Warum: Der Nasdaq-100 hat im vergangenen Monat 12,16% verloren und befindet sich in der Korrekturphase. Anleger schichteten in Liquidität und defensive Werte um, angesichts der Prüfung der KI-Investitionsausgaben und eines politischen Kurswechsels im Kongress nach den Zwischenwahlen. Obwohl die vorbörslichen Futures um 0,39% steigen, hinkt der Index dem Dow (+1,01%) und dem Russell 2000 (+1,35%) hinterher, denn eine Zinserhöhung der Fed im Dezember mit 76% Wahrscheinlichkeit belastet langlaufende Wachstumsbewertungen. Ich nutze die heutige Eröffnungserholung, um mein Engagement zu verringern.
Was sie sieht und andere übersehen: Der Konsens sieht den Technologie-Ausverkauf als einheitlichen Abverkauf des Sektors. Doch Hyperscaler wie Microsoft und Amazon legten nach den Zwischenwahlen um über 6% zu, während die Hardware-Zulieferer für Rechenzentren den Schaden trugen.
Hauptrisiko: Eine Enttäuschung nach unten bei den Oktober-Verbraucherpreisen zusammen mit einem Rückgang der Renditen zehnjähriger US-Staatsanleihen unter 4,75% könnte eine scharfe Eindeckungsrallye von Leerverkäufern auslösen, die über 27.350 hinausgeht.
Wird überdenken, wenn: Ich decke meine Untergewichtung und baue Kaufpositionen auf, wenn der Nasdaq-100 27.500 auf Tagesschlussbasis zurückerobert.
Ein Jahr voraus: Der Nasdaq-100 steht vor einem Jahr mit großen Unterschieden zwischen den Werten. Anleger bestrafen ungebremste Investitionsausgaben und belohnen KI-Software, die sich zu Geld machen lässt. Dauerhaft hohe Zinsen halten die Bewertungsmultiplikatoren des Index im Vergleich zu den ersten drei Quartalen 2026 niedrig.
Quellen: portfolio-terminal.com/blog/stock-market-week-in-review…forexrev.com/us-cpi-inflation-data-tech-sellof…
Warum: Der Nasdaq-100 ist im Monatsvergleich um 12% gefallen; am 5. November verlor der Nasdaq 5,5%, Nvidia 9,3% und AMD 17%, aus Sorge, dass der neue Kongress Rechenzentren genauer prüft, wegen eines schwachen Ausblicks von Qualcomm und der Auflösung überfüllter Positionen. Die Erholung am Freitag um 1,1% war nur teilweise, und die Futures liegen heute hinter dem Dow.
Was sie sieht und andere übersehen: Die politische Bedrohung für Rechenzentren bewegt sich so schnell wie die Gesetzgebung und hat ein Präsidentenveto vor sich; Nvidia fiel zwischen dem 7. Oktober und dem 5. November um 23,5%, daher ist die Messlatte für den Bericht jetzt niedrig.
Hauptrisiko: Ein Nvidia-Ausblick unter den Erwartungen oder Kürzungen der Investitionen bei den Hyperscalern würden die Auflösung Richtung 24.000 verlängern.
Wird überdenken, wenn: Ein unterzeichnetes Abkommen zu Hormus (ich schichte das Brent-Geld in NDX um) oder ein Schlusskurs des NDX unter 25.200 (ich reduziere ihn).
Ein Jahr voraus: Ich sehe den Nasdaq-100 in einem Jahr bei 29.000-30,000, wenn der KI-Umsatz mit den Ausgaben Schritt hält. Er bleibt hinter dem S&P zurück, falls Rechenzentrums-Strom zum politischen Streit wird.
Quellen: trefis.com/stock/nvda/articles/623357/what-s…grafa.com/en/news/united-states/us-semicond…journalarta.com/en/2026/11/07/wall-street-close-n…
Warum: Der NDX fiel auf Wochensicht um 4,91 % und auf Monatssicht um 12,16 %, allein am Donnerstag um 6,36 %. Die Erholung am Freitag betrug 1,35 %, und die NQ-Terminkontrakte liegen nur 0,39 % höher, schwächer als Dow Jones und Nebenwerte. Die Umschichtung aus Wachstum in Substanzwerte ist an der Lücke bei den Terminkontrakten erkennbar.
