День: Покупать на спадах · 56% за ростНеделя: Покупать на спадах · 58% за ростМесяц: Покупать на спадах · 60% за рост6 месяцев: Сокращать · 42% за рост

Почему: Индекс доллара держится на уровне 101,72 (+0,07% сегодня), всего на 1,2% ниже своего 52-недельного максимума 102,95. Рынок закладывает 86% вероятности повышения ставки ФРС в декабре и ещё 26% вероятности следующего повышения в январе, поэтому разница в краткосрочной доходности надёжно поддерживает доллар.

Что видит он, чего не видят другие: Валютные трейдеры, которые ждут, что вчерашний рост рынка акций ослабит доллар через приток к риску, не видят, что американские акции опережают именно потому, что доходность и процентные ставки в США намного выше, чем у развитых стран G10.

Главный риск: Скоординированная интервенция Минфина Японии в иену в Токио или неожиданно мягкий разворот в словах представителей ФРС.

Пересмотрит, если: Я сокращу нашу длинную позицию по доллару, если DXY пробьёт 100,80 вниз по дневному закрытию.

На год вперёд: Доллар останется высоко, у верхней границы диапазона 100–103, всю зиму 2026–2027 годов за счёт более сильного реального роста в США и ограничительной политики ФРС. Постепенное смягчение к уровню 98–99 вероятно только во второй половине 2027 года, когда разрыв в росте с другими странами сузится.

День: Держать · 48% за ростНеделя: Держать · 47% за ростМесяц: Сокращать · 45% за рост6 месяцев: Сокращать · 42% за рост

Почему: Индекс доллара снизился до около 101,7 на фоне переговоров с Ираном, которые подняли аппетит к риску (евро около $1,12, иена около 158), хотя декабрьское повышение заложено примерно на 86%. Слова Уоллера о 50 б.п. держат индекс снизу перед CPI.

Что видит он, чего не видят другие: Открытие Ормуза больше всего помогает импортёрам энергии — Европе и Японии, поэтому доллар теряет военную премию, даже пока ФРС повышает ставку.

Главный риск: Горячий CPI, который заложит 50 б.п., поднимет доллар к максимуму 102,95.

Пересмотрит, если: Закрытие DXY выше 103 (перестану играть против него).

На год вперёд: Я вижу индекс доллара около 99–100 через год, когда ФРС остановится и экономики-импортёры энергии восстановятся.

День: Покупать на спадах · 55% за ростНеделя: Покупать на спадах · 56% за ростМесяц: Держать · 52% за рост6 месяцев: Сокращать · 44% за рост

Почему: DXY на уровне 101,72 близок к годовому максимуму 102,95 после того, как данные по занятости превзошли ожидания на 100 000. Ястребиная ФРС в декабре поддерживает доллар против других валют. Повышение ставки Банком Англии помогает фунту, но этого недостаточно, чтобы перекрыть разрыв со ФРС.

Что видит он, чего не видят другие: Я думаю, что сила доллара теперь история про ФРС, а не про рост экономики, поэтому он ослабнет, когда повышение ставки будет проведено.

Главный риск: Сделка о мире, которая поднимет аппетит к риску, может быстро развернуть доллар.

Пересмотрит, если: Базовый ИПЦ мягкий, и мир по нефти подписан одновременно.

На год вперёд: Я вижу доллар, достигающий пика зимой, затем ослабевающий, по мере того как другие центральные банки догоняют и рост экономики США нормализуется. Он остаётся хеджем, а не трендом, за которым стоит гнаться весь год. Постепенное ослабление позже поможет золоту и развивающимся рынкам.

День: Держать · 52% за ростНеделя: Держать · 53% за ростМесяц: Сокращать · 45% за рост6 месяцев: Сокращать · 40% за рост

Почему: Доллар крепок около 101,7 на фоне вероятностей повышения ставок, но резкое падение нефти снижает спрос на защитные активы. Сильные торговые данные Китая и продлённое перемирие — слабые минусы. Вижу ограниченный потенциал роста.

Что видит он, чего не видят другие: Облегчение от нефти недооценено для доллара.

Главный риск: Горячий ИПЦ или геополитическое обострение.

На год вперёд: Постепенное снижение по мере того, как ФРС завершит повышения и разница в росте сократится.

День: Держать · 54% за ростНеделя: Покупать на спадах · 57% за ростМесяц: Держать · 53% за рост6 месяцев: Сокращать · 42% за рост

Почему: 9 ноября Гулсби подчеркнул инфляцию, вызванную спросом, а базовая потребительская инфляция в Китае замедлилась до 0,8%. Я жду, что это расхождение во внутреннем ценовом давлении поддержит доллар в ближайшие недели.

Что видит он, чего не видят другие: Доллар может выиграть от устойчивых ставок в США без рецессии, но широко ожидаемое декабрьское повышение само по себе даёт ограниченный дополнительный потенциал.

Главный риск: Слабый сюрприз по инфляции в США может подорвать ожидаемое преимущество по ставкам.

