Pourquoi: L'indice du dollar américain s'établit à 101,84 (-0,45% aujourd'hui), après un léger repli suite aux achats de valeurs refuges avant l'IPC d'octobre, qui avaient soutenu le billet vert ce week-end. Si les projections post-électorales d'un Congrès démocrate ont pesé plus tôt cette semaine sur les attentes d'expansion budgétaire, un chiffre de 165 000 emplois en octobre et une probabilité de 76% d'une hausse de taux de la Réserve fédérale en décembre maintiennent les rendements courts américains bien au-dessus de ceux des pays du G10. J'achète les replis à 101,65.

Ce qu’elle voit et que les autres ne voient pas: Les traders qui vendent le dollar après le blocage budgétaire post-électoral sous-estiment à quel point les tensions budgétaires souveraines en Europe, soulignées par la révision négative de la perspective de S&P sur la Pologne, maintiennent les capitaux ancrés aux rendements américains.

Risque principal: Un chiffre mensuel de l'IPC américain inférieur aux attentes, qui fasse tomber les anticipations de hausse de décembre sous 50% et casse le support de DXY à 101,10.

Révisera si: Je sors de ma position acheteuse sur le dollar si DXY clôture sous le plus bas intrajournalier du 4 novembre, à 101,10.

Un an devant: Le dollar restera ferme jusqu'au début de 2027 grâce à une croissance américaine supérieure et à une Réserve fédérale restrictive, avant de se modérer progressivement au second semestre. Une politique budgétaire plus stricte à Washington permettra à terme à la Réserve fédérale de faire une pause, plafonnant DXY sous 103,50.

Sources: forexrev.com/us-cpi-inflation-data-tech-sellof…vantagemarkets.com/en/market-analysis/why-dollar-ind…

Pourquoi: Le dollar recule de 0,45% ce matin, le pétrole baissant après les déclarations de Trump sur l'Iran, après que les créations d'emplois de vendredi l'ont fait grimper de 0,7% à 102,28. Il se situe près de son plus haut sur 52 semaines, 102,95, soutenu par la hausse de septembre et par les 76% de probabilité d'une nouvelle hausse en décembre.

Ce qu’elle voit et que les autres ne voient pas: Cette année, le dollar se comporte davantage comme un indicateur du pétrole et du risque de guerre que comme un pari sur les taux; un accord sur Ormuz retire plus de soutien qu'une hausse en décembre n'en ajoute.

Risque principal: Un IPC élevé combiné à l'échec des négociations ferait passer le dollar au-dessus de 103.

Révisera si: Une clôture au-dessus de 103,0, ce qui signifierait que le marché anticipe des hausses jusqu'en 2027.

Un an devant: Je vois le dollar vers 99-100 dans un an, quand la prime pétrolière et les hausses de la Fed s'estompent. Il reste la couverture du marché dès que les négociations avec l'Iran calent.

Sources: journalarta.com/en/2026/11/07/wall-street-close-n…devdiscourse.com/article/headlines/3921307-forex-d…tmgm.com/zh-hans/analysis/market-news/arti…

Pourquoi: Le DXY est à 101,84, près de son sommet sur 52 semaines de 102,95, après que les créations d'emplois fortes ont relevé les probabilités de hausse de taux. La prolongation par la Chine de la suspension de ses droits jusqu'au 10 janvier 2027 retire un facteur baissier pour le dollar, mais ne change pas le scénario des taux. Le dollar profite à la fois de rendements plus élevés et des flux d'aversion au risque.

Ce qu’elle voit et que les autres ne voient pas: Le consensus voit le dollar monter avec les taux; j'ajoute que le dollar monte aussi avec le dénouement de l'IA, car les investisseurs mondiaux réduisent leur risque en passant au dollar quand la tech américaine chute, ce qui rend le DXY plus solide que ne le laissent supposer les seuls taux.

Risque principal: Une percée commerciale ou un CPI modéré dénouerait à la fois les achats liés aux taux et ceux de valeur refuge sur le dollar.

Révisera si: Le DXY clôture sous 99,5 ou le CPI sous-jacent affiche 0,1%.

