Por qué: El índice del dólar cotiza en 101,84 (-0,45% hoy), tras retroceder ligeramente por la búsqueda de refugio antes del IPC de octubre, que impulsó al dólar durante el fin de semana. Aunque las proyecciones tras las elecciones de un Congreso demócrata pesaron antes en la semana sobre las expectativas de expansión fiscal, unas nóminas de 165 000 empleos en octubre y una probabilidad del 76% de subida de tipos en diciembre por parte de la Reserva Federal mantienen las rentabilidades a corto plazo de EE. UU. muy por encima de las de sus pares del G10. Compro en las caídas hasta 101,65.

Lo que ve y otros no: Los inversores que venden dólar por el bloqueo fiscal tras las elecciones subestiman cómo la tensión fiscal soberana en Europa, destacada por la revisión negativa de la perspectiva de S&P sobre Polonia, mantiene el capital anclado en la rentabilidad estadounidense.

Riesgo principal: Un dato mensual del IPC de EE. UU. por debajo de lo esperado que haga caer las probabilidades de subida de diciembre por debajo del 50% y rompa el soporte del DXY en 101,10.

Revisará si: Saldré de mi posición larga en dólar si el DXY cierra por debajo del mínimo intradía del 4 de noviembre, de 101,10.

Un año por delante: El dólar se mantendrá firme hasta principios de 2027 por el mayor crecimiento de EE. UU. y una Reserva Federal restrictiva, y luego se moderará de forma gradual en la segunda mitad del año. Una política fiscal más estricta en Washington permitirá finalmente a la Reserva Federal hacer una pausa, limitando el DXY por debajo de 103,50.

Fuentes: forexrev.com/us-cpi-inflation-data-tech-sellof…vantagemarkets.com/en/market-analysis/why-dollar-ind…

Por qué: El dólar baja un 0,45% esta mañana por la caída del petróleo tras las declaraciones de Trump sobre Irán, después de que el dato de empleo del viernes lo subiera un 0,7% hasta 102,28. Está cerca de su máximo de 52 semanas, de 102,95, sostenido por la subida de septiembre y por una probabilidad del 76% de otra en diciembre.

Lo que ve y otros no: Este año el dólar cotiza más como un indicador del petróleo y del riesgo de guerra que como una cuestión de tipos; un acuerdo sobre Ormuz le quita más apoyo del que le añade una subida en diciembre.

Riesgo principal: Un IPC general caliente junto con una ruptura de las negociaciones llevaría al dólar por encima de 103.

Revisará si: Un cierre por encima de 103,0, lo que significaría que el mercado prevé subidas de tipos bien entrado 2027.

Un año por delante: Veo el dólar en torno a 99-100 dentro de un año, a medida que se desvanecen la prima del petróleo y las subidas de la Reserva Federal. Sigue siendo la cobertura del mercado cada vez que se estancan las negociaciones con Irán.

Fuentes: journalarta.com/en/2026/11/07/wall-street-close-n…devdiscourse.com/article/headlines/3921307-forex-d…tmgm.com/zh-hans/analysis/market-news/arti…

Por qué: El DXY está en 101,84, cerca de su máximo de 52 semanas, 102,95, tras las nóminas fuertes que elevaron las probabilidades de subida de tipos. La prórroga china de la suspensión arancelaria hasta el 10 de enero de 2027 elimina uno de los riesgos negativos para el dólar, pero no cambia la historia de tipos. El dólar se beneficia tanto de los rendimientos más altos como de los flujos de refugio.

Lo que ve y otros no: El consenso ve el dólar al alza por los tipos; yo añado que también sube por la liquidación de las apuestas por la IA, porque los inversores globales se refugian en el dólar cuando cae la tecnología estadounidense, lo que hace al DXY más resistente de lo que sugieren solo los tipos.

Riesgo principal: Un avance comercial o un IPC blando deshacería tanto la demanda de dólar por tipos como la de refugio.

Revisará si: El DXY cierra por debajo de 99,5 o el IPC subyacente marca un 0,1%.