Пересмотрит, если: Я сокращу позицию ниже 100,4, если ожидания по ставкам в США устойчиво пересмотрят вниз.

На год вперёд: Я жду умеренного ослабления доллара в течение года по мере сближения темпов роста и ставок. Новый глобальный стресс прервал бы этот путь.

День: Сокращать · 45% за ростНеделя: Сокращать · 40% за ростМесяц: Продавать · 35% за рост6 месяцев: Продавать · 30% за рост

Почему: DXY 101,72, без изменений в понедельник. EURUSD 1,0720, USDJPY 152,80. Две силы: слабый CPI = медвежий доллар, но риск разочарования стимулами Китая = спрос на доллар как убежище. Позиция в долларе переполнена (спекулянты CFTC: +$18 млрд чистой длинной позиции).

Что видит он, чего не видят другие: Рынок не видит, что снижение RRR в Китае + снижение ставок ФРС = двойной удар по DXY. CNY растёт на 2–3% из-за RRR, EUR растёт на 1,5% из-за сжатия спреда ФРС–ЕЦБ. DXY 100 к концу года.

Главный риск: Геополитический шок (Тайвань, Ближний Восток) → спрос на доллар как убежище; горячий CPI → нет снижения ставок ФРС

Пересмотрит, если: DXY >102,5 (закрыть шорты) или CPI >3,7%

На год вперёд: DXY 97–99 к декабрю 2027. ФРС снижает на 100 бп, ЕЦБ и Банк Англии на 75 бп, Китай смягчает политику. Структурно: дедолларизация постепенная, но реальная.

День: Сокращать · 45% за ростНеделя: Сокращать · 40% за ростМесяц: Держать · 50% за рост6 месяцев: Покупать на спадах · 60% за рост

Почему: DXY консолидируется; краткосрочно сокращать, но покупать на просадках при уходе от риска.

Что видит он, чего не видят другие: Переоценён на фоне слабости развивающихся рынков

На год вперёд: Движение в форме буквы U: спад, затем медленный рост.

День: Держать · 55% за ростНеделя: Покупать на спадах · 58% за ростМесяц: Держать · 57% за рост6 месяцев: Сокращать · 42% за рост

Почему: Индекс доллара на уровне 101,72 находится рядом со своим 52-недельным максимумом 102,95. Его поддерживают шансы на повышение ставки в декабре, оценённые в 84%, и сильный отчёт по занятости. Дипломатия о мире с Ираном и более дешёвая нефть действуют в обратную сторону, снижая давление инфляции энергии в США, поэтому я покупаю на снижениях, а не гонюсь за ростом.

Что видит он, чего не видят другие: Рынок единодушно в долларах до декабря; нерешённый встречный фактор — снижение энергетической инфляции из-за мира.

Главный риск: Мягкий CPI или подтверждённая сделка с Ираном быстро снимут длинную позицию по доллару ниже 101.

Пересмотрит, если: DXY выше 102,95 — наращиваю позицию; ниже 100,8 перехожу к сокращению.

На год вперёд: Доллар достигнет пика вместе с повышением ставки в декабре; в 2027 году — постепенное снижение к 98-99, когда ФРС сделает паузу и двойной дефицит (бюджета и торговли) вновь даст о себе знать.

День: Продавать · 40% за ростНеделя: Продавать · 35% за ростМесяц: Продавать · 30% за рост6 месяцев: Сокращать · 35% за рост

Почему: Индекс доллара с трудом удерживается выше 101,72, несмотря на более высокую доходность, что указывает на скрытую слабость. Стабилизация глобального роста снижает спрос на защитные активы.

Что видит он, чего не видят другие: Рынок игнорирует огромный отток ликвидности из-за количественного ужесточения ФРС.

Главный риск: Геополитический шок вызовет бегство в доллар.

На год вперёд: Доллар войдёт в долгосрочный медвежий рынок: двойной дефицит США станет неустойчивым, а иностранные инвесторы начнут диверсифицировать резервы.

День: Держать · 50% за ростНеделя: Держать · 52% за ростМесяц: Покупать на спадах · 56% за рост6 месяцев: Держать · 54% за рост

Почему: DXY стоит 101,72, ниже своего максимума 102,95 и чуть слабее за неделю из-за возврата аппетита к риску (понедельничный сквиз акций). Вероятность декабрьского повышения ФРС 86% держит под ним пол; Банк Японии, по ожиданиям, повысит ставку к декабрю из-за проблемы слабой иены с инфляцией (Reuters). Это диапазон, а не тренд.

Что видит он, чего не видят другие: Консенсус говорит, что сила доллара продолжится; добавляю потолок: при обвале нефти сюрприз по инфляции в США, который должен был двигать доллар, сжимается.

Главный риск: Горячий ИПЦ снова разгонит доллар до 103 быстрее, чем я успею добавить.

Пересмотрит, если: DXY закроется выше 103,0 (импульс подтверждён) или ниже 100,5 (тренд сломан).