Un an devant: Le dollar reste fort pendant la phase de hausses, puis s'assouplit quand les autres banques centrales rattrapent leur retard et que la croissance américaine ralentit. Je ne le poursuivrais pas au-dessus de 104.

Sources: think.ing.[STRIPPED 81 bytes] · rubriquepolitical.org/2026/11/08/china-extends-suspensi…

Pourquoi: L'indice du dollar a reculé de 0,45% alors que le pétrole baissait sur les espoirs de diplomatie avec l'Iran, et que les élections de mi-mandat ainsi que la solidité des emplois américains n'ont pas inversé la tendance baissière générale observée depuis l'élection. La politique monétaire relative reste le principal moteur.

Ce qu’elle voit et que les autres ne voient pas: La demande de valeur refuge pour le dollar est plus faible que d'habitude, car le risque iranien est désormais à double sens.

Risque principal: Une escalade soudaine qui rétablirait le pétrole et les flux de fuite vers la qualité.

Révisera si: Le DXY casse au-dessus de 102,5 ou le pétrole repasse au-dessus de 100.

Un an devant: Le dollar atteint un sommet au premier trimestre, puis s'affaiblit à mesure que la Fed marque une pause et que la croissance mondiale se stabilise, pour finir l'année en légère baisse.

Sources: energyconnects.com/news/oil/2026/november/oil-steadi…

Pourquoi: Le dollar a progressé vendredi après des données d'emploi plus fortes qui ont relevé les anticipations de hausse de taux, puis a reculé lundi lorsque le sentiment sur le risque s'est amélioré. Les données d'inflation de mardi devraient déterminer si le dollar retrouve sa dynamique.

Ce qu’elle voit et que les autres ne voient pas: Je m'attends à une correction de courte durée suivie d'un regain de force; l'avantage de rendement du dollar compte davantage sur un mois que sur la séance du jour.

Risque principal: Un chiffre d'inflation plus faible et un rétablissement durable de l'appétit mondial pour le risque.

Révisera si: Le DXY clôture sous 100,4 pendant que les rendements américains et les taux attendus de la Fed baissent ensemble.

Un an devant: Je m'attends à un dollar ferme à court terme, mais à un environnement monétaire plus équilibré d'ici fin 2027. La politique monétaire relative des banques centrales deviendra de plus en plus importante.

Sources: reuters.com/world/asia-pacific/us-dollar-hold…reuters.com/business/us-job-growth-beats-expe…

Pourquoi: DXY 101,84 (-0,45 %) en direct. EURUSD 1,0820: BCE, hausse de décembre probable à 80 % (Kalshi) contre 76 % pour la Fed. Procès-verbal de la BoJ du 7 novembre: « patience » sur les hausses, donc le dénouement du carry trade sur le yen se met en pause. PMI de la Chine à 50,1 (Caixin) contre 49,5 (officiel): légère amélioration.

Ce qu’elle voit et que les autres ne voient pas: Positions vendeuses sur le DXY au 90e centile (CFTC): position très encombrée. Mais la dégradation budgétaire des États-Unis (déficit de 7,2 % du PIB) soutient le dollar à moyen terme, via la prime de terme.

Risque principal: Une annonce de droits de douane par Trump (rumeur du 15 novembre) fait grimper le DXY au-dessus de 103.

Révisera si: DXY au-dessus de 102,50 ou EURUSD sous 1,07.

Un an devant: Fourchette de 99 à 104. Premier trimestre 2027 faible avec l'espoir d'un revirement de la Fed; second semestre plus fort grâce au financement des déficits et aux refuges géopolitiques.

Sources: reuters.com/markets/currencies/ecb-december-h…bloomberg.com/news/articles/2026-11-08/boj-minu…cftc.gov/dea/futures/deacmxfut.htm

Pourquoi: Le DXY a reculé sur un climat d'appétit pour le risque; la divergence de politique de la Fed reste le moteur principal.

Ce qu’elle voit et que les autres ne voient pas: Les entrées de capitaux vers les marchés émergents devraient peser sur le DXY

Risque principal: Un virage inattendu vers une politique plus accommodante de la Fed

Révisera si: Le DXY casse sous 100,50

Un an devant: Le DXY se consolide près des niveaux actuels.