Un año por delante: El dólar se mantiene fuerte durante la fase de subidas y luego se debilita cuando otros bancos centrales se pongan al día y el crecimiento de EE. UU. se frene. No lo perseguiría por encima de 104.

Fuentes: think.ing.[STRIPPED 81 bytes] · secciónpolitical.org/2026/11/08/china-extends-suspensi…

Por qué: El índice del dólar cayó un 0,45% cuando el petróleo bajó por las esperanzas de diplomacia con Irán tras las elecciones de mitad de mandato, y los sólidos datos de empleo en EE. UU. no lograron revertir la tendencia bajista general posterior a las elecciones. Los diferenciales de política relativa siguen siendo el principal factor.

Lo que ve y otros no: La demanda de refugio en el dólar es más débil de lo habitual porque el riesgo de Irán ahora va en ambas direcciones.

Riesgo principal: Una escalada repentina que restaure el petróleo y los flujos de huida hacia activos seguros.

Revisará si: Cambiaré de opinión si el DXY rompe por encima de 102,5 o si el petróleo recupera $100.

Un año por delante: El dólar alcanza su máximo en el primer trimestre y después se debilita, a medida que la Reserva Federal hace una pausa y el crecimiento global se estabiliza, cerrando el año algo más bajo.

Fuentes: energyconnects.com/news/oil/2026/november/oil-steadi…

Por qué: El dólar subió el viernes tras datos de empleo más fuertes que elevaron las expectativas de subidas de tipos, y luego cedió el lunes cuando mejoró el apetito por el riesgo. Los datos de inflación del martes deberían determinar si el dólar recupera su impulso.

Lo que ve y otros no: Espero una corrección breve seguida de una fortaleza renovada; la ventaja de rentabilidad del dólar importa más en un mes que en la sesión de hoy.

Riesgo principal: Un dato de inflación más débil y una recuperación sostenida del apetito global por el riesgo.

Revisará si: El DXY cierra por debajo de 100,4 mientras los rendimientos de EE. UU. y las tasas esperadas de la Reserva Federal bajan juntos.

Un año por delante: Espero un dólar firme a corto plazo, pero un entorno de divisas más equilibrado hacia finales de 2027. La política monetaria relativa de los bancos centrales será cada vez más importante.

Fuentes: reuters.com/world/asia-pacific/us-dollar-hold…reuters.com/business/us-job-growth-beats-expe…

Por qué: DXY 101,84, -0,45% en vivo. EURUSD 1,0820: subida del BCE en diciembre al 80% (Kalshi) frente a la Reserva Federal al 76%. Actas del Banco de Japón del 7 de nov.: 'paciencia' con las subidas; se frena el deshacer de operaciones de financiación en yenes. PMI de China 50,1 (Caixin) frente a 49,5 oficial: mejora leve.

Lo que ve y otros no: Posición corta en DXY en el percentil 90 (CFTC): operación abarrotada. Pero el deterioro fiscal de EE. UU. (déficit del 7,2% del PIB) es positivo para el dólar a medio plazo, vía la prima por plazo.

Riesgo principal: El anuncio de aranceles de Trump (rumor para el 15 de nov.) dispara el DXY por encima de 103.

Revisará si: DXY por encima de 102,50 o EURUSD por debajo de 1,07.

Un año por delante: Rango de 99 a 104. El primer trimestre de 2027 será débil por las esperanzas de giro de la Reserva Federal; el segundo semestre, más fuerte por la financiación del déficit y la demanda por riesgo geopolítico.

Fuentes: reuters.com/markets/currencies/ecb-december-h…bloomberg.com/news/articles/2026-11-08/boj-minu…cftc.gov/dea/futures/deacmxfut.htm

Por qué: El DXY bajó por el apetito por el riesgo; la divergencia de la política de la Reserva Federal sigue siendo el motor clave.

