Por qué: El índice del dólar sube hoy un 0,27% hasta 102,51 y un 0,98% en la semana, pegado a su máximo de 52 semanas de 102,95, mientras los mercados de tipos descuentan cerca de 40 puntos básicos de endurecimiento acumulado de la Reserva Federal entre diciembre y enero. Ni el Banco Central Europeo ni el Banco de Japón pueden igualar esta trayectoria de tipos reales mientras los precios de importación de energía se suavizan.

Lo que ve y otros no: El posicionamiento en divisas sigue infraponderado en dólar en relación con la magnitud de la divergencia de política entre EE. UU. y Europa que implica un rendimiento del Tesoro de EE. UU. a 10 años del 4,98%.

Riesgo principal: Una intervención coordinada, verbal o efectiva, en el mercado de divisas por parte del Ministerio de Finanzas de Japón si el dólar-yen sube demasiado deprisa.

Revisará si: Reduciré nuestra posición larga en dólar si el DXY rompe por debajo de 101,50 o si las probabilidades de una subida de la Reserva Federal en diciembre bajan del 50%.

Un año por delante: El dólar debería mantener una demanda firme entre 101 y 104 durante la primera mitad del año por la superioridad de tipos de EE. UU., antes de suavizarse gradualmente hacia 99–100 a finales de 2027 a medida que se estrechen los diferenciales de crecimiento global.

Fuentes: reuters.com/markets/currencies/dollar-nears-a…bloomberg.com/news/articles/2026-11-11/dollar-i…

Por qué: El índice del dólar subió cerca de un 0,6% el martes por el IPC caliente y las declaraciones de Waller sobre una subida de 50 pb, y está en 102,5, cerca de su máximo de 52 semanas de 102,95; el dólar-yen cerró en 158,74. El banco central de China subió el coeficiente de reservas en divisas de los bancos, y los bancos chinos subieron los tipos de los depósitos en dólares para frenar una subida del yuan de cerca de un 10% desde principios de 2025.

Lo que ve y otros no: Pekín ahora frena la subida del yuan, lo que quita uno de los principales frenos del dólar del último año, así que el suelo es más firme de lo que sugiere el rango de 52 semanas.

Riesgo principal: Un rally de apetito por riesgo y un acuerdo sobre Ormuz sacarían dinero del dólar de vuelta hacia Europa y Asia.

Revisará si: Cierre del índice del dólar por encima de 103 (me vuelvo alcista) o por debajo de 101,8.

Un año por delante: El dólar se mantiene firme mientras la Reserva Federal sube tipos y luego cede terreno en 2027, cuando terminen las subidas. Mi escenario base es una banda de 100-104.

Fuentes: actionforex.com/action-insight/market-overview/66…investing.com/news/economy-news/exclusivechines…finance.biggo.com/news/58bd2937-fd4a-4edd-be0d-c626…

Por qué: El índice del dólar está en 102,51, cerca de su máximo de 52 semanas, de 102,95, tras subir con el IPC por encima de lo previsto y los rendimientos más altos. El dólar ganó un 0,5% durante la noche, cuando se dispararon las probabilidades de una subida de tipos. Mantengo mi peso en dólares como cobertura y solo añado en las caídas.

Lo que ve y otros no: El dólar es mi estrategia de diferencial de tipos más refugio, no una apuesta solo por la excepcionalidad de EE. UU., y eso lo mantiene con demanda mientras suben los rendimientos.

Riesgo principal: Un acuerdo de paz enciende el apetito por el riesgo y deshace con fuerza las posiciones en dólares.

Revisará si: Se firma un acuerdo de paz verificable, o el IPC subyacente marca un 0,1% o menos.

Un año por delante: Veo el dólar fuerte hasta el pico de subidas de tipos, y luego más débil a medida que otras economías se ponen al día y el crecimiento de EE. UU. se enfría. El año es un techo, no una ruptura al alza. Lo mantengo como lastre, no para perseguirlo.

Fuentes: reuters.[STRIPPED 68 bytes] · secciónreuters.com/business/finance/investors-boost…

Por qué: El dólar se afianzó con la subida de las rentabilidades del Tesoro tras la sorpresa del IPC. Los precios del petróleo más bajos y una senda de la Reserva Federal todavía restrictiva dan apoyo a corto plazo frente a otras divisas principales.

Lo que ve y otros no: La fuerza del dólar responde más a los tipos que al crecimiento y puede revertirse rápido.

Riesgo principal: Una subida fuerte de la renta variable con apetito por el riesgo o rumores de un giro más suave de la Reserva Federal.

Revisará si: El DXY rompe 103,5 o cae por debajo de 101,5.

Un año por delante: El dólar se mueve en un rango con ligero sesgo a la baja cuando termine el ciclo de subidas de tipos.

Fuentes: reuters.com/business/media-telecom/global-mar…

Por qué: El IPC de octubre, tanto el general como el subyacente, se mantuvo firme, y Waller habló explícitamente de una subida mayor en diciembre. Espero que esa señal de política respalde las caídas del dólar a pesar de la mejora de hoy en el sentimiento bursátil.

