Por qué: El Nasdaq-100 cae un 12,16% en el último mes y está en territorio de corrección, después de que los inversores se refugiaran en efectivo y valores defensivos ante el escrutinio del gasto de capital en IA y un giro político en el Congreso tras las elecciones de mitad de mandato. Aunque los futuros en preapertura suben un 0,39%, el índice sigue por detrás del Dow (+1,01%) y del Russell 2000 (+1,35%), ya que una probabilidad del 76% de una subida de tipos de la Reserva Federal en diciembre pesa sobre los múltiplos de crecimiento de largo plazo. Estoy usando el rebote de apertura de hoy para reducir exposición.

Lo que ve y otros no: El consenso trata la caída tecnológica como una liquidación uniforme del sector, pero hiperescaladores como Microsoft y Amazon subieron más de un 6% tras las elecciones de mitad de mandato, mientras que los proveedores de equipos para centros de datos absorbieron el golpe.

Riesgo principal: Una sorpresa a la baja en el IPC de octubre, combinada con una caída de los rendimientos del bono a 10 años por debajo del 4,75%, podría desencadenar un fuerte rebote por cierre de posiciones cortas por encima de 27 350.

Revisará si: Cubriré mi infraponderación y añadiré posiciones largas si el Nasdaq-100 recupera 27 500 en cierre diario.

Un año por delante: El Nasdaq-100 se enfrenta a un año de gran dispersión, en el que los inversores penalizarán el gasto de capital sin control y premiarán los flujos de trabajo de software con IA que generen ingresos. Los tipos de interés altos durante más tiempo mantendrán comprimidos los múltiplos de valoración a nivel de índice, en comparación con los tres primeros trimestres de 2026.

Fuentes: portfolio-terminal.com/blog/stock-market-week-in-review…forexrev.com/us-cpi-inflation-data-tech-sellof…

Por qué: El Nasdaq-100 cae un 12% en un mes; el 5 de noviembre el Nasdaq perdió un 5,5%, con Nvidia abajo un 9,3% y AMD un 17%, por temores a que el nuevo Congreso fiscalice los centros de datos, una previsión débil de Qualcomm y la salida de posiciones masificadas. El rebote parcial del viernes, de un 1,1%, fue insuficiente, y los futuros de hoy quedan por detrás del Dow.

Lo que ve y otros no: La amenaza política contra los centros de datos avanza al ritmo de la legislación y se enfrenta a un posible veto presidencial; Nvidia cayó un 23,5% entre el 7 de octubre y el 5 de noviembre, así que la exigencia para su informe es ahora baja.

Riesgo principal: Una previsión de Nvidia por debajo de lo esperado o recortes del gasto de los grandes proveedores de nube prolongarían la salida hacia 24 000.

Revisará si: Un acuerdo firmado sobre Ormuz (traslado el dinero de Brent al NDX) o un cierre del NDX por debajo de 25 200 (lo reduzco).

Un año por delante: Veo el Nasdaq-100 en torno a 29 000-30 000 dentro de un año si los ingresos de la IA siguen el ritmo del gasto. Quedará por detrás del S&P si la energía de los centros de datos se convierte en una batalla política.

Fuentes: trefis.com/stock/nvda/articles/623357/what-s…grafa.com/en/news/united-states/us-semicond…journalarta.com/en/2026/11/07/wall-street-close-n…

Por qué: El NDX cayó un 4,91% en la semana y un 12,16% en el mes, con una caída del 6,36% solo el jueves. El rebote del viernes fue del 1,35%, y los futuros del NQ solo suben un 0,39%, por debajo del Dow y de las pequeñas capitalizaciones. La rotación desde crecimiento hacia valor se ve en la diferencia de los futuros.

Lo que ve y otros no: El consenso lo trata como un problema de semiconductores; yo lo veo como un problema de duración para el NDX, así que el NDX seguirá rezagado aunque los chips se estabilicen, hasta que los rendimientos toquen techo.

Riesgo principal: Una sorpresa de IPC de tono suave desencadenaría un violento repunte de las tecnológicas.

Revisará si: El NDX cierra por encima de 29 000 o el IPC subyacente marca 0,2% o menos.

Un año por delante: El NDX seguirá volátil con dos regímenes: primero pérdida de valoración mientras suben los tipos, y después liderazgo que vuelve cuando la Reserva Federal anuncie el fin. Elegir valores supera a la beta del índice. Solo compraría en caídas profundas, no en los primeros rebotes.

