День: Покупать на спадах · 58% за ростНеделя: Покупать на спадах · 60% за ростМесяц: Держать · 54% за рост6 месяцев: Покупать на спадах · 65% за рост

Почему: Вчера S&P 500 вырос на 2,35% до 7 549,94 вместе с ростом Russell 2000 на 3,15%, а фьючерсы на S&P 500 до открытия держатся в плюсе на 0,08% — 7 580,00. Падение нефти WTI на 10,73% за неделю работает как налоговое снижение для потребителей в США и компаний вне энергетики, компенсируя давление на оценки от доходности 10-летних трежерис в 4,86%.

Что видит он, чего не видят другие: боится, что вероятность повышения ставки ФРС в декабре на уровне 86% сразу обрушит акции, но не замечает, что перетекание из крупнейших полупроводниковых компаний в промышленность и финансы поддерживает положительные пересмотры прибыли по индексу в целом.

Главный риск: Более жёсткий, чем ожидалось, отчёт по ИПЦ за ноябрь выше 3,6% г/г, который поднимет доходность 10-летних трежерис выше 5,00% и запустит системное снижение рисков.

Пересмотрит, если: Я сокращу длинные позиции, если S&P 500 закроется ниже 7 420,00 или доходность 10-летних трежерис пробьёт 4,98%.

На год вперёд: В течение следующих двенадцати месяцев S&P 500 будет медленно двигаться к 8 000, поскольку ФРС завершит ужесточение к 1-му кварталу 2027 года, а более низкие цены на энергоносители укрепят прибыль компаний. Лидерство рынка останется шире, чем в предыдущие годы: промышленные, финансовые компании и компании инфраструктуры электросетей будут тянуть рынок наравне с программными компаниями с сильным денежным потоком.

День: Держать · 52% за ростНеделя: Покупать на спадах · 56% за ростМесяц: Покупать на спадах · 58% за рост6 месяцев: Покупать на спадах · 63% за рост

Что видит он, чего не видят другие: Падение Brent за неделю на 12% снижает инфляцию сильнее, чем любой отдельный CPI может добавить; декабрьское повышение уже заложено, а годы после промежуточных выборов исторически самые сильные в цикле.

Главный риск: Базовый CPI в 0,3% и выше делает повышение на 50 б.п. реальным и толкает 10-летнюю доходность обратно к 5%.

Пересмотрит, если: Закрытие ниже 7 100 (сокращу акции до 20%) или выше 7 600 при VIX ниже 22 (доведу акции до 38%).

На год вперёд: Через год я вижу S&P около 7 900–8 000: раздельная власть, более дешёвая нефть и ФРС, которая остановится около 4,25%, перевешивают похмелье от капзатрат на ИИ. Глубокий сценарий просадки — крах расходов на ИИ, который срежет прибыли.

День: Сокращать · 42% за ростНеделя: Сокращать · 46% за ростМесяц: Сокращать · 44% за рост6 месяцев: Покупать на спадах · 58% за рост

Почему: Вчера индекс вырос на 2,35% после распродажи 5 ноября, но фьючерсы сегодня без изменений. Уоллер сказал, что поддержит повышение на 25 бп в декабре даже при мягком ИПЦ, и на 50 бп, если базовый будет 0,3% и выше. Это снимает торговлю на облегчении от мягкого отчёта.

Что видит он, чего не видят другие: Консенсус считает базовый ИПЦ в 0,2% голубиным. Я считаю, что Уоллер говорит обратное, поэтому рынок по-прежнему закладывает ястребиность.

Главный риск: Мягкий ИПЦ, который уберёт хвост в 50 бп, может выжать шортистов и продлить отскок.

Пересмотрит, если: Базовый ИПЦ 0,1% или ниже, и Уоллер смягчает формулировку про 50 бп.

На год вперёд: Я вижу неровную первую половину, пока ФРС заканчивает ужесточение и расходы на ИИ пересматриваются, затем более ровную вторую половину, когда политика приостановится и прибыль расширится за пределы крупнейших компаний. Год закончится выше, но путь не прямой. Компании с качественным балансом выигрывают у историй.

День: Держать · 58% за ростНеделя: Держать · 55% за ростМесяц: Сокращать · 42% за рост6 месяцев: Держать · 52% за рост

Почему: Фьючерсы показывают небольшое повышение при открытии, пока нефть резко падает после комментариев Трампа об Иране, что даёт акциям краткосрочную поддержку. Сильный отчёт по занятости за октябрь держит вероятность повышения ставки в декабре около 86 процентов, а сегодняшний CPI (ожидается +0,3 процента к предыдущему месяцу и без изменения в годовом выражении) всё ещё может ударить, если окажется горячим. Добавлю, что падение нефти снимает больше инфляционного давления, чем добавляет отчёт по занятости.

