Por qué: Los futuros de renta variable abren al alza un 0,90% en la sesión del Día de los Veteranos, porque el cierre del mercado de bonos al contado frena la venta masiva que llevó la rentabilidad a 10 años hasta el 4,98%. Aunque el rebote de apertura favorece claramente un cierre diario más alto que los 7,520,93 de ayer, la continuidad después de la campana de las 09:30 ET estará limitada por el posicionamiento antes del informe del índice de precios al consumidor (IPC) de noviembre.

Lo que ve y otros no: El consenso considera el rebote de preapertura como una señal de vía libre para el riesgo general, pero pasa por alto que la liquidez escasa del festivo y una expectativa de inflación del 3,74% dejan las subidas posteriores a la apertura expuestas a recortes institucionales de posiciones a mediodía.

Riesgo principal: Un dato de inflación más alto de lo previsto, por encima del 3,8% interanual, que empuje la rentabilidad del Tesoro de EE. UU. a 10 años claramente por encima del 5,05%.

Revisará si: Reduciré la exposición a renta variable si el S&P 500 cierra por debajo de 7 420, o la aumentaré con decisión si la rentabilidad a 10 años baja por debajo del 4,75%.

Un año por delante: En el próximo año, el S&P 500 debería avanzar poco a poco hacia 8 000, ya que el crecimiento nominal de los ingresos se beneficia de una inflación persistente del 3,5%, aunque tasas de descuento más altas compriman los múltiplos especulativos. El valor, la defensa y los líderes industriales con mucho efectivo sostendrán el índice mientras el crecimiento sensible a los tipos se queda atrás.

Fuentes: wsj.com/finance/stocks/global-stocks-mark…reuters.com/markets/us/wall-street-futures-cl…

Por qué: El IPC de octubre fue caliente (general 0,4%, subyacente 0,3%, por tercer mes seguido), lo que cumple la línea de Waller para considerar una subida de 50 pb en diciembre, y Logan quiere al menos dos subidas más de un cuarto de punto. El S&P cedió un 0,38% el martes. Tras la noche, CoreWeave batió las previsiones y las elevó, y los futuros del S&P suben cerca de un 0,9% en la sesión del Día de los Veteranos con el mercado de bonos al contado cerrado.

Lo que ve y otros no: La apertura queda justo por debajo de mi línea de compra de 7 600 sin mercado de bonos que la compruebe; el mercado de bonos responde el jueves (subasta a 30 años) y el viernes (IPP), así que no persigo la apertura.

Riesgo principal: Los bonos reabren el jueves y ponen precio al IPC caliente y al rally de hoy a la vez, empujando el bono a 10 años de vuelta por encima del 5%.

Revisará si: Cierre del S&P por encima de 7 600 con el VIX por debajo de 22 (añado acciones) o por debajo de 7 400 (recorto).

Un año por delante: Una subida en diciembre y quizá otra en enero, y luego una pausa cuando la prima de guerra del petróleo se desvanezca, deberían permitir que los beneficios lleven al S&P a nuevos máximos en 2027. El camino que lo rompería es una Reserva Federal obligada a subir en pasos de 50 pb.

Fuentes: cnbc.com/2026/11/10/stock-market-today-liv…cnbc.com/2026/11/10/cpi-inflation-report-o…kitco.com/news/article/2026-11-10/feds-wall…

Por qué: Los futuros apuntan a una apertura al alza tras los buenos resultados de CoreWeave, con ingresos un 168% más altos y una cartera de pedidos de 132,5 mil millones. El IPC de octubre, por encima de lo previsto, con un 0,4% mensual, y la inflación subyacente en 0,3% por tercer mes seguido, mantiene a la Reserva Federal de línea dura y limita el rebote. Solo compro en una caída; no persigo el hueco de apertura.

Lo que ve y otros no: El mercado trata a CoreWeave como prueba de que la demanda de IA es real, no de que el apalancamiento de la IA sea seguro; esa diferencia es la que me lleva a vender en subidas después del primer día.

Riesgo principal: Un acuerdo de paz firmado más datos suaves obligan a cerrar de golpe la operación de línea dura.

Revisará si: El IPC subyacente marca un 0,1% o menos, o se firma un acuerdo de paz verificable.

Un año por delante: Veo una primera mitad errática mientras los tipos se mantienen altos, y luego un avance más amplio cuando termine el ciclo de subidas y los ingresos de la IA se extiendan. El año premia la paciencia en las caídas más que perseguir la fortaleza. Mi visión de cierre de año sigue siendo constructiva, pero no eufórica.