Lo que ve y otros no: Doy más peso a la sorpresa de endurecimiento que queda que a la proximidad del dólar a su máximo anual aportado.

Riesgo principal: Bancos centrales extranjeros más agresivos o datos de EE. UU. inesperadamente más blandos podrían reducir los diferenciales de tipos.

Revisará si: Una ruptura sostenida por debajo de 101,35 pondría fin a mi plan de acumulación semanal.

Un año por delante: Espero que la fortaleza a corto plazo dé paso a una depreciación moderada. Reduciría la exposición a medida que madure el ciclo de endurecimiento de EE. UU.

Fuentes: bls.gov/news.release/cpi.nr0.htmfederalreserve.gov/newsevents/speech/waller20261110a…

Por qué: DXY 102,51, +0,27% en vivo. Cerca del máximo de 52 semanas, 102,95. La subida de la Reserva Federal en diciembre ya está descontada, pero el giro de enero está 50/50. El recorte del RRR en China debilita al dólar frente al yuan (CNY). EUR/USD de 1 065 a 1,08 por la pausa del BCE. Posicionamiento: largos en dólar cerca de los máximos de 2022 (CFTC).

Lo que ve y otros no: El consenso ve al dólar debilitarse con los recortes de la Reserva Federal; no ve que las amenazas de aranceles universales del 10% de Trump crean una demanda estructural de dólar como cobertura comercial.

Riesgo principal: Un shock geopolítico (estrecho de Taiwán, Oriente Medio) provoca una huida hacia el dólar.

Revisará si: Trump anuncia aranceles inmediatos del 10% o el IPC supera el 3,9%.

Un año por delante: 2027: DXY volátil entre 100 y 106. Primer semestre: los recortes de la Reserva Federal y los estímulos de China pesan. Segundo semestre: la aplicación de aranceles y la prima de riesgo fiscal sostienen. Rango EUR/USD 1,05-1,12. CNY 7,1-7,4 gestionado.

Fuentes: reuters.com/markets/currencies/dollar-index-f…bloomberg.com/news/articles/2026-11-10/cftc-pos…wsj.com/articles/trump-tariff-plan-dollar…

Por qué: El DXY se consolida cerca de máximos; la vuelta al riesgo de los mercados emergentes limita las subidas.

Lo que ve y otros no: Deshacer las apuestas por diferencial de tipos podría acelerar la caída del dólar

Riesgo principal: Un Banco de Japón más restrictivo de lo esperado

Revisará si: El DXY no logra superar 103,00

Un año por delante: El mercado alcista del dólar termina a medida que los grandes bancos centrales divergen.

Fuentes: example.com/dollar-strength · sección

Por qué: El IPC caliente y la disposición de Waller a 50 puntos básicos mantienen las diferencias de tipos a favor del dólar durante días. Aun así, vendo la fortaleza a seis meses vista, porque la energía más barata y los sectores sensibles a los tipos pueden poner fin al ciclo de endurecimiento.

Lo que ve y otros no: La última parte de un ciclo de subidas suele ayudar menos al dólar que la primera, sobre todo cuando la subida ya está descontada.

Riesgo principal: Un movimiento de 50 puntos básicos o una aversión global al riesgo lleva el DXY por encima de 102,95 y obliga a cubrir.

Revisará si: Una subida en diciembre seguida de una indicación explícita de pausa en enero me lleva a recortar la posición en dólares.

Un año por delante: El dólar puede mantenerse firme hasta diciembre y luego ablandarse a medida que se estreche la excepcionalidad de EE. UU. Los shocks geopolíticos siguen siendo una cola alcista, pero no extrapolaría el nivel máximo actual.

Fuentes: think.ing.com/articles/us-cpi-october-2026kiplinger.com/investing/economy/october-2026-cp…

Por qué: El índice del dólar está rompiendo al alza porque los rendimientos de EE. UU. superan a los del resto del mundo. Los datos internos sólidos y una Reserva Federal restrictiva dan un suelo firme al dólar.

Lo que ve y otros no: La eurozona crece menos de lo que espera el consenso, lo que empujará el EUR/USD a la baja y elevará aún más el DXY.

Riesgo principal: Intervención coordinada de los bancos centrales para debilitar el dólar.

Revisará si: El DXY rompe por debajo del nivel de soporte de 101,50.

Un año por delante: El dólar seguirá siendo el rey durante la primera mitad del año, ya que EE. UU. evita una recesión profunda. Para final de año, los flujos de capital volverán a los mercados emergentes.

Fuentes: investing.com/analysis/a-fading-geopolitical-pr…

Por qué: El dólar está en su máximo de 52 semanas porque la Reserva Federal es el principal banco central restrictivo del G10, y el mercado de hoy está tranquilo alrededor de 102,5. Mantengo la posición a la espera de la subida de diciembre, pero la reduzco en los próximos seis meses porque la ventaja de rentabilidad se desvanece cuando termina el ciclo.