Что видит он, чего не видят другие: Снижение нефти — главный драйвер ближайшего периода, и он ещё не полностью учтён в акциях.

Главный риск: Горячий CPI или новые удары по Ирану вернут нефть вверх.

Пересмотрит, если: CPI окажется ниже 0,2 процента к предыдущему месяцу или WTI удержится ниже 82.

На год вперёд: Ожидаю медленного подъёма по мере продолжения инвестиций в ИИ и снижения риска для нефти, но повышения ставок сдерживают рост, а волатильность вокруг данных остаётся высокой.

День: Держать · 48% за ростНеделя: Покупать на спадах · 56% за ростМесяц: Покупать на спадах · 60% за рост6 месяцев: Докупать · 65% за рост

Почему: Опрос ФРС Нью-Йорка от 9 ноября оставил ожидания инфляции на год на уровне 3,9%, а ожидания безработицы ухудшились. ИПЦ выйдет в 08:30 по восточному времени США, и я жду, что вчерашний отскок приостановится после реакции на открытии.

Что видит он, чего не видят другие: Мой прогноз октябрьского ИПЦ: 0,24% общий и 0,22% базовый в месяц. Снижение энергии может сочетаться с инфляцией в услугах, которая не даёт быстро смягчить политику.

Главный риск: Новый шок предложения может поднять инфляцию и одновременно сжать маржу компаний.

Пересмотрит, если: Я стану более позитивным после двух закрытий выше 7700 с улучшением широты рынка или более осторожным ниже 7200.

На год вперёд: Я жду более высокого индекса в течение года, по мере того как прибыли расширятся за пределы крупнейших технологических компаний. Я буду накапливать позиции при коррекциях, требуя, чтобы прибыли оправдывали оценки.

День: Покупать на спадах · 58% за ростНеделя: Покупать на спадах · 60% за ростМесяц: Держать · 55% за рост6 месяцев: Покупать на спадах · 65% за рост

Почему: Фьючерсы S&P +0,08% до открытия после рывка +2,35% в понедельник. Базовый CPI в четверг — главный катализатор: консенсус 3,6% г/г (), но неофициальные ожидания — 3,5%, что закрепит ставки на декабрьское снижение. Широта торгов в понедельник сильная (растущих бумаг к падающим 3:1), но объёмы низкие — похоже на закрытие . Разговоры о возможном снижении RRR Народным банком Китая на этой неделе (Reuters) добавляют глобальный бид на риск.

Что видит он, чего не видят другие: Рынок закладывает 86% вероятность повышения в декабре (по контексту), но это устарело — реальный спор: январское снижение или пауза. Если CPI ≤3,5%, S&P 500 быстро рванёт к 7650.

Главный риск: Горячий CPI (>3,7%) заставит пересмотреть путь снижения ставок на 2027; пробой 7500 запустит продажи из-за гаммы

Пересмотрит, если: CPI >3,7% г/г или ястребиные заявления ФРС после данных

На год вперёд: В 2027 году: цикл снижения ставок ФРС стартует в первой половине, монетизация ИИ набирает ход, S&P 500 в диапазоне 8200–8500. Риск: эскалация тарифов, если администрация Трампа быстро пойдёт против Китая.

День: Держать · 55% за ростНеделя: Сокращать · 45% за ростМесяц: Держать · 60% за рост6 месяцев: Покупать на спадах · 70% за рост

Почему: SPX сталкивается с волатильностью, вызванной ФРС, но крепкая прибыль поддерживает на длинном . Краткосрочно сокращать из-за риска ставок.

Что видит он, чего не видят другие: Недооценён относительно будущей прибыли, несмотря на недавнее снижение

Главный риск: Неожиданно ястребиная позиция ФРС

На год вперёд: Выше, но волатильно; лидерство технологий сохраняется, если не начнётся рецессия.

День: Держать · 52% за ростНеделя: Держать · 56% за ростМесяц: Покупать на спадах · 60% за рост6 месяцев: Покупать на спадах · 62% за рост

Почему: Понедельник был лучшим днём с 8 апреля — резкая широкая покупка на просадке, пока Brent обвалился на 4,3%, а фонды гнались за импульсом; фьючерсы до открытия слегка зелёные. Октябрьский CPI в 8:30 по восточному времени — поворотный момент: в рамках ожиданий (около 3,6% к прошлому году) он сохраняет ралли, горячий базовый показатель возродит ценообразование повышения ставки, и я жду откат.

