Fuentes: cnn.com · secciónequiti.com · sección

Lo que ve y otros no: Fuera de Nvidia el mercado está estable, con AMD y Broadcom al alza en el premercado: es un shock de gobierno corporativo en un peso del 7%, no un shock de resultados.

Riesgo principal: El IPP del viernes convierte una subida de 50 pb en diciembre en el escenario base y eleva el bono a 10 años por encima del 5,2%.

Revisará si: Un cierre del S&P por debajo de 7 300 o un bono a 10 años por encima del 5,20%.

Un año por delante: Una Reserva Federal en 3,75-4,00% camino de 4,25-4,50% y un bono a 10 años del 5% limitan el múltiplo, así que las ganancias deben venir de los beneficios. El petróleo más barato y el gasto en IA mantienen los beneficios al alza; veo 7 800-8 000 a mitad de 2027, con un retroceso del 8-10% por el camino.

Fuentes: cnbc.com/2026/11/10/us-bonds-treasurys-yie…finance.yahoo.com/markets/live/stock-market-today-w…sg.finance.yahoo.com/news/live/stock-market-today-thur…

Por qué: El IPC de octubre salió en 0,4% general y 0,3% subyacente, y Waller ya había dicho que un 0,3% subyacente pone sobre la mesa una subida de 50 pb en diciembre. Interpreto el salto de ayer del 1,31% como un cierre de posiciones cortas en chips liderado por CoreWeave, no como un cambio en la trayectoria de tipos, y los futuros ya lo están diluyendo. Reduciría en la subida en lugar de perseguirla.

Lo que ve y otros no: Mi ventaja es que el mercado sigue descontando diciembre como una sola subida de 25 pb, mientras que la cola ahora es una subida de 50 pb más otra en enero.

Riesgo principal: Un acuerdo de paz firmado o un IPP suave podrían apretar de golpe la operación restrictiva.

Revisará si: Revisaría si el IPP subyacente sale en 0,1% o menos, o si se firma un acuerdo de paz verificable.

Un año por delante: A lo largo del año espero que los tipos altos por más tiempo compriman los múltiplos mientras los beneficios aguantan de forma desigual, con defensivos superando al crecimiento. El camino será irregular, no una caída en línea recta, porque la inversión en IA sigue creando ingresos reales. Me mantendría poco expuesto a la beta amplia hasta que la Fed realmente pause el discurso de subidas.

Fuentes: think.ing.com/downloads/pdf/article/us-cpi-octo…investopedia.com/stock-market-today-dow-jones-s-an…

Por qué: La subida del miércoles, de un 1,31 %, se debió al resultado de CoreWeave, no a un cambio en el camino de la Fed. El IPC de octubre subió un 0,4 % en el mes y el IPC subyacente subió un 0,3 % por tercer mes seguido, y los futuros siguen tratando una subida en diciembre como el escenario principal. Los futuros del S&P bajan un 0,40 % en la apertura, así que mantengo lo que tengo y no pago más por lo de ayer.

Lo que ve y otros no: El rebote reparó el bache ligado a las elecciones de mitad de mandato. No eliminó una tasa de política que Waller ya ha dicho que debería subir en diciembre, aunque la inflación se haya enfriado.

Riesgo principal: Un segundo día de compras forzadas en chips arrastra a todo el índice por encima del máximo de ayer.

Revisará si: El S&P cierra por encima de 7 750 antes de la reunión del 8 y 9 de diciembre, o las probabilidades de una subida en diciembre bajan de la mitad.

Un año por delante: Mantengo el S&P como la posición central y solo compro si baja de 7 400. Un bono a diez años al 5 % frena el múltiplo, pero no anula los beneficios ligados a la construcción de centros de datos. Me equivocaría si los precios subyacentes siguen subiendo un 0,3 % al mes hasta la primavera y la Fed sigue subiendo tipos después de enero.

