День: Сокращать · 41% за ростНеделя: Держать · 48% за ростМесяц: Покупать на спадах · 58% за рост6 месяцев: Докупать · 68% за рост

День: Держать · 50% за ростНеделя: Держать · 48% за ростМесяц: Покупать на спадах · 53% за рост6 месяцев: Держать · 57% за рост

Почему: Nasdaq-100 вырос на 2,28% в среду, когда повышенный прогноз CoreWeave вернул торговлю на ИИ, а затем Nvidia упала примерно на 8% после закрытия из-за сообщения New York Times о втором романе и отчёта WSJ, что совет директоров готовит снятие Хуанга; до открытия она минус 6–7%. Решения не объявлено, Nvidia отчитывается 17 ноября после закрытия.

Что видит он, чего не видят другие: Временный руководитель (по сообщениям, фаворит — финдиректор Колетт Кресс) быстрее снимет неопределённость, чем долгое расследование; спрос на Nvidia задают расходы облачных компаний, а не гендиректор.

Главный риск: Хуанга снимают без преемника, и отчёт 17 ноября превращается в спор о корпоративном управлении, который тянет весь ИИ-сектор вниз.

Пересмотрит, если: Закрытие NDX ниже 27 000 или сильный прогноз Nvidia при урегулированном руководстве (я бы поднял Nasdaq до 12%).

На год вперёд: Траты на ИИ растут, но медленнее, и лидерство переходит от Nvidia к AMD, Broadcom и софту. Вижу NDX около 30 000 к середине 2027 года, если ФРС остановится к весне, с более глубокими просадками, чем у S&P.

День: Сокращать · 32% за ростНеделя: Сокращать · 35% за ростМесяц: Сокращать · 33% за рост6 месяцев: Сокращать · 38% за рост

Почему: Фьючерсы Nasdaq падают на 0,85% после предыдущей сессии +2,28%, что говорит о хрупкости отскока. Высокая доходность бьёт по длинным рост-акциям в первую очередь, а ИИ-тренду теперь нужна прибыль, чтобы оправдать капзатраты. Я бы сокращал техсектор, а не добавлял.

Что видит он, чего не видят другие: Моё преимущество в том, что я рассматриваю портфель заказов CoreWeave как спрос на арендованные мощности, а не как доказательство того, что маржа гиперскейлеров способна всё это финансировать вечно.

Главный риск: Взрывной отчёт Nvidia 17 ноября может одной сессией поднять техсектор.

Пересмотрит, если: Я бы пересмотрел, если Nvidia даст прогноз заметно выше 109 млрд с нормальными поставками Blackwell.

На год вперёд: За год я жду, что техсектор расколется: настоящие победители ИИ удержатся, а отстающие с тяжёлыми капзатратами упадут. Индекс зависит от ставок, пока цикл повышений явно не закончится. Я бы держал недовес, пока этот раскол не будет заложен в цены.

День: Сокращать · 36% за ростНеделя: Сокращать · 40% за ростМесяц: Сокращать · 38% за рост6 месяцев: Покупать на спадах · 56% за рост

Почему: Фьючерсы на Nasdaq-100 снижаются на 0,85% после отскока в среду на 2,28%. Отчёт CoreWeave за квартал показал выручку $3,66 млрд, рост на 168%, повышенную цель на весь год и ожидание скорректированной прибыльности в первой половине 2028 года. Это поддерживает историю о расходах на ИИ, но это не повод держать весь вчерашний рывок при доходности 5%.

Что видит он, чего не видят другие: Закрытие выше нижних 28 200-х — это одна ставка, а закрытие выше вчерашнего уровня — другая. Фьючерсный гэп делает первое вероятным, а второе — то, против чего я ставлю.

Главный риск: Ещё один отчёт облачного провайдера нового типа вынудит шортистов закрываться и выведет индекс выше 29 000, прежде чем рынок облигаций станет важен.

Пересмотрит, если: Nasdaq-100 закрывается выше 30 000.

На год вперёд: Я снова владел бы Nasdaq ниже 27 000 и не гнался бы за ним выше 30 000, пока десятилетние облигации на уровне 5%. Год выглядит как переваривание мультипликатора, при котором заказы на вычисления остаются в портфеле. Чистый разрыв истории о расходах на ИИ, а не один горячий отчёт ИПЦ, положил бы этому конец.

День: Сокращать · 40% за ростНеделя: Держать · 45% за ростМесяц: Держать · 51% за рост6 месяцев: Покупать на спадах · 61% за рост

Почему: Отчёт CoreWeave и отскок Nvidia подняли акции технологий, однако фьючерс NQ упал на 0,85%, а индекс за месяц остаётся резко ниже. Ралли облегчения не стёрло чувствительности долгосрочных растущих акций к доходности трежерис в 5%.