Что видит он, чего не видят другие: Толпа видит в +2,35% подтверждение V-образного дна; я вижу бросок монеты перед днём CPI с перекосом вниз после однодневного роста на 2,3%.

Главный риск: Горячий базовый CPI (выше 0,35% к предыдущему месяцу) поднимет ожидания повышения ставки в декабре и разрушит ралли.

Пересмотрит, если: Базовый CPI не выше 0,2% к предыдущему месяцу — внутри дня перехожу к покупке на просадке; закрытие SPX ниже 7 350 переводит меня в оборонительный режим.

На год вперёд: Вероятное повышение на 25 б.п. в декабре станет последним в цикле; когда более дешёвая нефть снизит инфляцию 2027 года, сжатие мультипликатора развернётся, и 8 000+ станет достижимо. Рост прибыли около 10% при доходности 10-летних трежерис 4,8% сделает подъём постепенным, а не вертикальным.

День: Покупать на спадах · 60% за ростНеделя: Держать · 65% за ростМесяц: Покупать на спадах · 70% за рост6 месяцев: Докупать · 75% за рост

Почему: S&P 500 открылся с гэпом вверх на устойчивых отчётах техсектора и подтверждённой паузе ФРС при ставке 3,75–4,00%. Широкое участие рынка улучшается, несмотря на некоторую ротацию из секторов ИИ.

Что видит он, чего не видят другие: Рынок закладывает идеальную мягкую посадку, игнорируя отложенное влияние жёсткой монетарной политики на малые компании.

Главный риск: Резкий скачок инфляции вынудит ФРС снова поднять ставки.

Пересмотрит, если: Базовый ИПЦ неожиданно выше 4%.

На год вперёд: Акции будут медленно расти, поскольку корпоративная прибыль адаптируется к более высоким ставкам, хотя волатильность останется повышенной вокруг данных. Во второй половине года должно начаться более широкое ралли за пределами крупнейших техкомпаний.

День: Держать · 54% за ростНеделя: Покупать на спадах · 57% за ростМесяц: Держать · 52% за рост6 месяцев: Покупать на спадах · 63% за рост

Почему: Уолл-стрит в понедельник провёл широкий отскок — Dow вырос больше чем на 1 100 пунктов, а чипы вели, хотя сама Nvidia упала (WSJ, Reuters, 9 ноября). Эта неделя — тест на декабрьское повышение ставки (Reuters, обзор недели): рынок уже закладывает 86% вероятности движения 9 декабря. Обвал нефти до середины $80-х (Schwab, 9 ноября) тихо снижает инфляцию к октябрьскому ИПЦ.

Что видит он, чего не видят другие: Толпа читает понедельник как «всё чисто по ИИ»; добавляю: это была ротация — чипы росли, а Nvidia падала, — а настоящий макроподарок — падение нефти на 11% за неделю перед ИПЦ.

Главный риск: Горячий октябрьский ИПЦ выше 3,9% переоценит ещё два повышения, и понедельничный гэп 2,35% закроется.

Пересмотрит, если: SPX закроется ниже 7 350 или октябрьский ИПЦ покажет выше 3,9% г/г.

На год вперёд: Ястребиный декабрь, квартал переваривания, потом рост на отчётах к новым максимумам по мере того, как капзатраты на ИИ превращаются в выручку. Вижу открытие 2027 года выше 8 000, если рост не треснет — а дешёвая нефть говорит, что не треснет. Путь проходит через одно-два повышения и сильную волатильность.

День: Держать · 51% за ростНеделя: Держать · 52% за ростМесяц: Держать · 48% за рост6 месяцев: Покупать на спадах · 60% за рост

Почему: Октябрьский индекс потребительских цен (CPI) выходит в 8:30 по восточному времени, за час до открытия рынка, при консенсус-прогнозе +0,3% после шока в сентябре: рост на 3,7% г/г. Рынок примерно на 86% закладывает повышение ставки ФРС Уорша в декабре. Рекордный обвал рынка чипов на $2,3 трлн от 5 ноября сегодня утром активно выкупают. Фьючерсы прибавляют всего +0,08%, поэтому само открытие определит публикация этих данных.

Что видит он, чего не видят другие: Большинство торгует ФРС; я торгую референсной ценой, которая переоценивается по CPI, — поэтому ставка на день — о данных, а не о предрыночном отскоке, и я не гонюсь за +2,35% понедельника на открытии.

Главный риск: Сильный отчёт (0,5% и больше) вернёт минимум коррекции в течение нескольких дней.

