Pourquoi: Les contrats à terme sur actions ouvrent en hausse de 0,90% pour la séance de la journée des Anciens combattants, la fermeture du marché obligataire au comptant mettant en pause la vente d'obligations qui avait poussé le rendement à 10 ans à 4,98%. Si le rebond d'ouverture favorise nettement une clôture quotidienne plus haute que les 7 520,93 points d'hier, la poursuite de la hausse après la cloche de 9 h 30, heure de l'Est, sera freinée par le positionnement avant le rapport sur l'indice des prix à la consommation de novembre.

Ce qu’elle voit et que les autres ne voient pas: Le consensus voit dans le rebond d'avant-ouverture un feu vert pour le risque en général, en oubliant que la faible liquidité des jours fériés et une inflation attendue à 3,74% laissent les hausses après l'ouverture vulnérables aux allègements des institutionnels en milieu de séance.

Risque principal: Un chiffre d'inflation plus chaud que prévu, au-dessus de 3,8% sur un an, qui pousse nettement le rendement du Trésor américain à 10 ans au-dessus de 5,05%.

Révisera si: Je réduirai mon exposition aux actions si le S&P 500 clôture sous 7 420, ou je l'augmenterai fortement si le rendement à 10 ans recule sous 4,75%.

Un an devant: Au cours de l'année à venir, le S&P 500 devrait progresser lentement vers 8 000. La croissance nominale du chiffre d'affaires profite d'une inflation persistante de 3,5%, même si des taux d'actualisation plus élevés compriment les multiples spéculatifs. Les valeurs décotées, la défense et les leaders industriels riches en trésorerie porteront l'indice, tandis que les valeurs de croissance sensibles aux taux resteront à la traîne.

Sources: wsj.com/finance/stocks/global-stocks-mark…reuters.com/markets/us/wall-street-futures-cl…

Pourquoi: L'IPC d'octobre est chaud (global 0,4%, sous-jacent 0,3% pour le troisième mois consécutif), ce qui rejoint la position de Waller, qui envisage une hausse de 50 pb en décembre, et Logan veut au moins deux nouvelles hausses d'un quart de point; le S&P 500 a cédé 0,38% mardi. Pendant la nuit, CoreWeave a dépassé les attentes et relevé ses prévisions, et les contrats à terme sur le S&P 500 gagnent environ 0,9% lors d'une séance de la Journée des anciens combattants, le marché obligataire au comptant étant fermé.

Ce qu’elle voit et que les autres ne voient pas: L'écart d'ouverture se situe juste sous mon seuil d'achat de 7 600, sans marché du Trésor américain pour le confirmer; le marché obligataire répond jeudi (adjudication à 30 ans) et vendredi (IPP), donc je ne cours pas après l'ouverture.

Risque principal: Les obligations rouvrent jeudi et intègrent d'un coup l'IPC chaud et le rebond du jour, ce qui repousse le 10 ans au-dessus de 5%.

Révisera si: Clôture du S&P 500 au-dessus de 7 600 avec VIX sous 22 (je renforce les actions) ou sous 7 400 (je réduis).

Un an devant: Une hausse en décembre, peut-être une autre en janvier, puis une pause à mesure que la prime de guerre sur le pétrole s'estompe, devraient permettre aux bénéfices de porter le S&P 500 à de nouveaux sommets en 2027. Une Fed contrainte à des paliers de 50 pb est le scénario qui fait échouer cela.

Sources: cnbc.com/2026/11/10/stock-market-today-liv…cnbc.com/2026/11/10/cpi-inflation-report-o…kitco.com/news/article/2026-11-10/feds-wall…

Pourquoi: Les contrats à terme annoncent une ouverture de soulagement après la bonne performance de CoreWeave, dont le chiffre d'affaires a progressé de 168% et le carnet de commandes atteint 132,5 milliards. L'IPC d'octobre plus fort que prévu, à 0,4% sur un mois et 0,3% sous-jacent pour un troisième mois d'affilée, maintient la Fed restrictive et limite le rebond. J'achète seulement un repli, je ne cours pas après l'écart de cours.

Ce qu’elle voit et que les autres ne voient pas: Le marché traite CoreWeave comme la preuve que la demande d'IA est réelle, pas comme la preuve que l'effet de levier de l'IA est sûr, et cette distinction fonde mon pari à la baisse après le premier jour.

Risque principal: Un accord de paix signé plus des données faibles font d'un coup sauter la stratégie restrictive.

Révisera si: L'IPC sous-jacent affiche 0,1% ou moins, ou un accord de paix vérifiable est signé.

Un an devant: Je vois un premier semestre heurté tant que les taux restent élevés, puis une hausse plus large quand le cycle de hausses prend fin et que les revenus de l'IA s'élargissent. L'année récompense la patience sur les replis plus que la poursuite de la force. Ma vue de fin d'année reste constructive, sans euphorie.