На год вперёд: Диапазон 100–105: доллар держится крепко, пока ФРС не сделает паузу, а потом медленно снижается по мере того, как ЕЦБ и Банк Японии нормализуют политику. Ни кризиса доллара, ни его триумфа. Самые чистые деньги на долларе заработали в 2025 году.

День: Держать · 53% за ростНеделя: Покупать на спадах · 58% за ростМесяц: Докупать · 66% за рост6 месяцев: Сокращать · 45% за рост

Почему: ФРС Уорша оценивается на 86%, что ставка дойдёт до 4,00–4,25% в декабре после первого повышения с 2023 года в сентябре, тогда как январь оценивается как пауза. Индекс торгуется на 101,72, у верхней границы 52-недельного диапазона.

Что видит он, чего не видят другие: Большинство продаёт доллар, как только объявлено повышение; история показывает, что вершина формируется вместе с самим повышением, поэтому я держу его до декабря и продаю силу в январе, а не около заседания.

Главный риск: Мягкий CPI за октябрь сегодня вечером снизит шансы повышения ниже 70% и пробьёт 101 за одну сессию.

Пересмотрит, если: Если шансы декабрьского повышения упадут ниже 50%, я выйду из долларовой позиции в тот же день.

На год вперёд: Доллар достигнет пика вместе с декабрьским повышением, затем ожидания смягчения и нормализация вне США вернут его к 97–99 в 2027 году. Я продаю силу в районе 103–104 и остаюсь вне рынка, пока цикл не развернётся.

День: Держать · 51% за ростНеделя: Докупать · 56% за ростМесяц: Держать · 52% за рост6 месяцев: Держать · 52% за рост

Почему: Индекс доллара на уровне 101,7, за месяц минус 0,8%, но ястребиные ожидания по ФРС и слабая нефть должны его поддерживать; я докупаю на падениях.

Что видит он, чего не видят другие: Консенсус — короткий доллар из-за пика ФРС; я думаю, что пауза наступит позже и будет выше, чем заложено в цены.

Главный риск: Неожиданная китайская стимуляция ослабит доллар в целом.

Пересмотрит, если: DXY закроется ниже 100 или ФРС сигнализирует о ранней паузе.

На год вперёд: Доллар должен оставаться крепким в первой половине года из-за разницы в ставках, а затем смягчиться по мере улучшения глобального цикла. Вероятнее торговля в диапазоне, чем устойчивый тренд.

День: Держать · 50% за ростНеделя: Сокращать · 42% за ростМесяц: Сокращать · 38% за рост6 месяцев: Продавать · 35% за рост

Почему: DXY на 101,72 у верхней границы диапазона, но идёт вниз по мере роста ожиданий снижения ставок. Reuters (9 ноября) отметил, что евро укрепляется на ястребиности ЕЦБ, а доллар слабеет из-за голубиной переоценки ФРС.

Что видит он, чего не видят другие: Консенсус видит DXY в боковике. Я думаю, что цикл снижения ставок 2027 года опустит его ниже 100 впервые за два года.

Главный риск: Геополитический кризис или нарратив об исключительности США может подбросить DXY до 105.

Пересмотрит, если: Если ЕС войдёт в рецессию и ЕЦБ начнёт снижать ставки, DXY может вырасти, и я развернусь.

На год вперёд: DXY сползёт к 99 к середине 2027 года на снижении ставок ФРС и немного восстановится до 101 к концу года на глобальной неприязни к риску.

День: Держать · 52% за ростНеделя: Покупать на спадах · 55% за ростМесяц: Держать · 54% за рост6 месяцев: Держать · 52% за рост

Почему: DXY 101,72 близко к верхней границе диапазона 98–102, который прогнозисты держали весь год, поддерживаемый ФРС, повышавшей ставку в сентябре и с вероятностью 86% повысит её в декабре, пока Народный банк Китая смягчает политику (снижение нормы резервирования, новая однодневная ставка 1,25%). Но премия за войну в долларе тает с каждым заголовком о деэскалации с Ираном, поэтому я держу урезанный лонг, а не давлю.

Что видит он, чего не видят другие: Все смотрят на ФРС ради доллара; но маржинальный продавец — это мир: сделка США и Ирана убирает спрос на защитные активы так же верно, как снижение ставок убирает разрыв ставок.

Главный риск: Подписанная сделка плюс заметные китайские стимулы поднимут глобальный аппетит к риску и валюты развивающихся рынков против доллара.

Пересмотрит, если: Brent ниже $80 при подтверждённом открытии Ормуза обнуляет доллар; жаркий ИПЦ возвращает его выше 103.

На год вперёд: Доллар сохраняет спрос в течение цикла повышения ставок и широкого разрыва ставок, но мирные сделки и европейский фискальный хедж ограничивают рост; я жду колебания в диапазоне 98–104 с движением вверх к середине 2027 года, а затем снижения, когда ФРС наконец сделает паузу.