Was sie sieht und andere übersehen: Der Konsens sieht das als Chip-Problem. Ich sehe ein Problem der Zinsempfindlichkeit beim NDX. Deshalb hinkt der NDX hinterher, auch wenn sich die Chipwerte stabilisieren, bis die Renditen ihren Höhepunkt erreichen.
Hauptrisiko: Eine lockere Überraschung bei den Inflationsdaten würde eine heftige Gegenbewegung bei den Wachstumswerten auslösen.
Wird überdenken, wenn: Der NDX schließt über 29,000 oder die Kerninflation wird mit 0,2 % oder darunter gemeldet.
Ein Jahr voraus: Der NDX bleibt volatil mit zwei Phasen: Abwertung, während die Zinsen steigen, und dann Führungsrolle, wenn die Fed das Ende signalisiert. Die Auswahl einzelner Aktien schlägt die Schwankung des Index. Ich würde nur bei tiefen Rücksetzern nachkaufen, nicht bei den ersten Erholungen.
Quellen: grafa.[STRIPPED 87 bytes] · Rubrikhome.saxo/en-ch/content/articles/macro/mark…think.ing.com/downloads/pdf/article/robust-us-j…
Warum: Der Nasdaq-100 blieb hinter der breiteren Erholung zurück, weil Öl- und Zinssorgen weiterhin langlaufende Wachstumswerte belasten. Das gilt auch nach soliden Beschäftigungsdaten und einem Futures-Anstieg nach der Wahl. Die Stärke des SOX in der letzten Woche zeigt selektive Nachfrage, aber keinen vollständigen Neustart.
Was sie sieht und andere übersehen: Die Ausgaben der Hyperscaler bleiben die entscheidende Grenze, eher als die Schlagzeilen zu Rechenzentren nach den Zwischenwahlen.
Hauptrisiko: Bestätigung einer Zinserhöhung im Dezember oder Kürzungen der KI-Investitionsprognosen.
Wird überdenken, wenn: NDX schließt über 28,000 oder die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung fällt unter 50%.
Ein Jahr voraus: KI-Infrastruktur hält den Index über dem breiteren Markt, wenn man ein Zwölfmonatsbild zugrunde legt. Bewertungsabschläge durch höhere reale Zinsen begrenzen das Aufwärtspotenzial gegenüber 2025. Die Volatilität bleibt erhöht.
Quellen: cnbc.com/2026/11/06/jobs-report-october-20…reuters.com/business/finance/investors-gaming…
Warum: Der Technologie-Ausverkauf hat Zweifel an der Rendite der KI-Ausgaben, an Gewinnerwartungen und an möglichen Regulierungsänderungen offengelegt. Der Nasdaq erholte sich am Freitag, verzeichnete aber dennoch den vierten wöchentlichen Rückgang in Folge. Die anstehenden KI-bezogenen Quartalszahlen werden zeigen, ob die Erholung Bestand hat.
Was sie sieht und andere übersehen: Ich erwarte, dass sich der Unterschied zwischen profitablen Anbietern von KI-Infrastruktur und Unternehmen, die auf spekulative Finanzierung angewiesen sind, deutlich vergrößert.
Hauptrisiko: Eine kräftige, überverkaufte Erholung könnte Baisse-Positionen in die Enge treiben, bevor die fundamentalen Sorgen gelöst sind.
Wird überdenken, wenn: NDX hält sich dauerhaft über 28,000, zusammen mit breiterer Beteiligung bei Chipwerten und steigenden Gewinnschätzungen.
Ein Jahr voraus: Ich erwarte eine Erholung des Index, aber keine Rückkehr zur wahllosen KI-Euphorie. Cashflow, Finanzierungskosten und Auslastung der Rechenzentren sollten Gewinner von Verlierern trennen.
Quellen: reuters.com/business/nasdaq-futures-rise-afte…wsj.com/finance/stocks/u-s-stocks-slide-a…reuters.com/business/take-five/global-markets…
Warum: NDX +1,35% am Freitag, aber SOX +4,21% war Eindeckung von Leerverkäufen vor dem Blackwell-Ereignis. Taiwan Semi senkte die Prognose für die CoWoS-Kapazität für 2027 um 15% (DigiTimes, 7. Nov.). Das Azure-Wachstum von Microsoft wurde mit 31–32% angegeben, gegenüber einer inoffiziellen Markterwartung von 33% – die erste Verlangsamung seit 6 Quartalen.