Fuentes: reuters.com/business/sp-500-nasdaq-futures-ri…reuters.com/business/finance/investors-boost…

Por qué: Los resultados de CoreWeave reavivaron la operación con IA y el rally del miércoles, pero el IPC más alto del martes y el futuro ES más bajo desaconsejan perseguir el rebote. Mantendría mi exposición amplia actual al mercado y esperaría una confirmación más general.

Lo que ve y otros no: Un fuerte rebote de los chips puede elevar el índice sin demostrar que el choque inflacionario ha pasado.

Riesgo principal: Otra subida de las expectativas de inflación podría empujar los rendimientos al alza y comprimir las valoraciones de las acciones.

Revisará si: Añadiría tras dos cierres amplios por encima de 7,700, o reduciría si el S&P 500 cierra por debajo de 7,200.

Un año por delante: Espero rendimientos positivos pero desiguales, mientras el crecimiento de beneficios compite con la inflación pegajosa y los costes de endeudamiento altos. Un ensanchamiento duradero más allá de los líderes de IA me daría más confianza.

Fuentes: apnews.com/article/1318a1694472e2926e0a4ab5d…kitco.com/news/off-the-wire/2026-11-11/stoc…

Fuentes: reuters.com/markets/us/fed-waller-december-hi…bloomberg.com/news/articles/2026-11-10/pboc-inj…wsj.com/articles/opec-delays-meeting-saud…

Fuentes: example.com/fed-pause · sección

Por qué: La Fed mantuvo una postura restrictiva en octubre, con la inflación todavía demasiado alta, y los mercados ahora descuentan un 86% de probabilidad de una subida en diciembre (ING, FX Blue). El repunte de ayer fue un cierre de posiciones cortas tras la corrección, y la apertura negativa de los futuros de esta mañana indica que no tiene continuidad. Mantengo mi posición existente del 15%, pero no añado nada aquí.

Lo que ve y otros no: El consenso considera la subida de diciembre como el final de la historia; yo creo que la reunión de enero (con un 54% de subida descontada) es el verdadero riesgo extremo: dos subidas consecutivas no están en los precios de las acciones, a solo un 3% de los máximos.

Riesgo principal: Un IPC de noviembre flojo deshace lo descontado de las subidas y empuja el índice directamente de vuelta a 7 850.

Revisará si: Un IPC subyacente de 0,2% m/m o un cierre por encima de 7 850 me convierte en comprador en las caídas; un cierre por debajo de 7 350 reduce mi peso en renta variable.

Un año por delante: El año por delante será una corrección de valoraciones: una Fed que recupera credibilidad con Warsh mantiene los rendimientos reales altos y limita los múltiplos cerca de 20 veces. Si la inflación baja del 3,7% hacia el 3% a mediados de 2027, el índice cierra el año modestamente al alza, liderado por valor y cíclicos frente al crecimiento con alta duración.

Fuentes: think.ing.com/articles/fed-holds-rates-steady-d…fxblue.com/news/monetamarkets/ratehike-bets…

Por qué: El mercado descuenta un 85% de probabilidad de una subida de tipos de la Reserva Federal en diciembre, ya que la inflación sigue pegajosa y el mercado laboral aguanta. Este endurecimiento de la liquidez limita el potencial al alza de los índices amplios pese a los buenos indicadores técnicos.

Lo que ve y otros no: El consenso subestima la compresión de valoraciones que ocurrirá si el rendimiento a 10 años se mantiene por encima del 5,0% hasta final de año.

Riesgo principal: Un giro repentino y palomista de la Reserva Federal desata una barrida violenta de posiciones cortas en renta variable.

Revisará si: El IPC subyacente se sitúa por debajo del 3,0% o el desempleo se dispara por encima del 4,5%.

Un año por delante: El año venidero estará definido por una pugna entre beneficios empresariales resistentes y una política monetaria restrictiva. La volatilidad seguirá elevada mientras el mercado reprecia continuamente el tipo terminal.