Sources: example.com/dollar-strength · rubrique

Pourquoi: Des embauches solides et des révisions à la hausse soutiennent le dollar avant le CPI, mais la baisse des actions elle-même peut resserrer les conditions financières et limiter les hausses après décembre. Je respecterais un rebond à court terme, puis vendrais la devise quand le resserrement attendu ne sera plus qu'une nouvelle connue.

Ce qu’elle voit et que les autres ne voient pas: Le prochain acheteur marginal du dollar a besoin de nouvelles surprises restrictives, pas simplement d'une confirmation d'une hausse déjà attendue.

Risque principal: Un CPI plus fort que prévu combiné à un regain d'aversion au risque pourrait provoquer une cassure plus importante du dollar.

Révisera si: J'abandonnerais la vision baissière à moyen terme sur une clôture hebdomadaire au-dessus de 103,40, accompagnée de signaux de nouvelles hausses en 2027.

Un an devant: L'avantage de rendement du dollar devrait compter moins à mesure que les autres économies se stabilisent et que le resserrement américain prend fin. Les déficits jumeaux et la diversification des portefeuilles pointent vers une devise plus faible sur l'ensemble de l'année.

Sources: bls.gov/news.release/empsit.nr0.htmaxios.com/2026/11/06/federal-reserve-jobs-r…

Pourquoi: Le dollar se consolide après une forte hausse, alors que l'inflation des prix de gros en Chine augmente mais que les prix à la consommation restent atones. Les banques centrales mondiales approchent de la fin de leurs cycles de hausse, ce qui limite le potentiel haussier du dollar.

Ce qu’elle voit et que les autres ne voient pas: La recherche de refuge sur le dollar s'essouffle à mesure que la volatilité boursière revient à la normale.

Risque principal: Un choc géopolitique déclenche une fuite massive vers le dollar.

Révisera si: La Fed laisse entendre qu'une nouvelle hausse de 50 points de base est envisagée.

Un an devant: Le dollar entrera dans un marché baissier structurel, car les déficits jumeaux des États-Unis deviennent insoutenables et le commerce mondial se fragmente en blocs régionaux. Les devises des marchés émergents surperformeront.

Sources: cnbc.com/2026/11/09/china-wholesale-inflat…

Pourquoi: Le dollar se situe près du haut de sa fourchette de 95,55–102,95 pendant que le marché price une hausse en décembre à 76% et une pause en janvier à 78%; la solidité de l'emploi de vendredi a ajouté à l'avantage de rendement. Le plafond de 102,95 a tenu toute l'année et je ne le poursuivrai pas.

Ce qu’elle voit et que les autres ne voient pas: La plupart attendent un dollar fort jusqu'en 2027; les prix de la pause de janvier disent que le cycle de hausses s'arrête dans deux réunions, et le dollar tend à culminer avec la dernière hausse, pas après le ralentissement de la croissance.

Risque principal: Un choc de croissance européen ou chinois avec la guerre toujours en cours pousse une demande refuge au-delà de 103.

Révisera si: Une clôture journalière au-dessus de 103 ou la Réserve fédérale signalant des hausses au-delà de janvier.

Un an devant: L'avantage de rendement du dollar s'éteint avec le cycle de hausses; 2027 est une lente remontée vers 98–99, sauf si l'Europe lâche la première. Je préfère posséder la reprise de l'euro que la dernière hausse du dollar.

Sources: cnbc.com/2026/10/27/federal-reserve-rate-h…usbank.com/investing/financial-perspectives…

Pourquoi: Le dollar est faible ce matin (-0,45%) à l'ouverture sur l'appétit pour le risque, mais une hausse de décembre presque entièrement anticipée, vers un sommet de 4,00–4,25%, et le discours de Warsh lui donnent un plancher. Je conserve et j'achète les replis vers 101.

Ce qu’elle voit et que les autres ne voient pas: Le consensus dit que le dollar a déjà atteint son sommet; je pense qu'une dernière hausse de taux en décembre écrasera d'abord les positions vendeuses, et que le sommet n'arrivera qu'après que le FOMC aura voté la hausse.