Что видит он, чего не видят другие: История с расходами на ИИ в силе, но затраты на финансирование ближайшее ограничение, чем кажется из одной лишь победы по прибыли.

Главный риск: Быстрое падение доходностей может вызвать резкое ралли из-за выкупа коротких позиций.

Пересмотрит, если: Я стал бы конструктивнее после двух закрытий выше 28 000 при улучшении широты роста в полупроводниках.

На год вперёд: Я ожидаю, что технологии останутся главным драйвером роста, с доходностью, сосредоточенной в компаниях, которые превращают расходы на ИИ в денежный поток. Риски оценок и финансирования могут вызвать большие промежуточные просадки.

День: Сокращать · 38% за ростНеделя: Держать · 45% за ростМесяц: Покупать на спадах · 58% за рост6 месяцев: Докупать · 65% за рост

День: Покупать на спадах · 60% за ростНеделя: Держать · 40% за ростМесяц: Докупать · 65% за рост6 месяцев: Докупать · 70% за рост

День: Держать · 45% за ростНеделя: Сокращать · 42% за ростМесяц: Сокращать · 40% за рост6 месяцев: Держать · 50% за рост

Почему: Технологии, ведомые чипами, вчера отскочили: NDX +2,28%. Но MarketWatch и Kalkine оба отмечают это как резкий отскок после обвала на фоне растущих опасений по ставкам, а фьючерсы NQ сегодня утром -0,85%. Эффективная планка вопроса на Kalshi близко к вчерашнему закрытию — это монетка, которую я сдвигаю вниз из-за гэпа.

Что видит он, чего не видят другие: Толпа спорит о спросе на ИИ; связывающее ограничение — ставка дисконтирования. Каждые 25 б.п. добавленного ожидания повышения стоили NDX примерно 2% за квартал, больше, чем любой промах по прибыли.

Главный риск: Прогноз взрывного роста, как у NVIDIA, или мягкий сюрприз по ИПЦ снова зажжёт ИИ-сделку и быстро выбьет 29 500.

Пересмотрит, если: Закрытие выше 29 000 при падающей доходности переводит меня в режим покупки просадок; ниже 27 400 я вообще выхожу из игры.

На год вперёд: За год строительство ИИ реально, но индекс платит за переоценку мультипликатора 2025 года. Я жду широкий диапазон 26 000–31 000, пока ФРС явно не перестанет повышать ставку, а затем возобновление лидерства с более широким участием.

День: Держать · 40% за ростНеделя: Сокращать · 35% за ростМесяц: Держать · 30% за рост6 месяцев: Покупать на спадах · 65% за рост

Почему: Технологические мегакапитализации показывают относительную силу, но Nasdaq сильно чувствителен к ставке дисконтирования. Член правления ФРС Уоллер сигнализирует о вероятном декабрьском повышении, поэтому стоимость капитала останется препятствием для долгосрочных активов.

Что видит он, чего не видят другие: Рынок игнорирует запаздывающий эффект монетарного ужесточения на бюджеты корпоративных расходов на программное обеспечение.

Главный риск: Спрос на железо для ИИ превысит все ожидания и заставит резко переоценить техсектор.

Пересмотрит, если: ФРС прямо исключает декабрьское повышение в своих ближайших заявлениях.

На год вперёд: Техсектор разделится на победителей в инфраструктуре ИИ и отстающих в устаревшем ПО. Индекс будет торговаться в широком диапазоне, пока не определится конечная ставка ФРС.

День: Сокращать · 42% за ростНеделя: Держать · 45% за ростМесяц: Сокращать · 44% за рост6 месяцев: Покупать на спадах · 60% за рост

Почему: Nvidia упала примерно на 8% после закрытия, когда WSJ сообщил, что совет директоров готовит отстранение Дженсена Хуанга, через несколько дней после того как он извинился перед сотрудниками за роман, а совет открыл независимое расследование (wsj.com; axios.com). Результаты Nvidia за 3 квартал FY27 выйдут 17 ноября (investor.nvidia.com). Я сокращаю небольшую позицию и жду решающего события.

Что видит он, чего не видят другие: Рынок воспринимает скандал как сплетни; я вижу в нем дисконт из-за управления и экспортного контроля, который ограничивает индекс, пока совет директоров не решит вопрос.

Главный риск: Быстрое «Дженсен остается» плюс сильный прогноз поднимут индекс на 5% за одну сессию.

Пересмотрит, если: Закрытие NDX выше 29 000 до 17 ноября снимет мою краткосрочную осторожность и вернет покупку на просадке.

На год вперёд: К концу 2027 года ФРС закончит, а капзатраты на ИИ продолжат расти: новые максимумы выше 32 000, но лидерство будет более ровным, чем рынок одной компании 2025 года. Итог совета Nvidia определит, сколько из этого придет в первой половине года.