Fuentes: grafa.[STRIPPED 87 bytes] · secciónhome.saxo/en-ch/content/articles/macro/mark…think.ing.com/downloads/pdf/article/robust-us-j…

Por qué: El Nasdaq-100 quedó rezagado frente al rebote general, porque el petróleo y el temor a los tipos siguen pesando sobre el crecimiento de largo plazo, incluso tras unos sólidos datos de empleo y un impulso de futuros posterior a las elecciones. La fortaleza de los semiconductores de la semana pasada muestra una demanda selectiva, pero no un reinicio completo.

Lo que ve y otros no: El gasto de los hiperescaladores sigue siendo la limitación decisiva, más que los titulares sobre centros de datos tras las elecciones de mitad de mandato.

Riesgo principal: Una confirmación de la subida en diciembre o recortes en la previsión de gasto de capital en IA.

Revisará si: Cambiaré de opinión si el NDX cierra por encima de 28,000 o si las probabilidades de subida caen por debajo del 50%.

Un año por delante: La infraestructura de IA mantiene al índice por encima del mercado general en una perspectiva de 12 meses, pero la compresión de múltiplos por tipos reales más altos limita el potencial alcista frente a 2025. La volatilidad se mantiene elevada.

Fuentes: cnbc.com/2026/11/06/jobs-report-october-20…reuters.com/business/finance/investors-gaming…

Por qué: La caída del sector tecnológico ha puesto de manifiesto la preocupación por el retorno del gasto en IA, las expectativas de beneficios y posibles cambios regulatorios. El Nasdaq se recuperó el viernes, pero aun así registró su cuarta caída semanal consecutiva, y los próximos resultados ligados a la IA pondrán a prueba si el rebote es duradero.

Lo que ve y otros no: Espero que se amplíe mucho la diferencia entre los proveedores rentables de infraestructura de IA y las empresas que dependen de financiación especulativa.

Riesgo principal: Un fuerte rebote por caída excesiva podría presionar las posiciones bajistas antes de que se resuelvan los problemas de fondo.

Revisará si: El NDX se mantiene por encima de 28 000 junto con una mejor amplitud en los semiconductores y revisiones al alza de beneficios.

Un año por delante: Espero una recuperación del índice, pero no un regreso al entusiasmo indiscriminado por la IA. La generación de caja, el coste de la financiación y el uso de los centros de datos separarán a los ganadores de los perdedores.

Fuentes: reuters.com/business/nasdaq-futures-rise-afte…wsj.com/finance/stocks/u-s-stocks-slide-a…reuters.com/business/take-five/global-markets…

Por qué: NDX +1,35% el viernes, pero SOX +4,21% fue cierre de posiciones cortas antes del evento de Blackwell. Taiwan Semi recortó su previsión de capacidad CoWoS para 2027 un 15% (DigiTimes, 7 de nov.). Microsoft Azure prevé crecer un 31-32% frente al 33% que se rumoreaba: primera desaceleración en 6 trimestres.

Lo que ve y otros no: El consenso sigue previendo un crecimiento del BPA del 25% en 2027; mi modelo da un 14%, con el retraso de Blackwell y los controles de exportación a China frenando el ciclo de reemplazo de H100/H200.

Riesgo principal: La conferencia GTC de Nvidia en marzo de 2027 presenta la arquitectura Rubin antes de lo previsto.

Revisará si: NDX recupera 27 500 con volumen de más de 1,2 veces la media.

Un año por delante: Desvalorización a 22 veces beneficios futuros desde 28 veces; los beneficios crecen, pero el múltiplo se reduce a la mitad al escrutarse la rentabilidad. Rotación hacia beneficiarios del software (CRM, NOW, SNOW).

Fuentes: digitimes.com/news/a20261107VL201/tsmc-cowos-ca…reuters.com/technology/microsoft-azure-growth…bloomberg.com/news/articles/2026-11-08/nvidia-b…

Por qué: El NDX abrió con un salto al alza, pero se topa con resistencia; los resultados tecnológicos siguen siendo sólidos, aunque las valoraciones están estiradas.