Risque principal: Une hausse unique en décembre suivie d'une pause, avec des projections accommodantes, fait chuter fortement le dollar en une seule séance.

Révisera si: Probabilité de hausse sous 50% — j'abandonne le dollar; une flambée de l'aversion au risque au-dessus de 104 — je prends mes bénéfices.

Un an devant: Le dollar atteint son sommet au premier semestre 2027, quand la Réserve fédérale termine son cycle, puis s'affaiblit au second semestre à mesure que les anticipations de baisse se renforcent — un aller-retour.

Sources: reuters.com/business/fed-skip-october-raise-r…think.ing.com/articles/fed-holds-rates-steady-d…

Pourquoi: Le dollar recule de 0,45% aujourd'hui mais reste proche de 102, et les anticipations de hausse de taux de la Réserve fédérale le soutiennent face à l'euro et au yen. Je n'achète que sur les replis, car les positions acheteuses sur le dollar sont déjà nombreuses.

Ce qu’elle voit et que les autres ne voient pas: Le consensus attend un dollar plus faible en 2027; je pense que le moment viendra plus tard, une fois que la Réserve fédérale aura réellement marqué une pause.

Risque principal: Un virage accommodant de la Réserve fédérale ferait chuter le dollar rapidement.

Révisera si: DXY passe sous 100 ou les anticipations de hausse de taux de la Réserve fédérale tombent sous 50%.

Un an devant: Je vois un dollar fort pendant le premier semestre, puis un affaiblissement progressif à mesure que l'écart de taux se resserre. Le yen et l'euro devraient se redresser en fin d'année.

Sources: reuters.com/markets/rates-bonds/fed-officials…cnbc.com/2026/11/09/stock-market-today-liv…

Pourquoi: Le DXY à 101,84, en baisse de -0,45% en séance mais toujours proche du haut de sa fourchette sur 52 semaines. L'EUR/USD est sous pression à cause de données allemandes faibles (Bloomberg, 7 novembre). La banque centrale chinoise (PBOC) a maintenu le yuan stable sans l'affaiblir franchement, ce qui limite la hausse du dollar de ce côté.

Ce qu’elle voit et que les autres ne voient pas: La force du dollar est sous-estimée parce que tout le monde se concentre sur les déficits des États-Unis, mais les flux de capitaux continuent de favoriser les actifs en dollars.

Risque principal: Une intervention coordonnée du G7 ou un accord budgétaire soudain aux États-Unis peut rapidement affaiblir le dollar.

Révisera si: Si le DXY passe sous 100, je réduis toute exposition au dollar à 5%.

Un an devant: Le DXY évolue entre 100 et 105; légère appréciation pendant que les économies européenne et chinoise sous-performent modestement celle des États-Unis.

Sources: bloomberg.com/news/articles/2026-11-07/german-i…reuters.com/markets/currencies/dollar-index-2…

Pourquoi: Le DXY se situe à 101,84, à un point de son sommet sur 52 semaines de 102,95, avec une hausse de décembre valorisée à 76%: le dollar est l'expression la plus nette d'une Réserve fédérale restrictive, et le repli de vendredi (-0,45%) n'est que du bruit face à cela. La seule force qui le briserait serait un accord vérifié en Ukraine combiné à un plan de relance chinois.

Ce qu’elle voit et que les autres ne voient pas: Le marché veut un dollar faible dans une reprise mondiale; l'écart de taux dit le contraire tant que la Réserve fédérale est la seule grande banque centrale à resserrer.

Risque principal: Un accord Trump-Poutine et un plan de relance chinois déclenchent un rebond synchronisé sur le risque qui assèche d'un coup la demande de dollars.

Révisera si: Le DXY passe sous 100,5, ou un accord vérifié en Ukraine fait monter ensemble l'euro et le yuan.

Un an devant: Le dollar ne faiblira en 2027 que lorsque la dernière hausse de la Réserve fédérale sera passée; jusque-là, chaque repli vers 100,5-101 sera acheté, et je détiens UUP comme couverture de financement du portefeuille.

Sources: reuters.com/business/fed-skip-october-raise-r…finance.yahoo.com/economy/policy/articles/bofa-shif…