理由: 米ドル指数は今日0.07%高の101.72で堅調です。52週高値102.95からはわずか1.2%下です。12月にFRBが利上げする確率86%、1月の追加利上げの確率26%が織り込まれており、短期の金利差が米ドルを強く支えています。
他が見落としていること: 昨日の株式の上昇がリスク選好の資金の流れでドルを弱めると予想する通貨トレーダーは、米国株が米国の資本収益と金利がG10の他国をはるかに上回るため、まさに優れていることを見落としています。
主なリスク: 東京での財務省による円の協調介入、またはFRB関係者からの予想外のハト派転換。
見直す条件: DXYが日足終値で100.80を割ったら、当方のドル買いのポジションを減らします。
1年先: ドルは2026年冬から2027年にかけて、100〜103のレンジの上の方で高止まりするでしょう。米国の実質成長の強さと引き締めたFRBの政策が理由です。98〜99へ緩やかに弱まるのは、世界の成長の差が縮まる2027年後半になってからの見込みです。
情報源: ice.com/products/194/US-Dollar-Index-Futu…wsj.com/market-data/currencies · セクション
理由: ドル指数は約101.7まで下落した。イランとの協議でリスク選好が高まったためだ（ユーロは$1.12付近、円は158付近）。12月の利上げは約86%織り込まれているが、ウォーラーの50bpの発言がCPI発表前のドルに下値の支えを与えている。
他が見落としていること: ホルムズ海峡が再開すると、エネルギー輸入国であるユーロと円が最も助かる。そのためFRBが利上げを続けても、ドルは戦争のプレミアムを失う。
主なリスク: 熱いCPIで50bpの利上げが織り込まれると、ドルは102.95の高値へ向かう。
見直す条件: DXYが103を超えて終値を付けたら（ドル売りの持ち高をやめる）。
1年先: 1年後のドル指数は99-100付近と見ている。FRBが止まり、エネルギー輸入国の経済が回復するためだ。
情報源: kitco.com/news/off-the-wire/2026-11-09/doll…litefinance.org/blog/analysts-opinions/eurusd-for…
理由: Индекс доллара (DXY) на уровне 101.72 близок к годовому максимуму 102.95 после того, как занятость превзошла ожидания на 100,000. Ястребиная ФРС в преддверии декабря поддерживает доллар против других валют. Повышение ставки Банком Англии помогает фунту, но этого недостаточно, чтобы компенсировать разрыв со ФРС.
他が見落としていること: Я думаю, что сила доллара теперь определяется ФРС, а не ростом экономики, поэтому он ослабнет, когда повышение ставки будет проведено.
主なリスク: Мирная сделка, которая поднимет аппетит к риску, может вызвать быстрое сокращение доллара.
見直す条件: Базовый CPI мягкий и одновременно подписан мирный договор по нефти.
1年先: Я вижу, как доллар достигает пика зимой, а затем ослабевает, когда другие центробанки догоняют, а рост США нормализуется. Он остаётся защитой, а не трендом для погони весь год. Постепенное ослабление позже поможет золоту и развивающимся рынкам.
情報源: reuters.[STRIPPED 89 bytes] · セクション
理由: ドルは利上げ確率を支えに101.7付近で底堅いが、原油の急落で安全資産としての買いが弱まっている。中国の強い貿易データと休戦の延長は、軽いマイナス材料だ。上値は限られるとみている。
他が見落としていること: 原油安がドルに与える効果は、過小評価されている。
主なリスク: CPIの上振れ、または地政学的な緊張の再燃。
見直す条件: DXYが102.5を突破するか、100.5を割り込んだら。
1年先: FRBが利上げを終え、成長の格差が縮むにつれて、緩やかに下落する。
情報源: reuters.com/business/traders-raise-bets-fed-r…theguardian.com/business/2026/nov/10/oil-prices-f…