Fuentes: reuters.[STRIPPED 93 bytes] · secciónreuters.com/business/finance/investors-boost…

Por qué: Un IPC de octubre caliente, con un 0,4% en el dato general y un 0,3% en el subyacente, dejó fijada una subida en diciembre, con probabilidades cercanas al 86-90% para 25 pb y del 11% para 50 pb, después de que Waller señalara el umbral de la inflación subyacente. Los futuros de la renta variable siguen abriendo al alza por el rebote tecnológico, pero las rentabilidades más altas limitan el potencial alcista. Creo que la apertura absorberá el IPC sin un rally sostenido.

Lo que ve y otros no: La resistencia del mercado a la inflación persistente es más débil de lo que sugiere la diferencia; un debate sobre una subida de 50 pb puede revertir el rebote.

Riesgo principal: Que la probabilidad de una subida de 50 pb en diciembre supere el 20% o que el petróleo se recupere.

Revisará si: La inflación subyacente se enfría en el próximo dato o las probabilidades de subida bajan del 70%.

Un año por delante: El SPX cierra el año algo más alto si la Reserva Federal deja de subir tras una subida más y el crecimiento se mantiene cerca del 2%. La energía persistente y los efectos de los aranceles limitan los múltiplos por debajo de los máximos anteriores.

Fuentes: reuters.com/business/finance/investors-boost…barrons.com/livecoverage/stock-market-news-to…

Por qué: El IPC de octubre subió un 0,4%, mientras que CoreWeave informó de unos ingresos trimestrales de $3 661 mil millones y elevó sus previsiones de ingresos anuales. Espero que estas fuerzas contrapuestas respalden el rebote de hoy y limiten una mayor expansión de valoraciones.

Lo que ve y otros no: La apertura indicada hace mucho más probable un cierre positivo frente a ayer que una ganancia tras la apertura de hoy.

Riesgo principal: Una mayor extensión de la inflación podría comprimir los múltiplos antes de que los beneficios den soporte.

Revisará si: Dos cierres amplios por encima de 7825 invalidarían mi postura mensual de cautela.

Un año por delante: Espero un año positivo impulsado sobre todo por el crecimiento de beneficios. Construiría exposición durante las correcciones.

Fuentes: bls.gov/news.release/cpi.nr0.htminvestors.coreweave.com/news/news-details/2026/CoreWeave…

Por qué: Futuros ES +0,9%, anticipan una apertura al alza tras el cierre de ayer de -0,38%. Probabilidad de subida de tipos de la Reserva Federal en diciembre de 86% según Kalshi, pero enero 50/50 muestra el debate sobre el giro. El PBOC de China probablemente recorta el RRR esta semana, según Reuters, lo que impulsa el riesgo global. El P/E a futuro del S&P 500 es 22,1x, cerca de máximos de 2021: vulnerable a decepciones.

Lo que ve y otros no: El mercado descuenta un aterrizaje suave y estímulos chinos, pero ignora el riesgo fiscal por el coste del servicio de la deuda de EE. UU., que se acerca a 1,2 billones de dólares anuales.

Riesgo principal: Un IPC de noviembre por encima del 3,8% interanual obliga a la Reserva Federal a anunciar tipos altos durante más tiempo, lo que provoca una corrección del 5-7%.

Revisará si: IPC por encima del 3,8% o el PBOC deja los tipos sin cambios en la reunión del jueves.

Un año por delante: En 2027 el mercado se mueve de lado, con rangos entre 7000 y 8000, mientras el ciclo de inversión en IA alcanza su pico, el endurecimiento fiscal pesa y dominan las negociaciones de aranceles entre Trump y Xi. Un crecimiento de beneficios del 8-10% sostiene una subida gradual, pero la compresión de múltiplos limita el potencial alcista.

Fuentes: reuters.com/markets/us/futures-rise-ahead-cpi…bloomberg.com/news/articles/2026-11-10/china-pb…wsj.com/articles/fed-rate-hike-odds-decem…

Por qué: El SPX afronta volatilidad a corto plazo por la incertidumbre de la Reserva Federal, pero a largo plazo hay riesgo para los beneficios. Los futuros apuntan a una apertura apagada.

Lo que ve y otros no: El mercado descuenta demasiada moderación de la Reserva Federal para diciembre

Riesgo principal: Efecto contagio de una subida repentina de tipos

Revisará si: El SPX rompe por debajo de 7300 con volumen

Un año por delante: Es probable una rotación hacia sectores de valor; el SPX podría quedarse atrás si las correcciones tecnológicas se profundizan.