Was sie sieht und andere übersehen: Der Konsens rechnet 2027 noch mit 25 % Gewinnwachstum je Aktie; mein Modell zeigt 14 % wegen der Verzögerung bei Blackwell und der Exportkontrollen Chinas, die den Ersatzzyklus bei H100/H200 belasten.
Hauptrisiko: Die Nvidia-Konferenz GTC im März 2027 stellt die Rubin-Architektur früher vor als erwartet.
Wird überdenken, wenn: NDX holt sich 27.500 zurück bei Volumen über dem 1,2-Fachen des Durchschnitts.
Ein Jahr voraus: Neubewertung auf das 22-Fache der erwarteten Gewinne statt 28-fach; Gewinne wachsen, aber der Bewertungsmultiplikator halbiert sich, weil der Ertrag auf das Kapital (ROI) genauer geprüft wird. Umschichtung zu Softwareprofiteuren (CRM, NOW, SNOW).
Quellen: digitimes.com/news/a20261107VL201/tsmc-cowos-ca…reuters.com/technology/microsoft-azure-growth…bloomberg.com/news/articles/2026-11-08/nvidia-b…
Warum: NDX startete mit einem Sprung nach oben, stößt aber auf Widerstand; die Gewinne der Technologiewerte bleiben stark, die Bewertungen sind aber hoch.
Was sie sieht und andere übersehen: Technologiewerte mit kleiner Marktkapitalisierung bieten ein besseres Chance-Risiko-Verhältnis als Megakonzerne
Hauptrisiko: Umschichtung aus Wachstumsaktien in andere Branchen
Wird überdenken, wenn: NDX hält die Unterstützung bei 26.500 nicht
Ein Jahr voraus: NDX führt die Märkte an dank der Ausgaben für KI-Infrastruktur.
Quellen: example.com/earnings · Rubrik
Warum: Die Erholung der Chipwerte am Freitag folgte eher der Sorge über langsameren Bau von Rechenzentren als einem Zusammenbruch des gemeldeten KI-Umsatzes einzelner Unternehmen. Bei starken Beschäftigungsdaten und anstehenden Inflationsdaten würde ich die frühe Erholung nutzen, um stark zinsempfindliche Positionen zu reduzieren.
Was sie sieht und andere übersehen: Der Konsens behandelt Regulierung als binär. Ich sehe einen Finanzierungs- und Genehmigungsbremsklotz, der Chips vor diversifizierter Software trifft.
Hauptrisiko: Starke KI-Prognosen könnten den Abbau der Bewertungen heftig auslösen.
Wird überdenken, wenn: Ich würde Positionen wieder aufbauen, wenn der NDX nach milden Inflationsdaten über 28.100 steigt.
Ein Jahr voraus: Die Renditen des Jahres sollten stärker aus der Monetarisierung kommen als aus Infrastrukturankündigungen. Software und Plattformen mit sichtbarem Cashflow können sich erholen, bevor kapitalintensive KI-Zulieferer ihre früheren Bewertungen zurückgewinnen.
Quellen: finance.yahoo.com/markets/live/stock-market-today-f…bls.gov/news.release/empsit.nr0.htmmarketwatch.com/economy-politics/calendar · Rubrik
Quellen: finance.yahoo.com/markets/live/stock-market-today-t…
Warum: NDX verlor am Donnerstag 6,3% und 2,3 Billionen $ — der schlechteste Tech-Tag bei Großunternehmen seit Covid —, und die Erholung am Freitag um 1,35% war zaghaft neben den 4,2% der Chips. Nvidia legt am 17. November Zahlen vor, und das ist die einzige Schlagzeile, die vor dem Bericht zählt.
Was sie sieht und andere übersehen: Der Konsens sagt, die Investitionen der Hyperscaler seien intakt; was er übersieht: Ein Kongress, der mit Rechenzentrums-Politik gewählt wurde, wird Genehmigungen verlangsamen und Stromkosten erhöhen — das Tempo des Ausbaus, nicht seine Existenz, ist der Handel.