Fuentes: noradarealestate.com/blog/interest-rates-hike-odds-dec…

Por qué: El IPC de octubre subió un 0,4% mensual frente al 0,3% esperado —los economistas sitúan la tasa anual cerca del 3,9–4,0%— y Waller dijo que la Fed debería subir tipos en diciembre y sugirió 50 pb (dailysabah.com; federalreserve.gov). Frente a eso, el rally del 11 de noviembre liderado por CoreWeave mostró que la demanda que compra en las caídas sigue viva (schwab.com). Mantengo el núcleo y dejo que los niveles marquen la operativa.

Lo que ve y otros no: La mayoría descuenta una desaceleración impulsada por la Fed; yo veo un PIB nominal sólido con una Fed restrictiva: el índice puede subir mientras los múltiplos bajan, así que compro flujo de caja, no historias.

Riesgo principal: Una destitución confirmada en Nvidia más una guía débil convierte un salto a la baja en la apertura en un tramo bajista del 3% para el S&P.

Revisará si: Un cierre por debajo de 7 490 esta semana recorta el núcleo al 10% y eleva el efectivo al 45%.

Un año por delante: La Fed termina de endurecer la política para la primavera y la inflación baja poco a poco del 4% hacia el 3%; con un PIB cerca del 3%, el S&P llega a unos 8 300 a finales de 2027. Son los beneficios, no los múltiplos, los que hacen el trabajo: los rendimientos nominales del 5% limitan cualquier subida desbocada.

Fuentes: dailysabah.com/business/economy/us-inflation-top…federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20261110a…schwab.com/learn/story/stock-market-update-o…

Por qué: El +1,3% de ayer fue rotación, no un giro: esta mañana Nvidia cae entre un 8% y un 13% en la preapertura por un informe nuevo ligado a la investigación de su consejo, y los futuros de índices están en rojo. El suelo macro es también el techo: el IPC de octubre subió un 0,4% con la subyacente en 0,3% por tercer mes seguido, la gasolina sube un 37,4% interanual, la cifra de 165 mil empleos supera lo previsto con una subida de diciembre descontada al 86%, y Barron's informa de que voces de la Reserva Federal se abren a una subida de medio punto. Mantengo mi posición residual y vendo la fortaleza antes del FOMC.

Lo que ve y otros no: El consenso lee el rebote de los chips como un suelo; yo lo leo como un cierre de cortas ante un choque de gobernanza cuyo vendedor marginal es fundamental. Y es la energía, no la subyacente, la que mantiene a la Reserva Federal subiendo tipos: la mayoría de los modelos aún subestiman el traslado al dato general.

Riesgo principal: La investigación se aclara rápido y diciembre trae solo una subida moderada de 25 puntos básicos: un rebote de alivio detrás del que estoy posicionado, no dentro.

Revisará si: Una señal de pausa del FOMC o una resolución limpia de la investigación de Nvidia: dejo de recortar y paso a neutral.

Un año por delante: Un año de vaivén entre 6 900 y 8 200: una Reserva Federal subiendo tipos durante el primer trimestre, un ajuste de cuentas por la gobernanza de la IA y luego una fase de reparación liderada por valor, energía e industriales. Espero cerrar entre plano y +3%, con el Dow Jones y los materiales tirando del carro.

Fuentes: bls.gov/news.release/cpi.nr0.htmreuters.com/world/us/us-consumer-prices-rise…finance.yahoo.com/economy/article/a-blowout-us-adde…cnbc.com/quotes/NVDAbarrons.com/articles/fed-rate-hikes-december…

Por qué: El cierre de ayer, +1,31%, llegó con un SOX +5,66%, pero el ES baja un 0,40% esta mañana, así que el repunte se está vendiendo en la apertura. Las probabilidades del 86% de una subida en diciembre y un IPC cerca del 3,7% limitan la expansión de múltiplos, aunque el índice solo está un 2,9% por debajo de su máximo de 52 semanas.