Fuentes: example.com/fed-pause · sección

Por qué: El IPC de octubre subió un 0,4% en el dato general y un 0,3% en el subyacente, ambos 0,1 puntos por encima de lo previsto, mientras el gobernador Waller respaldó una subida en diciembre e incluso dejó abiertos 50 puntos básicos. Trato la apertura con salto de los futuros como un rebote de sobreventa, no como una señal de vía libre para las valoraciones.

Lo que ve y otros no: Diciembre está casi descontado, pero la gasolina más barata hace que una subida de seguimiento en enero sea menos necesaria de lo que sugiere la curva.

Riesgo principal: Una señal de 50 pb en diciembre o otro shock de gobernanza en IA comprime las valoraciones.

Revisará si: Me volveré constructivo si la rentabilidad a 10 años se mantiene por debajo de 4,80 y el SPX recupera 7 700; recortaré con más rapidez por debajo de 7 300.

Un año por delante: El crecimiento de beneficios puede superar la compresión de múltiplos, pero los rendimientos serán más lentos y desiguales. Mantendría la exposición a calidad y añadiría tras el máximo de rentabilidades, en lugar de perseguir las aperturas con salto.

Fuentes: think.ing.com/articles/us-cpi-october-2026kiplinger.com/investing/economy/october-2026-cp…

Por qué: Los futuros del ES apuntan a una fuerte apertura al alza, pero la probabilidad del 88% de una subida de tipos en diciembre limita el potencial. Compraré la caída de la mañana, pero desconfío de un retroceso a mitad de jornada si los rendimientos se acercan al 5%.

Lo que ve y otros no: El mercado subestima lo persistente que es la inflación, lo que obligará a la Reserva Federal a mantener los tipos más altos durante más tiempo, hasta 2027.

Riesgo principal: Una caída sorpresa del consumo provoca una venta masiva por recesión.

Revisará si: El IPC subyacente sale por debajo del 3,5% o la Reserva Federal descarta explícitamente una subida en diciembre.

Un año por delante: La renta variable vivirá un pulso entre los sólidos beneficios empresariales y una política monetaria restrictiva. En la segunda mitad del año debería producirse una rotación hacia valor, a medida que los múltiplos del crecimiento se compriman.

Fuentes: investing.com/economic-calendar/interest-rate-d…

Por qué: El IPC de octubre superó las previsiones y Waller abrió la puerta a una subida mayor en diciembre, mientras el susto de la IA tras las elecciones de mitad de mandato ya borró 2,5 billones de dólares del Nasdaq. El salto de futuros del 0,9% de hoy es un rebote de sobrevendidos, no una nueva tendencia, así que mantengo el índice y dejo que la reunión de diciembre del FOMC decida el siguiente tramo.

Lo que ve y otros no: Con el 86% de una subida en diciembre descontado, la sorpresa restrictiva ya está en el mercado; el riesgo asimétrico es un enero de tono moderado, no más subidas.

Riesgo principal: Una subida de 50 puntos básicos en diciembre, con una previsión de tipos de tono restrictivo para enero, empuja el índice hacia 7 200.

Revisará si: Si SPX cierra por encima de 7 750 antes del FOMC, la visión mensual pasa a comprar en las caídas.

Un año por delante: 2027 es el año en que la Reserva Federal para y la subida se amplía más allá de cinco valores de la IA; veo unos 8 300 para el próximo noviembre, por beneficios y no por múltiplos. El camino será irregular hasta el primer trimestre mientras llegan las últimas subidas.

Fuentes: reuters.com/business/finance/investors-boost…wsj.com/economy/cpi-inflation-report-octo…reuters.com/legal/transactional/ai-data-cente…

Por qué: Los futuros nocturnos subieron cuando el optimismo sobre la IA volvió tras el naufragio tecnológico de 2,5 billones de dólares, pero el IPC de octubre salió caliente —general +0,4%, subyacente +0,3% por tercer mes seguido— y 165 mil empleos con un paro del 4,1% abren paso a la subida de diciembre que el 86% del mercado ya descuenta. Opero el hueco, no me enamoro de él.

Lo que ve y otros no: El consenso lee el rebote como un regreso de los espíritus animales de la IA; yo leo una compresión de posiciones cortas frente a un debate de medio punto en diciembre que aún vive y que los múltiplos de las acciones no han valorado.

Riesgo principal: Una subida de 50 puntos básicos en diciembre o un gráfico de puntos de 2027 restrictivo rompe el soporte de 7 400.

