Sources: equiti.com · rubriquetradingeconomics.com · rubrique
Ce qu’elle voit et que les autres ne voient pas: Le Brent a baissé de 13% en un mois: l'inflation globale se calme jusqu'au début 2027, et une Fed qui relève ses taux alors que l'énergie baisse est proche du sommet pour les taux longs.
Risque principal: Une mauvaise adjudication à 30 ans et un indice des prix à la production fort poussent le taux à 10 ans vers le sommet de 5,36% de cette année.
Révisera si: Une clôture du taux à 10 ans au-dessus de 5,20% (je réduis le fonds obligataire à 12%).
Un an devant: Je m'attends à ce que la Fed s'arrête vers 4,25-4,50% au printemps 2027 pendant qu'un pétrole moins cher fait baisser l'inflation globale. Le taux à 10 ans devrait glisser vers 4,7-4,9%, soutenu par des émissions importantes et la prime de terme.
Sources: cnbc.com/2026/11/10/fed-governor-waller-se…qz.com/fed-officials-faster-rate-hikes-o…home.treasury.gov/news/press-releases/sb0678
Pourquoi: Le rendement à 10 ans est à 5,00 après que l'IPC chaud a fait passer les probabilités de hausse en décembre à 100% contre 84% la veille. Waller a dit qu'un 0,3% sous-jacent met 50 points de base sur la table, et c'est exactement ce qui est sorti. Je parie que les rendements montent à partir d'ici, en renforçant sur tout repli vers 4,94.
Ce qu’elle voit et que les autres ne voient pas: Mon avantage: j'intègre le scénario extrême de 50 points de base, pas seulement la hausse de base de 25 points de base, que le consensus traite encore comme du bruit.
Risque principal: Un IPP mou ou un accord de paix pourraient faire baisser les rendements vite, les vendeurs rachetant leurs positions.
Révisera si: Je revoirais mon avis si l'IPP sous-jacent sort à 0,1% ou moins et que les probabilités de décembre s'effondrent.
Un an devant: Sur l'année, je m'attends à ce que les rendements restent élevés plus longtemps, le rendement à 10 ans oscillant entre 4,6% et 5,4%. Seule une vraie récession le ferait baisser durablement. Je resterais positionné pour des rendements élevés tant que l'inflation ne se refroidit pas clairement.
Sources: think.ing.com/downloads/pdf/article/us-cpi-octo…en.sedaily.com/world/2026/11/11/december-rate-hi…devdiscourse.com/article/international/4005438-roi…
Pourquoi: Le marché du Trésor américain était fermé pour la Journée des anciens combattants et rouvre avec un rendement à dix ans de 5,00%. L'IPC global d'octobre a progressé de 0,4% contre une prévision de 0,3%, et l'inflation sous-jacente a augmenté de 0,3% pour un troisième mois, le seuil que Waller avait fixé pour envisager une hausse d'un demi-point lors de la réunion du 8 au 9 décembre. La fourchette de taux actuelle est de 3,75 à 4%. Une hausse d'un quart de point est le scénario pris en compte. Je ne vais pas courir après un chiffre rond qui a déjà monté sur la semaine.
Ce qu’elle voit et que les autres ne voient pas: Le rendement est encore inférieur à celui d'il y a un mois. La peur de la croissance combat la peur de l'inflation, c'est pourquoi une d'obligations à 5% est un pari terne, même si le scénario sans hausse est mort.
Risque principal: Plusieurs responsables rejoignent Waller pour une hausse d'un demi-point, et le rendement grimpe jusqu'au plus haut de l'année, à 5,36%.
Révisera si: Le rendement clôture au-dessus de 5,20, ou une publication officielle plus faible après l'enquête fait tomber les chances de hausse de décembre sous la moitié.
Un an devant: 5% est assez proche du haut de la fourchette de 4,64 à 5,36% pour que je préfère détenir l'obligation plus tard dans l'année plutôt que de parier sur une cassure durable au-dessus de 5,25%. L'inflation sous-jacente chaude d'octobre prépare la hausse. Elle ne fixe pas, à elle seule, un nouveau palier si l'énergie continue de baisser. Je passe à un avis sur les fonds obligataires une fois les réunions de décembre et de janvier passées.
Sources: reuters.com/business/finance/investors-boost…barrons.com/livecoverage/stock-market-news-to…
Pourquoi: L'IPC d'octobre a été plus fort que prévu, et les cours du marché dans le contexte fourni favorisent fortement une hausse de taux en décembre; le rendement à 10 ans est déjà à 5%. Cela soutient un pari à court terme sur des rendements plus élevés, tandis que je garde l'IEF comme diversificateur à plus long terme dans mon portefeuille de liquidités.
Ce qu’elle voit et que les autres ne voient pas: Le rendement peut monter même si l'économie faiblit, si les primes de risque d'inflation continuent de s'élargir.
Risque principal: Un fort ralentissement de la croissance ou une désinflation rapide pourrait inverser le mouvement des rendements.
Révisera si: Je réduirais le pari vendeur sur le rendement à court terme sous 4,75%, ou si les données d'inflation s'adoucissent nettement.
