Por qué: El índice EE. UU. Dollar Index se mantiene firme en 101,72 (+0,07% hoy), a solo un 1,2% de su máximo de 52 semanas, que es 102,95. Los mercados dan un 86% de probabilidad de una subida de tipos de la Reserva Federal en diciembre y otro 26% de probabilidad de una nueva subida en enero. Por eso, las diferencias de rentabilidad de los vencimientos cortos dan firmeza al dólar.
Lo que ve y otros no: Los operadores de divisas que esperan que la subida de ayer en bolsa debilite el dólar a través de flujos de apetito por riesgo pasan por alto que la renta variable de EE. UU. supera precisamente porque los retornos del capital y los tipos de EE. UU. están muy por encima de los de los países del G10.
Riesgo principal: Una intervención coordinada del Ministerio de Finanzas en el yen en Tokio o un giro más suave de los responsables de la Reserva Federal.
Revisará si: Reduciré nuestra posición larga en dólar si el DXY rompe por debajo de 100,80 en un cierre diario.
Un año por delante: El dólar se mantendrá alto, cerca de la parte superior de su rango de 100–103, durante el invierno de 2026–2027 gracias al mayor crecimiento real de EE. UU. y a una política restrictiva de la Reserva Federal. Es probable un ablandamiento gradual hacia 98–99 solo en el segundo semestre de 2027, cuando se estrechen los diferenciales de crecimiento global.
Fuentes: ice.com/products/194/US-Dollar-Index-Futu…wsj.com/market-data/currencies · sección
Por qué: El índice del dólar bajó a unos 101,7 cuando las conversaciones con Irán elevaron el apetito por el riesgo (el euro cerca de $1,12, el yen cerca de 158), aunque la subida de diciembre está valorada en un 86%. Las declaraciones de Waller sobre 50 puntos básicos sostienen el dólar antes del IPC.
Lo que ve y otros no: La reapertura de Ormuz beneficia sobre todo a los importadores de energía, como el euro y el yen, así que el dólar pierde su prima de guerra aunque la Reserva Federal suba tipos.
Riesgo principal: Un IPC alto que dé por hecho 50 puntos básicos empuja el dólar hacia su máximo de 102,95.
Revisará si: Cierre del DXY por encima de 103 (dejo de ir en contra).
Un año por delante: Veo el índice del dólar cerca de 99-100 dentro de un año, cuando la Reserva Federal pare y las economías importadoras de energía se recuperen.
Fuentes: kitco.com/news/off-the-wire/2026-11-09/doll…litefinance.org/blog/analysts-opinions/eurusd-for…
Por qué: El DXY, en 101,72, está cerca de su máximo anual de 102,95 tras unas nóminas que superaron en 100 000 empleos. Una Fed de tono restrictivo hacia diciembre apoya al dólar frente a sus pares. La subida del Banco de Inglaterra ayuda a la libra esterlina, pero no lo suficiente para compensar la brecha con la Fed.
Lo que ve y otros no: Creo que la fuerza del dólar es ahora una historia de la Fed, no de crecimiento, así que se desvanece cuando se aplique la subida.
Riesgo principal: Un acuerdo de paz que eleve el apetito por riesgo podría disparar una caída rápida del dólar.
Revisará si: El IPC subyacente sale moderado y la paz en el petróleo se firma, las dos cosas a la vez.
Un año por delante: Veo el dólar en su pico en invierno y luego suavizándose a medida que otros bancos centrales se ponen al día y el crecimiento de EE. UU. se normaliza. Sigue siendo una cobertura, no una tendencia que perseguir todo el año. Una caída gradual ayuda más adelante al oro y a los mercados emergentes.
Fuentes: reuters.[STRIPPED 89 bytes] · sección
Por qué: El dólar se mantiene firme cerca de 101,7 por las probabilidades de subida de tipos, pero la fuerte caída del petróleo reduce la demanda de refugio. Los sólidos datos comerciales de China y la tregua ampliada son leves negativos. Veo un potencial alcista limitado.
Lo que ve y otros no: El alivio del petróleo está infravalorado para el dólar.
Riesgo principal: Un IPC caliente o un brote geopolítico.
Revisará si: El DXY rompe 102,5 o 100,5.
Un año por delante: Descenso gradual a medida que la Reserva Federal termine de subir tipos y las diferencias de crecimiento se estrechen.
Fuentes: reuters.com/business/traders-raise-bets-fed-r…theguardian.com/business/2026/nov/10/oil-prices-f…
Por qué: El 9 de noviembre, Goolsbee destacó una inflación impulsada por la demanda, mientras que la inflación subyacente al consumo en China se moderó hasta 0,8%. Espero que esa divergencia en la presión de precios internos sostenga al dólar en las próximas semanas.
Lo que ve y otros no: El dólar puede beneficiarse de los tipos de interés estadounidenses persistentes sin una recesión, pero una subida ampliamente anticipada en diciembre ofrece por sí sola poco potencial adicional.
Riesgo principal: Una sorpresa de inflación blanda en EE. UU. podría socavar la ventaja de tipos esperada.