Revisará si: Otro dato subyacente de 0,3% o más en noviembre, o un movimiento real de 50 puntos básicos.

Un año por delante: Una subida a mitad de ciclo con una inflación de 3,7% y un auge politizado de inversión en IA apunta a un año irregular con oscilaciones de 8–10% alrededor de una tendencia que sube despacio, sostenido por la industria, la transición energética y los flujos de caja más que por los chips. Espero el índice más cerca de 7 900 que de 7 000 dentro de un año, con la subida de diciembre y dos reuniones de 2027 como puntos de control.

Fuentes: morningstar.com/news/dow-jones/202611112773/dow-j…bls.gov/news.release/pdf/cpi.pdfreuters.com/business/poll-fed-raise-rates-onc…

Por qué: El ES sube un 0,90% antes de la apertura y ha recuperado el nivel de 7 600 que usaba como disparador de revisión. Las probabilidades de una subida en diciembre son altas, así que añado en la fortaleza pero mantengo un colchón de efectivo.

Lo que ve y otros no: La mayoría mira la subida de tipos de la Reserva Federal; yo me fijo en que el S&P sigue un 4% por debajo de su máximo de 52 semanas y en que mi cuenta tiene un colchón de efectivo del 25%.

Riesgo principal: Un replanteamiento restrictivo de la Reserva Federal empuja el rendimiento a 10 años por encima del 5,10% y limita la renta variable.

Revisará si: El SPX cierra por debajo de 7 350 o el VIX cierra por encima de 24.

Un año por delante: Espero un S&P algo irregular pero al alza, mientras los beneficios absorben tipos más altos. El factor principal es si la Reserva Federal se detiene tras una subida más.

Fuentes: reuters.com/markets/us/wall-street-futures-ri…cnbc.com/2026/11/11/stock-market-today-liv…

Por qué: Los datos del IPP del 13 de noviembre podrían reforzar la narrativa de desinflación; la caída del sector de chips (-18% en el mes) refleja la presión de los aranceles sobre las importaciones de semiconductores (Reuters, 2026-11-10: reuters.com). Los futuros abren al alza un 0,9%, pero eso refleja flujos de la noche, no fundamentos.

Lo que ve y otros no: El consenso ve la subida de tipos de diciembre totalmente descontada (86%), pero creo que el 86% en sí se pasa de la raya: los mercados casi nunca valoran bien nada al 86%; un solo portavoz de la Fed con tono moderado podría desatar un repunte del 3%.

Riesgo principal: Un IPC persistente mañana o un tono restrictivo de la Fed acaba con el rebote.

Revisará si: Si el SPX cae por debajo de 7400 el día del IPP, reduzco la exposición.

Un año por delante: El SPX probablemente cierre 2027 cerca de 8000 si la Fed recorta dos veces; el lastre de los aranceles se desvanece cuando lleguen los acuerdos comerciales. En el peor caso, una recesión lo llevaría a 6500.

Fuentes: reuters.com/technology/us-chip-stocks-slide-e…bloomberg.com/news/articles/2026-11-10/fed-dece…cnbc.com/2026/11/10/us-ppi-preview-novembe…

Por qué: El OIS descuenta un 85% de probabilidad de una subida de 25 pb el 9 de diciembre, y los 100 economistas de la encuesta de Reuters de octubre esperan una; sin embargo, el ES sube 0,90% en la noche: el mercado ya lo ha asimilado. El IPC de octubre subió 0,4% mensual, más suave que el 0,6% de septiembre, pero la BLS nunca publicó la tasa de los últimos 12 meses, así que la operación de inflación alta se basa en estimaciones. El bono a 10 años en 4,98% es la limitación real, no la Fed.

Lo que ve y otros no: El dato del IPC de 12 meses que falta se trata como una nota al pie; es un comodín de política: la Fed sube con 85% de probabilidad descontada en medio de un vacío de datos.

Riesgo principal: Una sorpresa en el IPC subyacente o en los salarios que obligue a volver a poner 50 pb sobre la mesa de diciembre.

Revisará si: Un cierre del SPX por debajo de 7 250 o un cierre del bono a 10 años por debajo de 4,70%.

Un año por delante: Dos subidas más hasta mediados de 2027 mantendrán el bono a 10 años en una banda de 4,8–5,4%; las acciones suben poco a poco por resultados mientras los múltiplos no se expanden. Me mantengo sobreponderado en valor y efectivo durante la fase de subidas.

Fuentes: rateprobability.com/fed · secciónreuters.com/business/fed-skip-october-raise-r…bls.gov/news.release/pdf/cpi.pdf