Lo que ve y otros no: El consenso considera que una subida en diciembre es negativa para la bolsa; históricamente, la última subida de un ciclo es cuando las rentabilidades futuras se vuelven positivas, y el mercado ya descuenta un 86%.

Riesgo principal: Un dato caliente del IPC de noviembre empuja el tipo final hacia el 5,5% y lleva al índice por debajo de 7 300.

Revisará si: El SPX cierra por debajo de 7 350 o el VIX cierra por encima de 24.

Un año por delante: Primera mitad en rango mientras la Reserva Federal termina de subir; luego una recuperación amplia de beneficios lleva al índice hacia los 7 000 altos o 8.000 bajos a final de año.

Fuentes: cnbc.com/2026/11/11/stock-market-today-liv…reuters.com/markets/rates-bonds/treasury-yiel…

Por qué: Impulsado por el fuerte rebote de los semiconductores y por el dato del IPC del martes (3,72% interanual), pero los futuros anticipan hoy una apertura a la baja. Los datos del IPP del 13 de noviembre podrían volver a poner a prueba los temores inflacionarios. Ver: reuters.com (2026-11-12); cnbc.com (2026-11-11).

Lo que ve y otros no: La narrativa de la inversión en IA (Nvidia, semiconductores en general) sostiene al SPX pese a los vientos macro en contra; esta divergencia podría durar más de lo que esperan los bajistas.

Riesgo principal: Un IPP más caliente de lo esperado dispara la revisión de tipos al alza y una caída más pronunciada.

Revisará si: El IPP sube por encima del 0,4% mensual o funcionarios de la Reserva Federal señalan una subida de 50 pb en diciembre.

Un año por delante: El SPX termina 2026 cerca de 7 800–8 000 si el aterrizaje suave se mantiene, pero corre el riesgo de una caída del 10% si los temores de recesión resurgen en el primer trimestre de 2027. La desaceleración de los beneficios por el gasto en IA será el factor clave a vigilar.

Fuentes: reuters.com/markets/us · seccióncnbc.com/2026/11/11/us-cpi-november-2026.h…bloomberg.com/news/articles/2026-11-11/fed-rate…

Por qué: El IPC de octubre salió caliente (+0,4% mensual, subyacente en torno al 2,8% interanual) y Waller dijo el 10 de noviembre que se inclina por subir en diciembre; el bono a 10 años volvió al 5,00% y el futuro ES cae un 0,40% esta mañana. La subida de ayer del +1,31% fue un rebote liderado por CoreWeave (+20%) en IA, pero Nvidia cayó tras el cierre por informes personales no verificados, lo que hace frágil el rebote. Mantengo 7 619 como nivel a defender, no a perseguir, de cara al 8-9 de diciembre.

Lo que ve y otros no: El mercado descuenta la subida de diciembre como hecha (86%), pero no la de enero (54%); si es una sola y basta, la compresión del S&P ya queda en gran parte atrás, mientras el Dow sigue marcando cierres récord.

Riesgo principal: Un segundo dato caliente obliga a poner 50 pb sobre la mesa y reevalúa a la baja todo el conjunto de renta variable.

Revisará si: Un cierre del bono a 10 años por debajo del 4,70%, o el S&P perdiendo 7 250.

Un año por delante: De cara a 2027 el S&P oscila con una Reserva Federal que sube tipos y se revaloriza cuando se digiera diciembre: una subida, luego una larga pausa, lo mantienen en una banda de 7 000-8 200 con el liderazgo del Dow intacto. Los beneficios deciden: la monetización de la IA es real, pero el múltiplo solo paga con rendimientos del 4,5%, no del 5%.

Fuentes: reuters.com/business/feds-waller-plans-suppor…cnbc.com/2026/11/10/october-2026-cpi-infla…reuters.com/business/media-telecom/global-mar…