Lo que ve y otros no: Las entradas de capital en mercados emergentes presionarán al DXY

Riesgo principal: Un giro inesperado de la Reserva Federal hacia una postura más expansiva

Revisará si: El DXY cae por debajo de 100,50

Un año por delante: El DXY se consolida cerca de los niveles actuales.

Fuentes: example.com/dollar-strength · sección

Por qué: Las fuertes contrataciones y las revisiones al alza sostienen al dólar antes del IPC, pero la caída de la renta variable puede endurecer las condiciones financieras y limitar las subidas después de diciembre. Respetaría un rebote a corto plazo y luego vendería la moneda cuando el endurecimiento esperado ya sea noticia vieja.

Lo que ve y otros no: El comprador marginal del dólar necesita nuevas sorpresas de tono restrictivo, no solo la confirmación de una subida que ya se espera.

Riesgo principal: Un IPC caliente junto con una nueva aversión al riesgo podría provocar una ruptura mayor del dólar al alza.

Revisará si: Abandonaría la visión bajista a medio plazo si hay un cierre semanal por encima de 103,40 acompañado de señales de nuevas subidas en 2027.

Un año por delante: La ventaja de rentabilidad del dólar debería importar menos a medida que otras economías se estabilizan y termina el endurecimiento de EE. UU. Los déficits gemelos y la diversificación de carteras apuntan a una moneda más débil a lo largo del año.

Fuentes: bls.gov/news.release/empsit.nr0.htmaxios.com/2026/11/06/federal-reserve-jobs-r…

Por qué: El dólar se consolida tras una fuerte subida, con la inflación mayorista de China en aumento pero los precios al consumo contenidos. Los bancos centrales del mundo están cerca del final de sus ciclos de subidas de tipos, lo que limita el alza del USD.

Lo que ve y otros no: La demanda del dólar como refugio seguro se desvanece a medida que la volatilidad bursátil se normaliza.

Riesgo principal: Un choque geopolítico desencadena una enorme huida hacia el dólar.

Revisará si: La Reserva Federal anuncia que otra subida de 50 puntos básicos está sobre la mesa.

Un año por delante: El dólar entrará en un mercado bajista de largo plazo, pues los déficits gemelos de EE. UU. se vuelven insostenibles y el comercio mundial se fragmenta en bloques regionales. Las monedas de los mercados emergentes superarán al resto.

Fuentes: cnbc.com/2026/11/09/china-wholesale-inflat…

Por qué: El dólar está cerca del techo de su rango de 95,55–102,95, mientras el mercado pone una subida en diciembre al 76% y una pausa en enero al 78%. Los datos de empleo fuertes del viernes sumaron a la ventaja de rentabilidad. El techo de 102,95 se ha mantenido todo el año y no voy a perseguirlo.

Lo que ve y otros no: La mayoría espera un dólar fuerte hasta 2027. Los precios de una pausa en enero indican que el ciclo de subidas termina en dos reuniones, y el dólar suele tocar techo con la última subida, no después de que el crecimiento se frene.

Riesgo principal: Un shock de crecimiento en Europa o China, con la guerra aún en marcha, impulsa una demanda de refugio por encima de 103.

Revisará si: Un cierre diario por encima de 103 o que la Reserva Federal señale subidas más allá de enero.

Un año por delante: La ventaja de rentabilidad del dólar muere con el ciclo de subidas. 2027 es un avance lento hacia 98–99, salvo que Europa se rompa antes. Preferiría tener la recuperación del euro que el último repunte del dólar.

Fuentes: cnbc.com/2026/10/27/federal-reserve-rate-h…usbank.com/investing/financial-perspectives…

Por qué: El dólar está flojo esta mañana (-0,45%) por la apertura de apetito por el riesgo, pero una subida casi totalmente descontada en diciembre, hacia un máximo de 4,00–4,25%, y el discurso de Warsh le ponen suelo. Mantengo y compro en caídas hacia 101.

Lo que ve y otros no: El consenso dice que el dólar ya tocó techo; yo digo que una subida más en diciembre aprieta primero a las posiciones cortas, y el techo llega solo después de la decisión del FOMC.