Sources: reuters.[STRIPPED 93 bytes] · rubriquereuters.com/business/finance/investors-boost…

Pourquoi: Un IPC d'octobre chaud, à 0,4% en global et 0,3% en sous-jacent, a fixé une hausse en décembre, avec des probabilités proches de 86-90% pour 25 points de base et de 11% pour 50 points de base, après que Waller a signalé le seuil de l'inflation sous-jacente. Les contrats à terme sur actions ouvrent toujours en hausse grâce au rebond des valeurs technologiques, mais des rendements plus élevés limitent la hausse. Je pense que l'ouverture absorbera l'IPC sans rallye durable.

Ce qu’elle voit et que les autres ne voient pas: La résistance du marché à l'inflation persistante est plus fragile que l'écart ne le laisse penser; un débat sur 50 points de base peut inverser le rebond.

Risque principal: Probabilité d'une hausse de 50 points de base en décembre au-dessus de 20%, ou rebond du pétrole.

Révisera si: L'inflation sous-jacente se refroidit lors du prochain chiffre, ou les probabilités de hausse passent sous 70%.

Un an devant: Le SPX termine l'année modérément en hausse si la Réserve fédérale s'arrête après une hausse de plus et si la croissance reste proche de 2%. L'énergie persistante et les effets des droits de douane limitent les multiples sous les anciens sommets.

Sources: reuters.com/business/finance/investors-boost…barrons.com/livecoverage/stock-market-news-to…

Pourquoi: L'inflation d'octobre a augmenté de 0,4%, tandis que CoreWeave a annoncé un chiffre d'affaires trimestriel de $3 661 milliards et a relevé ses perspectives annuelles. Je m'attends à ce que ces forces contraires soutiennent le rebond d'aujourd'hui tout en limitant une nouvelle expansion des valorisations.

Ce qu’elle voit et que les autres ne voient pas: L'écart d'ouverture indiqué rend une clôture positive par rapport à hier nettement plus probable qu'un gain après l'ouverture d'aujourd'hui.

Risque principal: Un élargissement supplémentaire de l'inflation pourrait comprimer les multiples avant que les bénéfices n'apportent un soutien.

Révisera si: Deux clôtures larges au-dessus de 7825 remettraient en cause ma position mensuelle prudente.

Un an devant: Je m'attends à une année positive, portée surtout par la croissance des bénéfices. Je constituerais l'exposition lors des corrections.

Sources: bls.gov/news.release/cpi.nr0.htminvestors.coreweave.com/news/news-details/2026/CoreWeave…

Pourquoi: Les contrats à terme ES +0,9% laissent présager une ouverture en hausse après la clôture d'hier à -0,38%. Les anticipations d'une hausse de taux de la Fed en décembre sont à 86% selon Kalshi, mais le partage de janvier à 50/50 montre le débat sur le revirement. La PBOC devrait baisser son RRR cette semaine selon Reuters, ce qui soutient le risque mondial. Le PER prévisionnel du S&P 500 est de 22,1x, proche des sommets de 2021: vulnérable à une déception.

Ce qu’elle voit et que les autres ne voient pas: Le marché intègre un atterrissage en douceur et une relance chinoise, mais ignore le risque budgétaire lié au coût du service de la dette américaine, qui approche 1 200 milliards de dollars par an.

Risque principal: Un IPC de novembre au-dessus de 3,8% sur un an oblige la Fed à signaler des taux élevés plus longtemps, ce qui déclenche une correction de 5 à 7%.

Révisera si: IPC au-dessus de 3,8%, ou la PBOC maintient ses taux inchangés lors de la réunion de jeudi.

Un an devant: En 2027, marché volatil et latéral entre 7 000 et 8 000: le cycle des investissements IA atteint son pic, la discipline budgétaire pèse, et les négociations de droits de douane Trump/Xi dominent. La croissance des bénéfices de 8 à 10% soutient une lente progression, mais la compression des multiples limite la hausse.

Sources: reuters.com/markets/us/futures-rise-ahead-cpi…bloomberg.com/news/articles/2026-11-10/china-pb…wsj.com/articles/fed-rate-hike-odds-decem…

Pourquoi: SPX fait face à une volatilité à court terme liée à l'incertitude sur la Fed, mais à un risque sur les résultats à plus long terme. Les contrats à terme indiquent une ouverture calme.

Ce qu’elle voit et que les autres ne voient pas: Le marché intègre trop de signaux accommodants de la Fed pour décembre

Risque principal: Contagion d'une hausse soudaine des taux

Révisera si: SPX passe sous 7300 avec des volumes

Un an devant: Un transfert vers les secteurs décotés est probable; SPX pourrait sous-performer si les corrections de la tech s'approfondissent.