Hauptrisiko: Nvidia hebt die Investitionsausgaben an, und der ganze Komplex springt über Nacht um 8% nach oben.
Wird überdenken, wenn: Ein Schlusskurs über 28.200 oder eine zweistellige Aufwärtsprognose von Nvidia.
Ein Jahr voraus: 2027 trennt KI-Bauherren von KI-Mietern: Die Cashflows der Hyperscaler halten, aber das Multiple von 2026 kehrt nie zurück. Ich erwarte eine breite Spanne von 20% statt eines Trends, und Titelauswahl schlägt den Index.
Quellen: finance.yahoo.com/markets/live/stock-market-today-t…investor.nvidia.com/events-and-presentations/events-a…cnn.com/2026/11/05/investing/tech-heavy-n…
Warum: Die Chip-Erholung am Freitag von +4,2 % und NQ-Futures mit +0,4 % zeigen, dass der KI-Ausverkauf Käufer fand. Doch der NDX liegt im Monat noch 12,2 % im Minus, weil die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im Dezember Technologiewerte mit langer Duration neu bewertet. Ich bleibe draußen und reduziere bei Stärke.
Was sie sieht und andere übersehen: Alle sprechen von einem platzenden KI-Blase. Ich sehe vor allem eine Zinsgeschichte: Der Monatsrückgang folgt dem Anstieg der Zinserhöhungs-Wahrscheinlichkeit fast Punkt für Punkt. Deshalb kehrt er schneller zum Mittelwert zurück, als die Blasen-Theoretiker glauben, sobald die Fed die Erhöhung umsetzt.
Hauptrisiko: Kürzungen der Prognosen im Januar bei KI-Investitionen machen aus einem Zinsrückgang einen Gewinnabschwung.
Wird überdenken, wenn: SOX erobert 12.200 zurück oder die Zinserhöhungs-Wahrscheinlichkeit fällt unter 50 % – ich werde konstruktiv.
Ein Jahr voraus: Ein kompletter Kreislauf: ein Tief im ersten Halbjahr, wenn die Zinserhöhung landet, dann Erholung, wenn sich Zinssenkungs-Erwartungen Ende 2027 aufbauen. Der Index schließt das Jahr höher ab, hat aber eine angeschlagene Jahresmitte.
Quellen: cnbc.com/2026/11/08/stock-market-today-liv…za.investing.com/analysis/semiconductor-stocks-reb…
Warum: Der NDX ist in einem Monat um 12% und auf die Woche um 4,9% gefallen, daher ist eine Erholung wahrscheinlich. Der mögliche Zinserhöhungspfad der Fed spricht aber gegen langfristige Technologiewerte. Ich verkaufe bei Stärke einen Teil und kaufe nur nach einem tieferen Ausverkauf nach.
Was sie sieht und andere übersehen: Die Masse der Anleger kauft jeden Rücksetzer bei Technologiewerten. Ich denke, der Zinserhöhungszyklus begrenzt das Aufwärtspotenzial, bis die Renditen ihren Höhepunkt erreichen.
Hauptrisiko: Eine heftige erzwungene Eindeckung bei Mega-Technologiewerten würde mich unterinvestiert lassen.
Wird überdenken, wenn: Der NDX steigt wieder über 30.500 oder die US10Y-Rendite fällt unter 4,60.
Ein Jahr voraus: Ich sehe, dass die Führung bei Technologiewerten schmaler wird: zuerst eine Neubewertung in der ersten Jahreshälfte, danach eine stärkere zweite Jahreshälfte, falls die Fed pausiert. Chipwerte und KI-Infrastruktur sollten Softwarewerte übertreffen.
Quellen: reuters.com/markets/rates-bonds/fed-officials…cnbc.com/2026/11/09/stock-market-today-liv…
Quellen: ft.com/content/2026-11-08-china-ai-chip…cnbc.com/2026/11/07/nvidia-earnings-q3-202…
Quellen: finance.yahoo.com/markets/live/stock-market-today-t…businessinsider.com/ai-stock-selloff-stock-market-tod…bloomberg.com/news/articles/2026-10-25/ai-spend…