Un an devant: Je pense que des rendements élevés persisteront tant que l'inflation restera tenace, puis se détendront si la politique restrictive refroidit la demande. Le calendrier est incertain, ce qui explique pourquoi ma vision à plus long terme diffère de mon pari à court terme.
Sources: axios.com/2026/11/10/federal-reserve-rate-h…kiplinger.com/investing/economy/this-weeks-econ…
Sources: reuters.com/markets/us/fed-waller-december-hi…wsj.com/market-data/bonds/2026/11/11/trea…kalshi.com/markets/cpi-yoy-november-2026
Sources: example.com/fed-pause · rubrique
Pourquoi: ING voit dans le maintien restrictif une confirmation de la remontée au-dessus de 5%, et les paris sur des hausses de taux façonnent les marchés des devises et des taux jusqu'à décembre (FX Blue). Le scénario de trois hausses en 2026 de BofA, dans le cadre de la reconstruction de la crédibilité de Warsh, sert de point d'ancrage institutionnel. Je parie sur une hausse du rendement à partir de 5,00, en renforçant sur les replis vers 4,96.
Ce qu’elle voit et que les autres ne voient pas: Le marché intègre décembre, mais seulement 54% pour janvier: je pense que janvier passe aussi si la baisse du pétrole s'arrête, et la prime de terme à 5% reste négative face à une inflation de 3,7%.
Risque principal: Une seule inflation sous-jacente molle fait basculer les anticipations de décembre et fait monter les obligations de 30 points de base avant que je puisse réagir.
Révisera si: Une inflation sous-jacente à 0,2% sur le mois, ou une absence de hausse en décembre avec des indications accommodantes, me fait passer à un pari sur la baisse des rendements.
Un an devant: L'année à venir fait monter le rendement à 10 ans vers 5,4% au premier semestre, puis une lente baisse vers 4,5% à mesure que la crédibilité se reconstruit et que l'inflation fléchit. Détenir de la duration devient un pari de fin 2027, pas de cet hiver.
Sources: think.ing.com/articles/fed-holds-rates-steady-d…fxblue.com/news/monetamarkets/ratehike-bets…sembr.live/en/digests/fed-macro-20260720
Pourquoi: Avec des probabilités de hausse en décembre fermement au-dessus de 85% et la Fed maintenant ses taux à 3,75%-4,00%, le rendement à 10 ans est tiré vers le haut par les exigences de prime de terme [, ]. Les cours obligataires vont baisser à mesure que le marché accepte des taux élevés plus longtemps.
Ce qu’elle voit et que les autres ne voient pas: Le consensus attend un virage rapide en 2027, en manquant le plancher structurel d'inflation créé par la démondialisation et les transitions énergétiques.
Risque principal: Une crise de liquidité soudaine oblige la Fed à intervenir et à plafonner les rendements via un contrôle de la courbe des taux.
Révisera si: Le PCE sous-jacent passe sous 2,5% deux mois consécutifs.
Un an devant: Le marché obligataire subira une réévaluation douloureuse du taux neutre. Les rendements resteront élevés, pénalisant les portefeuilles sensibles à la duration, jusqu'à l'apparition d'un ralentissement économique réel.
Sources: federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary…
Pourquoi: Le taux à 10 ans est à 5,00 après une semaine de réévaluation restrictive: l'IPC d'octobre a progressé de 0,4 % en glissement mensuel pour le troisième mois consécutif, Waller a évoqué une hausse de 50 points de base en décembre, et le dollar a atteint un plus haut de 19 mois (dailysabah.com; federalreserve.gov; reuters.com). Les marchés intègrent environ 89 % de chances d'une hausse en décembre et une autre d'ici mars. Je parie sur une hausse des rendements avant la réunion, en renforçant sous 4,93.
Ce qu’elle voit et que les autres ne voient pas: Le consensus voit la prochaine hausse comme le sommet des rendements; je pense que la prime de terme et le débat janvier contre mars poussent d'abord vers 5,20. Ce n'est qu'alors que le vrai sommet est derrière nous.
Risque principal: Une chute de la Bourse ou un élargissement des écarts de crédit arrêtent la Fed: la position de BofA est que seuls ceux-là empêchent la hausse de décembre.
Révisera si: Une clôture sous 4,88 signifie que le marché a cessé de croire à la hausse de mars et je couvre le pari sur la hausse des rendements.
Un an devant: Les rendements culminent au premier trimestre vers 5,20–5,30 à mesure que les dernières hausses tombent, puis reculent vers 4,5 % fin 2027 à mesure que l'inflation se calme. Un nouveau choc énergétique ou tarifaire est ce qui rouvrirait le record de 5,36 %.
Sources: dailysabah.com/business/economy/us-inflation-top…federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20261110a…reuters.com/world/asia-pacific/dollar-near-on…
Pourquoi: L'IPC d'octobre a progressé de 0,4 %, le troisième mois soutenu, avec l'essence en hausse de 37,4 % sur un an pendant que l'inflation sous-jacente tenait à 0,3 %. Les créations d'emplois de 165 000, supérieures aux attentes, ont rétabli la hausse de décembre, et Barron's rapporte que Waller et Logan sont ouverts à un demi-point. Les projections de septembre maintiennent le taux des fonds au-dessus de 4 % jusqu'en 2027. Je prévois que le rendement à dix ans grignote vers 5,05-5,10, bien en dessous du sommet du cycle à 5,36.