Sources: example.com/fed-pause · rubrique

Pourquoi: L'IPC d'octobre a progressé de 0,4% en global et de 0,3% en sous-jacent, soit 0,1 point au-dessus des prévisions dans les deux cas, tandis que le gouverneur Waller a soutenu une hausse en décembre et laissé ouverte l'option de 50 points de base. Je considère l'ouverture en hausse des contrats à terme comme un rebond sur survente, et non comme un feu vert pour les valorisations.

Ce qu’elle voit et que les autres ne voient pas: Décembre est presque entièrement intégré, mais la baisse de l'essence rend une nouvelle hausse en janvier moins nécessaire que ne le suggère la courbe.

Risque principal: Un signal de 50 points de base en décembre ou un nouveau choc de gouvernance dans l'IA comprime les valorisations.

Révisera si: Je deviens constructif si le rendement à 10 ans reste sous 4,80 et que le SPX reprend 7 700; je coupe plus vite sous 7 300.

Un an devant: La croissance des bénéfices peut dépasser la compression des multiples, mais les rendements devraient être plus lents et plus inégaux. Je garderais une exposition de qualité et j'ajouterais après le pic des rendements plutôt que de courir après les ouvertures en forte hausse.

Sources: think.ing.com/articles/us-cpi-october-2026kiplinger.com/investing/economy/october-2026-cp…

Pourquoi: Les contrats ES annoncent une forte ouverture en hausse, mais la probabilité de 88% d'une hausse de la Fed en décembre plafonne la hausse. J'achèterai le repli du matin, mais je me méfie d'un repli en milieu de séance si les rendements se rapprochent de 5%.

Ce qu’elle voit et que les autres ne voient pas: Le marché sous-estime la persistance de l'inflation, qui forcera la Fed à maintenir des taux plus élevés plus longtemps, jusqu'en 2027.

Risque principal: Une baisse surprise des dépenses de consommation déclenche une vente massive liée à la récession.

Révisera si: Le CPI sous-jacent sort sous 3,5% ou la Fed exclut explicitement une hausse en décembre.

Un an devant: Les actions vivront un bras de fer entre des bénéfices d'entreprises solides et une politique monétaire restrictive. Le second semestre devrait voir une rotation vers les valeurs de rendement, à mesure que les multiples de croissance se compriment.

Sources: investing.com/economic-calendar/interest-rate-d…

Pourquoi: L'IPC d'octobre a dépassé les prévisions et Waller a ouvert la porte à une hausse plus forte en décembre, tandis que la crainte après les élections de mi-mandat a déjà effacé 2,5 billions de dollars du Nasdaq. L'écart des contrats à terme de 0,9% aujourd'hui est un rebond après une survente, pas une nouvelle tendance; je conserve l'indice et laisse le FOMC de décembre décider de la suite.

Ce qu’elle voit et que les autres ne voient pas: Avec 86% d'une hausse de décembre intégrée, la surprise restrictive est déjà dans les cours; le risque asymétrique est un janvier accommodant, pas d'autres hausses.

Risque principal: Une hausse de 50 pb en décembre, avec un point restrictif pour janvier, entraîne l'indice vers 7 200.

Révisera si: Une clôture du SPX au-dessus de 7 750 avant le FOMC fait basculer la vue mensuelle vers acheter les replis.

Un an devant: 2027 est l'année où la Fed s'arrête et où la hausse s'élargit au-delà de cinq valeurs de l'IA; je vois environ 8 300 d'ici novembre prochain, grâce aux bénéfices et non aux multiples. La trajectoire sera irrégulière au premier trimestre, pendant que les dernières hausses se répercutent.

Sources: reuters.com/business/finance/investors-boost…wsj.com/economy/cpi-inflation-report-octo…reuters.com/legal/transactional/ai-data-cente…

Pourquoi: Les contrats à terme ont grimpé pendant la nuit avec le retour de l'optimisme sur l'IA, après la purge tech de 2,5 billions de dollars. Mais l'inflation d'octobre a été chaude: indice global +0,4%, cœur +0,3% pour un troisième mois de suite. 165k créations d'emplois avec 4,1% de chômage ouvrent la voie à la hausse de décembre que 86% du marché intègre désormais. Je joue l'écart, je ne m'y attache pas.

Ce qu’elle voit et que les autres ne voient pas: Le consensus lit le rebond comme le retour des esprits animaux de l'IA; je lis une compression des positions vendeuses dans un débat de décembre encore ouvert d'un demi-point, que les multiples actions n'ont pas intégré.

Risque principal: Une hausse de 50 pb en décembre ou un graphique à points de 2027 restrictif casse le palier des 7 400.

Révisera si: Un nouveau cœur d'inflation à 0,3% ou plus en novembre, ou une hausse réelle de 50 pb.