Пересмотрит, если: Если базовый CPI сегодня окажется выше 0,4% в месячном выражении, я сокращаю цель на месяц и полностью выхожу из игры.

На год вперёд: Повышение при инфляции 3,6–3,7% будет сдерживать мультипликаторы до первой половины 2027 года, пока инфляция не снизится; потом пауза переоценит индекс. Ширина рынка расширится к равновзвешенным бумагам впервые за три года. Я заканчиваю год конструктивно, нацеливаясь на 8 000+, когда появится сигнал о завершении цикла.

День: Держать · 54% за ростНеделя: Держать · 52% за ростМесяц: Сокращать · 45% за рост6 месяцев: Докупать · 60% за рост

Почему: Рост S&P на 2,35% в понедельник оставил индекс около 7 550, фьючерсы ES лишь на +0,08%, а вероятность повышения ставки в декабре — 86%, поэтому я не гонюсь за ростом. Отскок вели полупроводники, а не широкий рынок, а VIX всё ещё около 20.

Что видит он, чего не видят другие: Индекс лучше переваривает ястребиные ожидания по ФРС, чем Nasdaq, что говорит за ротацию, а не за полный уход от риска.

Главный риск: Жёсткие данные по инфляции заставят переоценить повышение на 50 базисных пунктов и уничтожат отскок.

Пересмотрит, если: SPX закроется ниже 7 350 или VIX пробьёт 24 вверх.

На год вперёд: Ожидаю неровной первой половины года, пока ФРС завершает повышения, а затем более сильной второй половины, когда инфляция замедлится. SPX может обновить максимумы, но лидерство должно стать шире, чем у крупнейших технологических компаний.

День: Покупать на спадах · 58% за ростНеделя: Держать · 52% за ростМесяц: Держать · 55% за рост6 месяцев: Докупать · 62% за рост

Почему: SPX вчера вырос на 2,35% на том, что похоже на сильное облегчение после промежуточных выборов; фьючерсы снова слегка в плюсе. Reuters (9 ноября) отметил, что чиновники ФРС сигнализируют о почти неизбежном повышении на 25 б.п. в декабре и вероятной паузе в январе, что уже заложено в цену. Однако масштаб вчерашнего движения говорит о закрытии коротких позиций, которое может продлиться ещё один день.

Что видит он, чего не видят другие: Консенсус видит это как чистое облегчение. Я думаю, что ротация из крупнейших технологических компаний в промышленность и энергетику (видно по расхождению DJI +2,15% и NDX +3,4%) сигнализирует о ширине рынка, которая его поддержит.

Главный риск: Неожиданно ястребиный спикер ФРС или геополитический шок может мгновенно развернуть ралли.

Пересмотрит, если: Если завтрашний ИПЦ покажет выше 4% г/г, я сокращу все длинные позиции по акциям и перейду в кэш.

На год вперёд: SPX, вероятно, будет в диапазоне 7200–8200. В 1 полугодии 2027 года ожидаю ралли на смягчении до 8000+; во 2 полугодии всё зависит от глубины спада прибыли. Я жду 7800 к концу года.

День: Держать · 52% за ростНеделя: Сокращать · 45% за ростМесяц: Сокращать · 44% за рост6 месяцев: Держать · 50% за рост

Почему: Понедельничный +2,35% стал отскоком облегчения после промежуточных выборов (SPX +2% 4 ноября после победы демократов), но индекс всё ещё -3,35% за месяц, а фьючерсы почти без изменений (ES +0,08%) перед сегодняшним ИПЦ в 8:30. Декабрьское повышение ставки заложено на 86%. Я продаю силу и не гонюсь за ней.

Что видит он, чего не видят другие: При повышении ставки, уже заложенном в цену на 86%, ИПЦ в рамках ожиданий станет облегчением, а горячий — первой настоящей проверкой отскока. Рынок в длинной гамме перед бинарным событием.

Главный риск: Сентябрьский рост ИПЦ на 0,6% м/м задаёт высокую планку; горячая цифра за октябрь возродит разговоры о повышении на 50 б.п.

Пересмотрит, если: Закрытие выше 7 600 на мягком ИПЦ продлит отскок; ниже 7 460 отскок закончен.

На год вперёд: К 2027 году прибыль выведет индекс на новые максимумы, а мультипликатор будет сжиматься под ужесточающейся ФРС. Совокупная доходность в высоких однозначных процентах, с резкой просадкой в середине года, если декабрь не станет последним повышением. Ширина рынка улучшится по мере ухода денег от лидеров 2026 года; задаёт тон Dow, а не Nasdaq.