプロ向けの口座でのみ保有し、現金口座では決して保有しません。