Lo que ve y otros no: Las empresas pequeñas de tecnología ofrecen mejor relación riesgo-beneficio que las grandes

Riesgo principal: Rotación sectorial fuera de las acciones de crecimiento

Revisará si: El NDX no logra mantener el soporte de 26 500

Un año por delante: El NDX lidera los mercados gracias al gasto en infraestructura de IA.

Fuentes: example.com/earnings · sección

Por qué: El rebote de los semiconductores del viernes siguió a la ansiedad por una construcción más lenta de centros de datos, no a un desplome de los ingresos de IA reportados por cada empresa. Con nóminas fuertes y el IPC a continuación, usaría el rebote temprano para reducir la exposición de alta duración.

Lo que ve y otros no: El consenso trata la regulación como algo binario; yo veo un lastre de financiación y permisos que golpea antes a los chips que al software diversificado.

Riesgo principal: Unas previsiones fuertes de IA podrían hacer que la contracción de múltiplos se revierta con violencia.

Revisará si: Reconstruiría la exposición si el NDX recupera los 28 100 tras un IPC benigno.

Un año por delante: Los rendimientos del año deberían venir más de la monetización que de los anuncios de infraestructura. El software y las plataformas con flujo de caja visible pueden recuperarse antes que los proveedores de IA con uso intensivo de capital recuperen sus antiguas valoraciones.

Fuentes: finance.yahoo.com/markets/live/stock-market-today-f…bls.gov/news.release/empsit.nr0.htmmarketwatch.com/economy-politics/calendar · sección

Por qué: Las tecnológicas recibieron un golpe enorme la semana pasada, con una caída del 5% por el hundimiento de las acciones de chips, pero las valoraciones vuelven a ser atractivas. El petróleo más barato reduce los costes de los centros de datos y ayuda a los márgenes tecnológicos.

Lo que ve y otros no: La venta de chips fue un evento de liquidez, no un colapso fundamental del superciclo de la IA.

Riesgo principal: Los rendimientos de largo plazo se disparan o los resultados de las grandes tecnológicas decepcionan con fuerza.

Revisará si: El rendimiento a 10 años supera el 5,2%.

Un año por delante: El Nasdaq liderará el próximo tramo al alza a medida que el despliegue de la infraestructura de IA entre en la fase de monetización del software. Los recortes de tipos beneficiarán de forma desproporcionada a los activos de crecimiento de larga duración.

Fuentes: finance.yahoo.com/markets/live/stock-market-today-t…

Por qué: El NDX perdió un 6,3% y 2,3 billones de dólares el jueves, el peor día de grandes tecnológicas desde el Covid. El rebote del 1,35% del viernes fue tibio junto al 4,2% de los chips. Nvidia publica el 17 de noviembre, y ese es el único titular que importa antes del informe.

Lo que ve y otros no: El consenso dice que la inversión de los hiperescaladores sigue intacta. Lo que no ve es que un Congreso que llegó con una agenda sobre centros de datos frenará los permisos y subirá los costes de energía. El límite de velocidad de la construcción, no su existencia, es la operación.

Riesgo principal: Nvidia sube su inversión de capital y todo el conjunto abre un 8% más alto durante la noche.

Revisará si: Un cierre por encima de 28 200 o una previsión de Nvidia con subida de dos dígitos.

Un año por delante: 2027 separa a los constructores de IA de los que alquilan: los flujos de caja de los hiperescaladores aguantan, pero el múltiplo de 2026 no vuelve. Espero un rango amplio del 20% en lugar de una tendencia, y elegir valores gana al índice.

Fuentes: finance.yahoo.com/markets/live/stock-market-today-t…investor.nvidia.com/events-and-presentations/events-a…cnn.com/2026/11/05/investing/tech-heavy-n…

Por qué: El rebote de +4,2% de los semiconductores del viernes y los futuros del NQ al +0,4% indican que la liquidación de la IA encontró compradores, pero el NDX sigue bajando un 12,2% en un mes porque las probabilidades de subida en diciembre reprecian las tecnológicas sensibles a los tipos. Me mantengo fuera y reduzco en la fuerza.

Lo que ve y otros no: Todos hablan de que la burbuja de la IA revienta; yo veo sobre todo una historia de tipos: la caída mensual sigue casi punto por punto el alza de las probabilidades de subida. Por eso se recupera más rápido de lo que piensan los que hablan de burbuja, en cuanto la Reserva Federal cumpla la subida.