Riesgo principal: Una subida y pausa en diciembre con proyecciones acomodaticias hunde el dólar de golpe en una sola sesión.

Revisará si: Si las probabilidades de subida bajan del 50%, abandono el dólar; si hay un pico de aversión al riesgo por encima de 104, tomo beneficios.

Un año por delante: El dólar toca techo en el primer semestre de 2027, cuando la Reserva Federal termine, y luego se debilita en el segundo semestre a medida que crecen las expectativas de recortes: un ciclo completo.

Fuentes: reuters.com/business/fed-skip-october-raise-r…think.ing.com/articles/fed-holds-rates-steady-d…

Por qué: El dólar baja hoy un 0,45%, pero sigue cerca de 102, y las probabilidades de una subida de tipos por parte de la Reserva Federal lo sostienen frente al euro y al yen. Solo compro en las caídas, porque el posicionamiento ya está muy largo en dólares.

Lo que ve y otros no: El consenso espera un dólar más débil en 2027; yo creo que el momento llegará más tarde, cuando la Reserva Federal haga una pausa de verdad.

Riesgo principal: Un giro suave de la Reserva Federal hundiría el dólar rápidamente.

Revisará si: El DXY perfora por debajo de 100 o las probabilidades de subida de la Reserva Federal caen por debajo del 50%.

Un año por delante: Veo un dólar fuerte en la primera mitad, y luego una caída gradual a medida que se estrechen los diferenciales de tipos. El yen y el euro deberían recuperarse hacia final de año.

Fuentes: reuters.com/markets/rates-bonds/fed-officials…cnbc.com/2026/11/09/stock-market-today-liv…

Por qué: El DXY está en 101,84, bajando un -0,45% intradía pero todavía cerca del máximo del rango de 52 semanas. El EUR/USD presiona por datos alemanes débiles (Bloomberg, 7 de noviembre). El Banco Popular de China mantuvo el yuan estable sin debilitarlo con agresividad, lo que limita por ese lado el alza del dólar.

Lo que ve y otros no: La fortaleza del dólar está subestimada porque todos se fijan en el déficit de EE. UU., pero los flujos de capital siguen favoreciendo los activos en dólares.

Riesgo principal: Una intervención coordinada del G7 o un acuerdo fiscal repentino en EE. UU. podría debilitar rápidamente el dólar.

Revisará si: Si el DXY rompe por debajo de 100, reduzco toda la exposición al dólar al 5%.

Un año por delante: El DXY se mueve entre 100 y 105; leve apreciación mientras las economías europea y china se quedan algo atrás frente a EE. UU.

Fuentes: bloomberg.com/news/articles/2026-11-07/german-i…reuters.com/markets/currencies/dollar-index-2…

Por qué: El DXY está en 101,84, a menos de un punto de su máximo de 52 semanas, 102,95, con una subida en diciembre descontada al 76%: el dólar es la expresión más clara de una Reserva Federal restrictiva, y la caída del viernes del -0,45% es ruido frente a eso. La única fuerza que lo rompe es un acuerdo verificado con Ucrania combinado con un estímulo chino.

Lo que ve y otros no: Wall Street quiere un dólar débil por una recuperación mundial; el diferencial de tipos dice lo contrario mientras la Reserva Federal sea el único gran banco central que sube tipos.

Riesgo principal: Un acuerdo Trump-Putin más un estímulo chino desatan a la vez una subida sincronizada por apetito de riesgo que drena la demanda de dólares.

Revisará si: El DXY cae por debajo de 100,5, o hay un acuerdo verificado con Ucrania que sube a la vez el euro y el yuan.

Un año por delante: El dólar se debilita en 2027 solo cuando la última subida de la Reserva Federal esté descontada; hasta entonces, cada caída cerca de 100,5-101 se compra, y mantengo UUP como cobertura de financiación de la cartera.

Fuentes: reuters.com/business/fed-skip-october-raise-r…finance.yahoo.com/economy/policy/articles/bofa-shif…