理由: 11月9日、グールズビー氏は需要主導のインフレを指摘し、中国のコア消費者物価の伸びは0.8%に鈍化した。国内の物価圧力のこの食い違いが、今後数週間ドルを支えると見ている。
他が見落としていること: 米国金利が景気後退なしに高止まりすれば、ドルは恩恵を受けうる。ただし、広く予想されている12月の利上げだけでは、追加の上昇余地は限られる。
主なリスク: 米国のインフレが予想外に弱ければ、見込んでいた金利差の優位が崩れるかもしれない。
見直す条件: 米国の金利見通しが下方へ継続的に修正されれば、100.4を下回ったところで持ち高を減らす。
1年先: 成長と金利差が縮まるにつれ、1年かけてドルは緩やかに下がると見ている。世界的な緊張が再び高まれば、この流れは中断する。
情報源: finance.yahoo.com/economy/policy/articles/fed-gools…au.investing.com/news/economy-news/chinas-factoryg…
理由: ドル指数101.72、月曜日は横ばい。EURUSD 1.0720、USDJPY 152.80。力が二方向に働く: CPIが弱ければドル安、ただし中国の景気刺激が期待外れなら安全資産としてのドル買い。ドル買いポジションは混み合っている（米商品先物取引委員会の投機筋のネットロング $18B）。
他が見落としていること: 市場は見落としている: 中国の預金準備率引き下げ+FRBの利下げのダブルパンチがドル指数を押し下げる。人民元は預金準備率の引き下げで2〜3%上昇、ユーロはFRBと欧州中央銀行の金利差縮小で1.5%上昇。年末までにドル指数は100台へ。
主なリスク: 地政学ショック（台湾、中東）→安全資産としてのドル買い; CPIが強い→FRBの利下げなし
見直す条件: ドル指数（DXY）が102.5超（ドル売りを解消）、またはCPIが3.7%超
1年先: 2027年12月までにドル指数は97〜99。FRBは100ベーシスポイント、欧州中央銀行とイングランド銀行は75ベーシスポイント、中国は緩和。構造的には、ドル離れは緩やかだが現実に進む。
情報源: cftc.gov/dea/futures/deacmesf.htmreuters.com/markets/currencies/dollar-steady…
理由: DXYは持ち合い。短期は減らし、リスク回避での下落は買う。
他が見落としていること: 新興国の弱さに対して割高
主なリスク: 地政学的ショック
見直す条件: DXYが99.00を抜ける
1年先: U字の動き。いったん下落した後、緩やかな上昇を再開する。
情報源: example.com/dollar-strength · セクション
理由: ドル指数は101.72で、52週高値102.95に近い。84%と織り込まれた12月の利上げ確率と強い雇用統計に支えられている。イランとの和平交渉や原油安は、米国のエネルギー面のインフレ圧力を下げるため、逆方向に働く。そのため、追いかけるよりも押し目を買う。
他が見落としていること: 市場は12月に向けて一様にドル買いのポジションを持っているが、和平によるエネルギーのデフレ圧力が、織り込まれていない逆方向の材料だ。
主なリスク: 軟調なCPIや、イランとの合意の確定で、101を下回るとドル買いが素早く解消される。
見直す条件: DXYが102.95を上回れば買い増し、100.8を下回ったら一部売却に転じる。
1年先: ドルは12月の利上げとともにピークを付ける。2027年には、FRBの据え置きと双子の赤字の再燃で、98〜99に向けて緩やかに下落する見込み。
情報源: tradingeconomics.com/commodity/gold · セクションmitrade.com/insights/commodity-analysis/gold…
理由: ドル指数は、利回りが上がっているにもかかわらず101.72を上回って維持するのに苦戦しており、根底にある弱さを示している。世界の成長が安定すると、安全資産としての買いが減る。
他が見落としていること: 市場は、FRBの量的引き締めによる大規模な流動性の吸い上げを無視している。
主なリスク: 地政学的ショックが、ドルへの逃避を引き起こす
見直す条件: DXYが103.00を上抜ける
1年先: 米国の双子の赤字が持続不可能になり、外国投資家が外貨準備を分散させるため、ドルは長期的な弱気相場に入る。
情報源: tradingeconomics.com/united-states/interest-rate · セクション
理由: DXYは101.72で、高値102.95から下落し、リスク選好が戻ったため（月曜の株式の踏み上げ）週間ではわずかに弱い。12月の利上げが86%の確率で織り込まれていることがドルの下支えになる。日本銀行は弱い円によるインフレ問題のため、12月までにさらに利上げすると見られている（Reuters）。これはトレンドではなくレンジだ。
他が見落としていること: コンセンサスはドル高の継続とみている。私は上限を付け加える。原油が崩れる中、ドルを押し上げるはずの米国のインフレ上振れは縮小している。
主なリスク: 強いCPIがドルを再び103まで押し上げ、私が買い増すより速い。
見直す条件: DXYが103.0を上回って終値をつけ（勢いの確認）、または100.5を下回ったら（トレンド崩れ）見直す。