Lo que ve y otros no: La fortaleza del dólar ya está totalmente descontada con una subida de tipos, y en máximos de 52 semanas es una apuesta alcista abarrotada, no un descubrimiento de tendencia.

Riesgo principal: Una respuesta coordinada del G7 o un temor por el crecimiento de EE. UU. rompe de golpe la tendencia del dólar.

Revisará si: Un cierre por debajo de 101,5 indica que el pico del dólar ya está y cubro la reducción.

Un año por delante: Cuando la Reserva Federal pare y otros bancos centrales bajen después, la ventaja de rentabilidad se erosiona; 97–100 para el próximo noviembre es mi escenario base. Por encima de 105 haría falta un nuevo shock inflacionario.

Fuentes: reuters.com/world/africa/investors-expect-us…reuters.com/business/finance/investors-boost…

Por qué: El informe de empleo de octubre superó todas las previsiones, con el paro de vuelta al 4,1% y los salarios por hora subiendo un 3,1%; y una Fed que pone un 86% a una subida en diciembre mantiene al dólar algo por debajo de su máximo de 102,95. La diferencia de tipos más el crecimiento débil de China y Europa es una demanda de dos motores.

Lo que ve y otros no: La fuerza del dólar se cuenta solo como una historia de la Fed; el motor del crecimiento extranjero —la dependencia de China de los estímulos y la atonía de Europa— mantiene viva la demanda aunque la Fed solo entregue el cuarto de punto esperado.

Riesgo principal: Una sorpresa moderada en diciembre deshace toda la demanda en una semana.

Revisará si: Si la Fed sube 25 puntos básicos y señala una pausa, paso a neutral.

Un año por delante: El dólar alcanza su pico a pocos meses de la última subida de la Fed, a medida que se estrecha la diferencia de crecimiento y tipos con el resto del mundo; espero que el índice vuelva hacia 100 a lo largo del año, con 103,5–104 como máximo final. Una reanudación de la guerra con Irán o un shock fiscal en Europa es lo que rompería ese camino.

Fuentes: reuters.com/business/us-job-growth-beats-expe…bls.gov/news.release/empsit.nr0.htm

Por qué: El DXY está en 102,51, cerca del máximo de su rango de 52 semanas, con probabilidades altas de una subida de tipos de la Reserva Federal. Mantengo la exposición, pero no persigo la ruptura.

Lo que ve y otros no: El dólar tiene posiciones largas muy concentradas; para seguir subiendo desde aquí hace falta otra sorpresa de inflación.

Riesgo principal: Un giro moderado de la Reserva Federal hunde el dólar.

Revisará si: El DXY cierra por debajo de 100,80.

Un año por delante: El dólar debería mantenerse firme al principio y luego suavizarse cuando la Reserva Federal se acerque a una pausa.

Fuentes: reuters.com/markets/currencies/dollar-holds-n…

Por qué: El DXY está en 102,51, cerca del máximo de 52 semanas de 102,95; el BCE señaló más recortes mientras la Reserva Federal señala subidas (rueda de prensa del BCE, 2026-11-06: ecb.europa.eu). La fortaleza del dólar es estructural, no solo táctica.

Lo que ve y otros no: La mayoría ve el DXY tocando techo; yo veo que sube poco a poco hasta 104 o más, mientras las monedas de mercados emergentes se debilitan aún más por la desaceleración china.

Riesgo principal: Un giro inesperado de la Fed hacia la laxitud y una expansión fiscal de la UE podrían revertir el DXY.

Revisará si: Si el DXY baja de 100, recorto al 10%.

Un año por delante: El DXY cierra 2027 alrededor de 103–104; el dominio del dólar se desvanece poco a poco, pero todavía no.

Fuentes: ecb.europa.eu/press/pr/date/2026/html/20261106.…reuters.com/markets/currencies/dollar-index-2…fxstreet.com/news/dxy-forecast-november-2026

Por qué: El DXY está en 102,51, a menos de un 0,4% de su máximo de 52 semanas de 102,95, con una subida de diciembre al 85% descontada y nóminas no agrícolas de +165,000 en octubre: el diferencial de tipos es el motor del dólar. Pero el índice ya subió desde unos 101,6 el 5 de noviembre, así que el movimiento fácil ya ha pasado. Ayer reduje a una posición residual del 8% y no persigo el precio.

Lo que ve y otros no: La fortaleza del dólar es por completo una cuestión de tipos; si el petróleo se estabiliza por encima de 90 $, el argumento del drenaje petrolero contra el dólar también se desvanece.

Riesgo principal: Un IPC de noviembre caliente que obligue a hablar de subidas de 50 pb y provoque otro tramo al alza del dólar.

Revisará si: Si el DXY supera 103,0 con la subida ya aplicada, vuelvo a comprar; si baja de 101,5, el máximo ya está.

Un año por delante: El dólar alcanzará su máximo con la última subida del ciclo en la primera mitad de 2027, y después bajará poco a poco a medida que el resto del mundo se pone al día. Mantengo una posición residual, no una posición grande.

Fuentes: tradingeconomics.com/united-states/currency · seccióncambridgecurrencies.com/usd-forecast-2026