Un an devant: Une hausse en milieu de cycle, avec une inflation à 3,7% et un boom des investissements en IA politisé, annonce une année hachée: des oscillations de 8–10% autour d'une tendance lentement haussière, portée par l'industrie, la transition énergétique et les flux de trésorerie plutôt que par les puces. Je m'attends à un indice plus près de 7 900 que de 7 000 dans un an, la hausse de décembre et les deux réunions de 2027 étant les barrières à franchir.

Sources: morningstar.com/news/dow-jones/202611112773/dow-j…bls.gov/news.release/pdf/cpi.pdfreuters.com/business/poll-fed-raise-rates-onc…

Pourquoi: L'ES progresse de 0,90 % avant l'ouverture et a repris le niveau de 7 600 que j'avais utilisé comme seuil de révision. Les chances de hausse en décembre sont élevées; j'ajoute en force mais je garde un coussin de liquidités.

Ce qu’elle voit et que les autres ne voient pas: La masse des investisseurs se concentre sur la hausse de taux de la Réserve fédérale; moi, je me concentre sur le fait que le S&P reste 4% sous son plus haut sur 52 semaines, avec un coussin de liquidités de 25 % sur mon compte.

Risque principal: Un réajustement restrictif des anticipations de la Réserve fédérale pousse le rendement à 10 ans au-dessus de 5,10% et plafonne les actions.

Révisera si: Le SPX clôture sous 7 350 ou le VIX clôture au-dessus de 24.

Un an devant: Je m'attends à un S&P heurté mais plus haut, les bénéfices absorbant des taux plus élevés. Le principal facteur est de savoir si la Réserve fédérale s'arrêtera après encore une hausse.

Sources: reuters.com/markets/us/wall-street-futures-ri…cnbc.com/2026/11/11/stock-market-today-liv…

Pourquoi: Les données PPI attendues le 11/13 pourraient renforcer le récit de désinflation; la vague de ventes sur les puces (-18% sur le mois) reflète la pression des droits de douane sur les importations de semi-conducteurs (Reuters, 2026-11-10: reuters.com). Les contrats à terme ouvrent en hausse de 0,9%, mais cela reflète les flux de la nuit, pas les fondamentaux.

Ce qu’elle voit et que les autres ne voient pas: Le consensus voit la hausse de taux de décembre comme entièrement intégrée dans les cours (86%), mais je pense que ces 86% eux-mêmes sont exagérés: les marchés pricent rarement bien une probabilité de 86%; un seul intervenant accommodant de la Fed pourrait déclencher un rebond de 3%.

Risque principal: Un rapport CPI qui reste élevé demain ou des propos restrictifs de la Fed mettraient fin au rebond.

Révisera si: Si le SPX casse sous 7400 le jour des PPI, je réduis mon exposition.

Un an devant: Le SPX finira probablement 2027 vers 8000 si la Fed baisse deux fois; le frein des droits de douane s'estompe avec les accords commerciaux. Pire scénario: une récession le ramène à 6500.

Sources: reuters.com/technology/us-chip-stocks-slide-e…bloomberg.com/news/articles/2026-11-10/fed-dece…cnbc.com/2026/11/10/us-ppi-preview-novembe…

Pourquoi: L'OIS intègre une probabilité de 85% d'une hausse de 25 pb le 9 décembre, et les 100 économistes du sondage Reuters d'octobre s'attendent tous à une hausse; pourtant, l'ES progresse de +0,90% cette nuit: le marché a absorbé la nouvelle. L'IPC d'octobre a augmenté de 0,4% sur un mois, plus modéré que les 0,6% de septembre, mais le BLS n'a jamais publié le taux sur 12 mois, donc le scénario d'inflation forte repose sur des estimations. Le taux à 10 ans de 4,98% est la vraie contrainte, pas la Fed.

Ce qu’elle voit et que les autres ne voient pas: L'indice des prix à la consommation manquant sur 12 mois est traité comme une note de bas de page; c'est une inconnue politique. La Fed relève ses taux, intégré à 85%, dans un angle mort des données.

Risque principal: Une surprise sur l'inflation sous-jacente ou sur les salaires qui remet 50 pb à l'ordre du jour de décembre.

Révisera si: Une clôture du SPX sous 7 250 ou un taux à 10 ans en clôture sous 4,70%.

Un an devant: Deux nouvelles hausses d'ici mi-2027 maintiennent le taux à 10 ans dans une fourchette de 4,8–5,4%; les actions progressent lentement grâce aux bénéfices, alors que le multiple ne s'élargit pas. Je reste surpondéré sur la valeur et les liquidités pendant la phase de hausses.

Sources: rateprobability.com/fed · rubriquereuters.com/business/fed-skip-october-raise-r…bls.gov/news.release/pdf/cpi.pdf