1年先: 100–105のレンジ。FRBが一時停止するまでは底堅く、その後、欧州中央銀行と日銀が正常化を進めるにつれて、じわじわと下がる。ドル危機もなく、ドルの勝利もない。ドルでの明確な利益は2025年に出た。
情報源: reuters.com/world/asia-pacific/boj-raise-rate…schwab.com/learn/story/stock-market-update-o…
理由: 9月に2023年以来初めて利上げが行われた後、ウォーシュ氏のFRBは、12月に政策金利を4.00〜4.25%へ引き上げる見通しが86%織り込まれています。一方、1月は一時停止と織り込まれています。指数は101.72で、52週レンジの高値付近で推移しています。
他が見落としていること: 市場の大方は、利上げが発表された瞬間にドルを売ります。歴史は、天井が利上げそのものとともにできることを示しています。だから、12月までドルを持ち続け、会合の前後で売るのではなく、1月に上昇したところで売ります。
主なリスク: 今夜の弱い10月のCPIで利上げの確率が70%を下回り、1回の取引で101を割り込みます。
見直す条件: 12月の利上げの確率が50%を下回ったら、同じ日にドルの持ち高から撤退します。
1年先: ドルは12月の利上げで天井を付け、その後、緩和への期待と米国以外の金融正常化により、2027年を通して97〜99まで下がります。私は103〜104に上がったところで売り、局面が変わるまでポジションを持たずにいます。
情報源: reuters.com/business/fed-skip-october-raise-r…finance.yahoo.com/economy/policy/articles/fed-hike…
理由: ドルは101.7で、今月は0.8%下げていますが、タカ派のFRBの織り込みと軟調な原油がドルを支えるはずです。下がった時に買い増しします。
他が見落としていること: 市場の多くは、FRBの利上げがピークだとしてドル売りを見ています。私は、利上げ休止はまだ先で、織り込まれている水準より高くなると考えます。
主なリスク: 中国の景気刺激策が予想外に出れば、ドルは全面的に弱くなります。
見直す条件: DXYが100を下回って終値をつけるか、FRBが早期の利上げ休止を示した場合。
1年先: ドルは上期、金利差に支えられて強含みが続きそうです。その後、世界景気が改善するにつれて弱含むでしょう。トレンドより、レンジ内の動きになる可能性が高いと見ています。
情報源: reuters.com/markets/currencies/dollar-hawkish…reuters.com/markets/us/fed-hike-bets-rise-aft…
理由: DXYは101.72で、レンジの上限付近だが、利下げ期待の高まりで下向きだ。Reuters（11月9日）は、欧州中央銀行のタカ派姿勢でユーロが上がり、FRBのハト派的な織り直しでドルが弱くなったと報じた。
他が見落としていること: コンセンサスはDXYがレンジ内にとどまると見ているが、私は2027年の利下げ局面で、初めて100を割り込むと考える。
主なリスク: 地政学的な危機や米国の例外主義という物語で、DXYが105まで跳ねるおそれがある。
見直す条件: EUが景気後退に入り、欧州中央銀行が利下げすれば、DXYは上昇しうる。その場合は見方を逆にする。
1年先: DXYは2027年半ばまでに99へ緩やかに下がり、世界のリスク回避で年末には101へわずかに戻す。
情報源: reuters.com/markets/currencies/dollar-weakens…
理由: DXYは101.72で、今年ずっと予想者が使ってきた98〜102のレンジの上限付近にある。FRBは9月に利上げし、12月にもさらに利上げする確率は86%。一方で中国人民銀行は緩和中（預金準備率の引き下げ、新たな1.25%の翌日物政策金利）だ。ただし、イランの緊張緩和の見出しが出るたびに、ドルの戦争プレミアムによる買いは薄れる。そのため私は、押し込まず、一部を減らした買いを保有する。
他が見落としていること: 誰もがドルを見るときFRBを見る。しかし、ドルの限界的な売り手は平和だ。米国とイランの合意は、安全資産としての買いを取り除く。利下げが金利差を消すのと同じように。
主なリスク: 合意の署名と、信頼できる中国の景気刺激策が重なれば、世界のリスク選好と新興国通貨がドルに対して上昇する。
見直す条件: ブレントが80ドルを下回り、ホルムズの再開が確認されれば、ドルの上昇分は消える。強いCPIでドルが103を再び上回る。
1年先: ドルは利上げ局面と広い金利差の中で買われ続けるが、平和的な合意と欧州の財政面のヘッジが上値を抑える。98〜104のレンジでの往来が見込まれ、2027年半ばに向けて緩やかに上昇した後、FRBがついに利上げを止めれば下落に転じるとみている。
情報源: cambridgecurrencies.com/usd-forecast-2026reuters.com/world/asia-pacific/china-cbank-in…finance.yahoo.com/markets/currencies/articles/us-do…