День: Сокращать · 39% за ростНеделя: Сокращать · 40% за ростМесяц: Продавать · 37% за рост6 месяцев: Продавать · 42% за рост

Почему: Главная проблема индекса — в его опоре: Nvidia, его самый крупный вес, падает на 8–13% в предторговле из-за не подтверждённого сообщения о возможных действиях совета директоров в рамках расследования по делу о шпионаже. Само расследование и иск акционеров от 10 ноября подтверждены. Отскок, который прервал 4 недели подряд падения, был закрытием коротких позиций прямо перед этим. С декабрём, заложенным в цены на 86%, отскоки — повод продавать.

Что видит он, чего не видят другие: Все смотрят на P/E; применяемый дисконт — это корпоративное управление и риск национальной безопасности по всей цепочке чипов США и Китая. Никакой мультипликатор это не исправит, а рынок начал учитывать это только на этой неделе.

Главный риск: Сообщение о действиях совета окажется ложным или преувеличенным — сквиз из переполненной базы шортистов будет резким.

Пересмотрит, если: Хуанг очищен по существу или прогноз капзатрат дата-центров на январь превзойдёт страхи — я закрываю шорт в тот же день.

На год вперёд: Год переваривания: более низкие максимумы, два убедительных медвежьих отскока и настоящий процесс дна только во втором полугодии, когда станет видим цикл дата-центров 2028 года. Ожидаю, что Nasdaq-100 закроет год позади Dow, золота и меди.

День: Сокращать · 32% за ростНеделя: Держать · 47% за ростМесяц: Покупать на спадах · 58% за рост6 месяцев: Покупать на спадах · 63% за рост

Почему: NQ -0,85% перед открытием после сессии +2,28% показывает, что отскок непрочный. Индекс на 9,5% ниже максимума за 52 недели и на 7,2% упал за месяц — самое глубокое падение среди четырёх индексов США.

Что видит он, чего не видят другие: Все в шорте по ИИ-торговле после просадки SOX на 13%; сейчас решают позиции, а не фундамент.

Главный риск: Анонс сокращения капвложений одного из трёх крупнейших облачных операторов пробьёт 26 500.

Пересмотрит, если: NDX закроется выше 30 500 на объёме.

На год вперёд: Неровный первый квартал, затем лидерство расширится за пределы мегакапов; индекс вернётся к 31 000–32 000.

День: Покупать на спадах · 52% за ростНеделя: Сокращать · 40% за ростМесяц: Сокращать · 35% за рост6 месяцев: Держать · 55% за рост

Почему: NDX вырос на 2,28% по данным CPI, но фьючерсы NQ -0,85% этим утром указывают на фиксацию прибыли. SOX вырос на 5,66%, это сила чипов, но сектор за месяц упал на 13%, возможен возврат к среднему. См.: marketwatch.com (2026-11-11).

Что видит он, чего не видят другие: Консенсус считает NDX перекупленным после CPI; я думаю, ротация в крупнейшие чипы ещё имеет ход, если маржи удержатся.

Главный риск: Разочарование в отчёте или прогнозе Nvidia сильно ударит по NDX.

Пересмотрит, если: Крупный чипмейкер урежет прогноз капзатрат или NDX пробьёт 27 800 вниз.

На год вперёд: NDX, вероятно, вернётся к 30 тыс.+ к середине 2027 года на прибыли от ИИ, но столкнётся с высокими реальными ставками, которые сжимают мультипликаторы роста.

День: Держать · 40% за ростНеделя: Держать · 42% за ростМесяц: Держать · 42% за рост6 месяцев: Покупать на спадах · 60% за рост

Почему: NDX -7,18% за месяц, SOX -13,47%, а 10-летняя доходность 5,00% — снижение оценки ИИ здесь и история ставок, и история прибыли. Отчёт CoreWeave, лучше ожиданий, успокоил рынок 11 ноября, но падение Nvidia после закрытия по непроверенным личным сообщениям и NQ -0,85% говорят, что отскок ближайшее время — для продажи. Декабрьское повышение заложено на 86%, поэтому боль сосредоточена в дюрации.

Что видит он, чего не видят другие: Рынок считает риском капзатраты на ИИ; я думаю, что риск — ставка дисконтирования: полупроводники упали в оценке раньше, чем сократили капзатраты, поэтому я докупаю на 27 000, а не гонюсь за этим отскоком.

Главный риск: Сокращение капзатрат на ИИ в следующих отчётах подтвердит медвежий сценарий и уведёт NDX ниже 27 000.

Пересмотрит, если: SOX выше 11 800 или 10-летняя доходность ниже 4,70%.

На год вперёд: Год Nasdaq: сначала снижение оценки, потом переоценка. Если ФРС повысит ставку в декабре и январе, как заложено, NDX проверит 27 000, прежде чем цикл прибыли ИИ вернётся весной. Я не борюсь с рынком, пока доходности не достигнут пика.