Riesgo principal: Recortes de previsiones de la IA en enero convierten una caída por tipos en una crisis de beneficios.

Revisará si: Si el SOX recupera 12 200 o las probabilidades de subida bajan del 50%, paso a constructivo.

Un año por delante: Un ciclo completo: un mínimo en el primer semestre cuando la subida se consume, y luego recuperación cuando las expectativas de recortes crecen a finales de 2027. El índice termina el año más alto, pero con un tramo central castigado.

Fuentes: cnbc.com/2026/11/08/stock-market-today-liv…za.investing.com/analysis/semiconductor-stocks-reb…

Por qué: El NDX cae un 12% en un mes y un 4,9% en la semana, así que un rebote es probable, pero la senda de subidas de la Reserva Federal es hostil a las tecnológicas de duración larga. Recorto en los repuntes y solo compro si hay una caída más profunda.

Lo que ve y otros no: El mercado trata cada caída de las tecnológicas como una oportunidad de compra; yo creo que el ciclo de subidas limita el alza hasta que las rentabilidades toquen techo.

Riesgo principal: Un cierre forzoso violento de posiciones cortas en megacapitalizaciones tecnológicas me dejaría infrainvertido.

Revisará si: El NDX recupera 30 500 o la rentabilidad del US10Y baja por debajo de 4,60.

Un año por delante: Veo que el liderazgo tecnológico se estrecha, con una corrección de valoración en la primera mitad y una segunda mitad más fuerte si la Reserva Federal para. Los semiconductores y la infraestructura de IA deberían superar al software.

Fuentes: reuters.com/markets/rates-bonds/fed-officials…cnbc.com/2026/11/09/stock-market-today-liv…

Por qué: El NDX cae un -12% en un mes y un -4,9% en la semana: el peor de la cesta. El SOX con -25% mensual confirma una corrección de semiconductores. Nvidia superó beneficios pero su guía fue cauta (búsqueda: resultados de Nvidia del tercer trimestre de 2026, 7 de noviembre). China endureció de nuevo los controles de exportación de chips de IA (FT, 8 de noviembre).

Lo que ve y otros no: Creo que la venta de chips está al 70% completada; el 30% restante es sentimiento, no fundamentos: los temores de compresión de márgenes están exagerados.

Riesgo principal: Nuevas restricciones tecnológicas de China o una escalada arancelaria golpean duramente la cadena de suministro de semiconductores.

Revisará si: Si Nvidia o AMD dan una guía del cuarto trimestre por debajo de lo que espera Wall Street, extiendo la venta a 6 meses.

Un año por delante: El NDX quedará por detrás del SPX en el primer semestre de 2027 mientras los tipos sigan altos, y luego lo superará en el segundo semestre cuando empiecen los recortes; rentabilidad plana o ligeramente positiva en el año.

Fuentes: ft.com/content/2026-11-08-china-ai-chip…cnbc.com/2026/11/07/nvidia-earnings-q3-202…

Por qué: El NDX cae un 12,16% en un mes después de que el Nasdaq entrara en corrección por temores a una desaceleración de los centros de datos, mientras el +1,35% del viernes y el salto del +0,39% de los futuros NQ son solo un rebote de alivio. Las grandes tecnológicas siguen anunciando una oleada de inversión en IA de 650,000 millones de dólares en 2026, así que el motor de beneficios sigue intacto aunque el mercado reprice quién la financia.

Lo que ve y otros no: El consenso dice que la operación de IA ha terminado; yo creo que el mercado está revalorando a quien paga la inversión en capital, y los proveedores de infraestructura (las palas y picos) se abaratan antes de mejorar. La línea de Kalshi en 26,979,99 está justo por debajo del cierre del viernes, así que la multitud ya está comprada al rebote.

Riesgo principal: Los hiperescaladores recortan las previsiones de inversión de 2027 y todo el sector se desvaloriza por segunda vez.

Revisará si: Dos megaempresas recortan sus previsiones de inversión, o el NDX pierde los 25 000.

Un año por delante: Volátil pero al alza hasta 2027: los beneficios de la IA se acumulan mientras los múltiplos se reajustan a la baja; compraría el segundo tramo a la baja, no el primer día verde.

Fuentes: finance.yahoo.com/markets/live/stock-market-today-t…businessinsider.com/ai-stock-selloff-stock-market-tod…bloomberg.com/news/articles/2026-10-25/ai-spend…