Revisará si: Reduciría la posición por debajo de 100,4 si las expectativas de tipos en EE. UU. se revisan a la baja de forma sostenida.
Un año por delante: Espero una depreciación moderada del dólar a lo largo de un año, a medida que se estrechen las diferencias de crecimiento y de tipos. Un nuevo episodio de tensión global interrumpiría esa trayectoria.
Fuentes: finance.yahoo.com/economy/policy/articles/fed-gools…au.investing.com/news/economy-news/chinas-factoryg…
Por qué: DXY 101,72, plano el lunes. EURUSD 1,0720, USDJPY 152,80. Fuerzas en dos direcciones: un IPC moderado = dólar a la baja, pero el riesgo de decepción con el estímulo de China = demanda de refugio en el dólar. Posición larga en dólar muy concurrida (posiciones netas largas de los especuladores según el CFTC: +18,000 M $).
Lo que ve y otros no: El mercado no ve que el recorte del coeficiente de caja de China más el recorte de la Fed son un doble golpe para el DXY. El CNY sube un 2–3% con el recorte del coeficiente de caja, y el EUR sube un 1,5% por la compresión del diferencial Fed-BCE. DXY por encima de 100 a final de año.
Riesgo principal: Shock geopolítico (Taiwán, Oriente Medio) -> demanda de refugio; IPC alto -> no hay recorte de la Fed
Revisará si: DXY >102,5 (cubrir cortos) o IPC >3,7%
Un año por delante: DXY entre 97 y 99 a diciembre de 2027. La Fed recorta 100 puntos básicos (pb), el BCE y el Banco de Inglaterra 75 pb, China relaja su política. Estructural: la desdolarización es gradual, pero real.
Fuentes: cftc.gov/dea/futures/deacmesf.htmreuters.com/markets/currencies/dollar-steady…
Por qué: El DXY se consolida; a corto plazo, reducir, pero comprar en las caídas en momentos de aversión al riesgo.
Lo que ve y otros no: Sobrevalorado frente a la debilidad de los mercados emergentes
Riesgo principal: Choque geopolítico
Revisará si: El DXY rompe 99,00
Un año por delante: Movimiento en forma de U: una caída y luego una subida gradual.
Fuentes: example.com/dollar-strength · sección
Por qué: El índice del dólar, en 101,72, está cerca de su máximo de 52 semanas de 102,95, impulsado por unas probabilidades de subida en diciembre descontadas al 84% y un sólido informe de empleo. La diplomacia de paz con Irán y el crudo más barato juegan en sentido contrario, al reducir la presión inflacionaria energética de EE. UU., así que compro en caídas en lugar de perseguir el precio.
Lo que ve y otros no: El consenso está uniformemente largo en dólares hasta diciembre; la deflación energética por la paz es el contrapeso sin descontar.
Riesgo principal: Un IPC flojo o un acuerdo confirmado con Irán deshace rápido la posición larga en dólares por debajo de 101.
Revisará si: Si el DXY supera 102,95, añado; si baja de 100,8, paso a reducir.
Un año por delante: El dólar alcanza su máximo con la subida de diciembre; en 2027 llega un descenso gradual hacia 98-99 a medida que la Reserva Federal pausa y los déficits gemelos vuelven.
Fuentes: tradingeconomics.com/commodity/gold · secciónmitrade.com/insights/commodity-analysis/gold…
Por qué: El índice del dólar tiene dificultades para mantenerse por encima de 101,72 pese a los rendimientos más altos, lo que indica debilidad de fondo. La estabilización del crecimiento mundial reduce la demanda de refugio.
Lo que ve y otros no: El mercado ignora la enorme retirada de liquidez provocada por el endurecimiento cuantitativo de la Reserva Federal.
Riesgo principal: Un choque geopolítico provoca una huida hacia el dólar.
Revisará si: El DXY rompe por encima de 103,00.
Un año por delante: El dólar entrará en un mercado bajista de largo plazo, ya que los déficits gemelos de EE. UU. se vuelven insostenibles y los inversores extranjeros diversifican sus reservas.
Fuentes: tradingeconomics.com/united-states/interest-rate · sección
Por qué: El DXY se sitúa en 101,72, lejos de su máximo de 102,95 y algo más débil en la semana, porque el apetito por el riesgo volvió (el repunte bursátil del lunes). La subida de diciembre de la Reserva Federal, con una probabilidad del 86%, da un suelo, y se espera que el Banco de Japón vuelva a subir antes de diciembre por un problema de inflación con un yen débil (Reuters). Es un rango, no una tendencia.
Lo que ve y otros no: El consenso dice que la fortaleza del dólar continúa; añado el techo: con el crudo desplomándose, la sorpresa de inflación de EE. UU. que impulsaría al dólar se encoge.
Riesgo principal: Un IPC caliente reaviva el dólar hasta 103 más rápido de lo que puedo añadir.
Revisará si: El DXY cierra por encima de 103,0 (impulso confirmado) o por debajo de 100,5 (tendencia rota).
Un año por delante: Un rango de 100–105: firme hasta que la Reserva Federal pare, y luego bajando poco a poco a medida que el BCE y el Banco de Japón normalizan. Ni crisis del dólar ni triunfo del dólar. El dinero limpio con el dólar se ganó en 2025.