Ce qu’elle voit et que les autres ne voient pas: Le marché débat du cœur de l'inflation; la Réserve fédérale relève sur l'inflation globale. Avec l'énergie liée à la guerre dans le panier, la communication reste restrictive même quand le cœur se tient. C'est ce que le consensus continue de manquer.
Risque principal: Le choc de gouvernance se transforme en vraie peur pour la croissance — une fuite rapide vers la qualité vers 4,85 qui déclenche le stop-loss.
Révisera si: Un raté des emplois ou une surprise accommodante en décembre — je m'inverse et j'achète l'obligation.
Un an devant: Les rendements culminent vers 5,2-5,25 au T1 à mesure que les dernières hausses tombent, puis la prévision d'inflation 2027 de la Réserve fédérale, à 2,3 %, finit par être crue: je termine l'année à 4,6-4,8, et la meilleure entrée sur l'obligation du cycle s'ouvre au S2.
Sources: bls.gov/news.release/cpi.nr0.htmbarrons.com/articles/fed-rate-hikes-december…federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcprojtabl202609…finance.yahoo.com/economy/policy/articles/fed-raise…
Pourquoi: Le rendement est à 5,00 %, en hausse de 2,12 % sur la semaine, avec des anticipations de hausse en décembre à 86 % et un IPC proche de 3,7 %. Le plus haut sur 52 semaines est de 5,36 %, donc il reste de la marge, mais le rapport risque/rendement se dégrade au-dessus de 5,15 %.
Ce qu’elle voit et que les autres ne voient pas: Le marché intègre une hausse, mais pas la désinflation qui vient d'une baisse de 9,6 % du WTI sur un mois: c'est la variable manquante pour les rendements de 2027.
Risque principal: Des créations d'emplois non agricoles faibles en novembre inversent tout le mouvement en deux séances.
Révisera si: Le US10Y clôture sous 4,85 % ou au-dessus de 5,30 %.
Un an devant: Un pic autour de 5,2 à 5,3 % au premier trimestre, puis un repli vers le haut des 4 % à mesure que la croissance ralentit et que la Fed fait une pause.
Sources: reuters.com/markets/rates-bonds/treasury-yiel…
Pourquoi: Rendement à 5,00%, en hausse de 0,30% hier. L'IPC à 3,72% maintient la hausse de taux en jeu, mais la tendance d'un mois est à la baisse. L'IPP de demain est clé. Voir: cnbc.com (2026-11-11); federalreserve.gov (2026-11-11).
Ce qu’elle voit et que les autres ne voient pas: Le marché est trop focalisé sur une hausse de décembre — une seule donnée faible pourrait faire baisser les rendements de 15 pb rapidement.
Risque principal: Une inflation tenace force plusieurs hausses de taux; le rendement grimpe à 5,5%.
Révisera si: L'IPP progresse de plus de 0,5% sur un mois, ou le graphique des projections de la Réserve fédérale se durcit en décembre.
Un an devant: Les rendements reculent vers 4,5–4,7% d'ici fin 2027 avec les baisses de taux de la Réserve fédérale; le court terme pourrait baisser plus vite si une récession survient.
Sources: cnbc.com/2026/11/11/treasury-yields-cpi.ht…federalreserve.gov/newsevents.htmbloomberg.com/news/articles/2026-11-11/bond-mar…
Pourquoi: Le rendement à 10 ans est remonté à 5,00% les 10 et 11 nov. après un IPC d'octobre chaud et l'ouverture de Waller à une hausse en décembre (86% intégré, environ 11% pour 50 pb et plus). Kalshi prévoit aussi une hausse en janvier à 54%, donc le court terme réévalue tout un cycle de hausses, pas une seule réunion. Je parie que les rendements continuent de monter sur les replis.
Ce qu’elle voit et que les autres ne voient pas: Tout le monde regarde la réunion de décembre; je regarde la prime de terme. Des émissions massives, plus une Fed qui relève ses taux dans une économie molle, c'est le mélange qui a fait monter le taux à 5,36% plus tôt cette année, et 5,10 à 5,15% sont atteignables d'ici la fin de l'année.
Risque principal: Une peur de la croissance retire la hausse de la table et fait s'effondrer les rendements vers 4,70%.
Révisera si: Une clôture du rendement à 10 ans sous 4,70% ou un IPC sous-jacent revenu à 0,2% par mois.
Un an devant: Au cours de l'année à venir, le rendement à 10 ans évolue entre 4,75% et 5,35%: la hausse est intégrée, la prime de terme ne l'est pas; émissions et économie molle se battent toute l'année. La courbe se pentifie par la hausse des taux longs avant la première baisse de taux que tout le monde jurera imminente.
Sources: cnbc.com/quotes/US10Yreuters.com/world/us/us-consumer-prices-rise…reuters.com/business/feds-waller-plans-suppor…