Fuentes: reuters.com/world/asia-pacific/boj-raise-rate…schwab.com/learn/story/stock-market-update-o…
Por qué: Los mercados dan un 86% de probabilidad a que la Reserva Federal de Warsh lleve el tipo de los fondos federales al 4,00–4,25% en diciembre, tras la primera subida desde 2023 en septiembre, mientras que enero se descuenta como una pausa. El índice cotiza en 101,72, cerca de la parte alta de su rango de 52 semanas.
Lo que ve y otros no: La mayoría vende el dólar en cuanto se anuncia la subida; la historia dice que el techo se forma con la propia subida, así que mantengo la posición hasta diciembre y vendo la fortaleza en enero, no alrededor de la reunión.
Riesgo principal: Un IPC de octubre flojo esta noche recortaría la probabilidad de subida por debajo del 70% y rompería los 101 en una sola sesión.
Revisará si: Si la probabilidad de subida en diciembre baja del 50%, salgo de la posición en dólares ese mismo día.
Un año por delante: El dólar alcanza su máximo con la subida de diciembre; después, las expectativas de bajada de tipos y la normalización fuera de EE. UU. lo arrastran a 97–99 durante 2027. Vendo la fortaleza hasta 103–104 y me mantengo sin posición hasta que el ciclo cambie.
Fuentes: reuters.com/business/fed-skip-october-raise-r…finance.yahoo.com/economy/policy/articles/fed-hike…
Por qué: El dólar está en 101,7, un 0,8% menos en el mes, pero las previsiones de subidas de tipos de la Reserva Federal y el petróleo débil lo deberían sostener; compro en las caídas.
Lo que ve y otros no: El consenso apuesta por un dólar débil con la Reserva Federal en su máximo; yo creo que la pausa llega más tarde y más alta de lo que descuenta el mercado.
Riesgo principal: Una sorpresa de estímulos en China debilita el dólar en general.
Revisará si: El DXY cierra por debajo de 100 o la Reserva Federal anuncia una pausa temprana.
Un año por delante: El dólar debería mantenerse firme en el primer semestre por los diferenciales de tipos y luego ceder a medida que mejore el ciclo global. Es más probable un movimiento lateral que una tendencia.
Fuentes: reuters.com/markets/currencies/dollar-hawkish…reuters.com/markets/us/fed-hike-bets-rise-aft…
Por qué: El DXY en 101,72 está cerca del máximo de su rango, pero con tendencia a la baja a medida que crecen las expectativas de recortes. Un artículo de Reuters (9 de noviembre) señaló que el euro gana terreno por el tono duro del BCE y que el dólar se debilita por la revaloración de la Reserva Federal hacia una postura más moderada.
Lo que ve y otros no: El consenso ve el DXY moviéndose dentro de un rango; creo que el ciclo de recortes de 2027 lo llevará por debajo de 100 por primera vez en dos años.
Riesgo principal: Una crisis geopolítica o la narrativa de excepcionalismo de EE. UU. podrían disparar el DXY hasta 105.
Revisará si: Si la UE entra en recesión y el BCE recorta, el DXY podría subir; daría marcha atrás.
Un año por delante: El DXY baja a 99 a mediados de 2027 por los recortes de la Reserva Federal y repunta levemente hasta 101 a cierre de año por la aversión al riesgo global.
Fuentes: reuters.com/markets/currencies/dollar-weakens…
Por qué: El DXY, en 101,72, está cerca de la parte alta del rango de 98-102 que los analistas han usado todo el año. Lo apoya una Reserva Federal que subió tipos en septiembre y tiene un 86% de probabilidades de volver a subirlos en diciembre, mientras el PBOC relaja (recorte del RRR, nuevo tipo a un día del 1,25%). Pero la prima de guerra del dólar se desvanece con cada titular de desescalada con Irán, así que mantengo una posición larga recortada en lugar de presionar.
Lo que ve y otros no: Todos miran a la Reserva Federal para el dólar; el vendedor marginal es la paz: un acuerdo entre EE. UU. e Irán elimina la demanda de refugio igual que un recorte elimina la diferencia de tipos.
Riesgo principal: Un acuerdo firmado más un estímulo chino creíble impulsan el apetito global por riesgo y las monedas de mercados emergentes frente al dólar.
Revisará si: Un Brent por debajo de $80 con Ormuz verificado como reabierto lleva al dólar a cero; un IPC caliente lo devuelve por encima de 103.
Un año por delante: El dólar mantiene la demanda durante el ciclo de subidas y una amplia diferencia de tipos, pero los acuerdos de paz y una cobertura fiscal europea limitan el potencial alcista. Espero un movimiento lateral entre 98 y 104, con una tendencia alcista hasta mediados de 2027 y después una caída una vez que la Reserva Federal por fin haga una pausa.
Fuentes: cambridgecurrencies.com/usd-forecast-2026reuters.com/world/asia-pacific/china-cbank-in…finance.yahoo.com/markets/currencies/articles/us-do…